Рынок тихо сменил хозяев.

За последний месяц кто-то сбросил 400 000 биткойнов — по текущей цене это около 40 миллиардов долларов. И как вы думаете, что произошло? Цена не обрушилась. Более того, она, похоже, поддерживается какой-то невидимой рукой.

Хозяева этой партии товаров не простые игроки, это все ранние инвесторы, которые держали свои активы более полугода (в индустрии их называют "долгосрочными держателями"). По логике, такая концентрация капитала должна была вызвать кровопролитие на рынке. Но на самом деле: кто-то безумно скупает эти активы, и делает это быстро и жестко.

**Розничные инвесторы? Они уже не главные герои**

Данные Chainalysis показывают, что доля розничных инвесторов в общей торговле упала с 1,8% в 2021 году до 0,48% в настоящее время. Что это значит? За четыре года эта доля сократилась на три четверти.

Снова взглянув на другую сторону: квартальные фьючерсные контракты, которые наиболее предпочитают институциональные инвесторы, увеличили объем открытых позиций в три раза; в то время как доля бессрочных контрактов, которые предпочитают розничные инвесторы, упала с 68% до 29%. Между входом и выходом правила игры уже были переписаны.

**Спотовые ETF стали черной дырой для привлечения капитала**

Куда делись эти 400 миллиардов долларов? Ответ - это те учреждения, которые носят костюмы и имеют лицензии на соблюдение правил. Спотовый ETF на биткойн похож на супер-пылесос, который в один присест поглотил все монеты, выброшенные долгосрочными держателями.

Этот обмен не является паническим распродажей, а тщательно спланированной передачей власти. Ранние игроки предпочитают зафиксировать прибыль, тогда как институциональные капиталы активно входят на рынок через законные каналы — базовая логика рынка изменилась с режима "веры розничных инвесторов" на "модели институционального размещения".

Кто-то уходит, кто-то заходит. Но на этот раз покупатели – это не следующие розничные инвесторы, а те, кто располагает огромными средствами и способен влиять на рыночную ситуацию.