Qualcomm действительно собирается подняться на ноги?

27 октября акции Qualcomm резко выросли на 11%, и причина проста — они официально объявили о разработке собственного AI-чипа для дата-центров. Это значительный шаг: прямая конкуренция с такими гигантами, как Nvidia и AMD.

Но вот в чем проблема: Qualcomm в последние годы действительно не сладко живется. Востребованность AI-замены в мобильном рынке далеко не так велика, как 5G, Apple также собирается разрабатывать чипы самостоятельно и больше не будет использовать их, а китайский рынок сталкивается с неопределенностью в политике. При этом P/E всего 17, что значительно ниже 32 у Nvidia/AMD — действительно дёшево.

Хорошая новость заключается в том, что финансовое положение улучшается: за первые девять месяцев чистая прибыль составила 870 миллионов долларов, что на 20% больше, чем в прошлом году. Новый ускоритель AI200 будет запущен в 2026 году, а в 2027 году выйдет AI250 с увеличением производительности в 10 раз. Эти карты нацелены на низкую стоимость и оптимизацию вывода LLM.

Плохая новость в том, что конкурентов слишком много: Google, Amazon, Microsoft и OpenAI разрабатывают свои собственные чипы для ИИ. Хотя ожидается, что рынок чипов для ИИ будет расти с ежегодным темпом 29% до 2030 года, но сколько от этого пирога сможет откусить Qualcomm? Это еще не ясно.

Теперь вопрос: является ли этот рост началом отскока от дна или это чрезмерная реакция? Судя по оценке и темпам роста прибыли, логика входа на рынок все еще присутствует. Но ставить на то, что AI-чипы Qualcomm смогут превзойти, тоже рискованно.