Сюрприз JFrog в III квартале: доходы превысили ожидания, но будет ли ралли устойчивым?

Платформа доставки программного обеспечения JFrog только что Падение цифр, которые застали Уолл-стрит врасплох. Вот что произошло:

Сырые числа

Выручка за третий квартал составила 136,91 млн долларов, что на 6,63% больше консенсуса в 128,4 млн долларов. Но настоящая победа? EPS составил 0,22 доллара против ожидаемых 0,16 доллара — превышение на 37,5%. В годовом исчислении выручка выросла на 25,5%, что показывает, что компания все еще работает на полную мощность.

Что на самом деле имеет значение

Разбивка доходов рассказывает другую историю, чем заголовочная цифра:

SaaS — это область, где движутся деньги. Выручка только от SaaS увеличилась на 49,6% по сравнению с прошлым годом, достигнув $63,38M, что превышает смешанный рост подписки в 24,6%. Перевод: клиенты переходят от самостоятельного управления к облачным решениям, что означает более высокий повторяющийся доход и лучшие маржи.

Доход от лицензирования с самоуправлением ($8.02M) превысил оценки на 40%, что указывает на то, что предприятия по-прежнему ценят гибкость локального развертывания — это не признак падения, а диверсификации.

Концентрация клиентов осталась высокой. 1,121 клиентов с >$100k ARR против 1,107 ожидаемых. Умеренное превышение, но истинная метрика — удержание. Поскольку SaaS растет почти в 2 раза быстрее, чем самообслуживание, стоимость жизни клиента, вероятно, увеличивается.

Реальность

Акции упали на 1,2% за последний месяц, в то время как S&P 500 остался на уровне. Почему? Рынки оценивают конкуренцию (GitHub, GitLab) и ставят под сомнение, может ли 25% рост сохраняться по мере увеличения базы.

Бычий сценарий: Ветер в спину миграции в облако реально ощущается. Расходы на DevOps в крупных предприятиях не замедляются.

Медвежий сценарий: Уже оценен по премиальным мультипликаторам. Указания важнее, чем превышение результатов этого квартала.