Слепая зона ФРС: что происходит, когда центральный банк теряет контроль за рынком труда?

Question

Вот сценарий, которого никто не хотел видеть: как только Федеральная резервная система готовится к важному решению по процентной ставке, её отключили от частичных данных по занятости ADP — по сути, она лишилась видимости в реальном времени за состоянием рынка труда в США.

Предыстория? Нарушение обмена данными. Согласно сообщениям, губернатор ФРС Кристофер Уоллер был обвинён в утечке конфиденциальных данных о занятости ADP, что привело к тому, что ADP полностью прекратила передачу данных в центральный банк. В добавление к этому, правительственный шатдаун продолжается уже 22-й день, и получается идеальный шторм информационного blackout.

Почему это важно:

Без подробных данных ADP о занятости ФРС работает частично вслепую. Тенденции на рынке труда — один из двух основных мандатов ФРС (второй — стабильность цен). Отсутствие данных в реальном времени о рынке труда означает, что Пауэлл и его команда действуют с неполной информацией по:

реальному темпу найма по сравнению с официальными данными Бюро статистики труда
тенденциям в росте заработных плат, которые формируют инфляционные ожидания
тому, охлаждается ли экономика или перегревается

Настоящий риск:

Решения по денежно-кредитной политике зависят от точности данных. Отсутствие одного из самых надёжных частных источников вынуждает центральных банкиров полагаться на:

устаревшие государственные статистические данные (застрявшие в лимбе шатдауна)
рыночные настроения (которые notoriously volatile и эмоциональны)
собственные исследования банков Уолл-стрит (с собственными интересами)

Это всё равно что пилот пытается приземлиться без приборных показаний — можно смотреть в окно, но этого недостаточно.

Что на кону:

ФРС может неправильно откалибровать следующую ставку. Пересчитать рост занятости вверх? Они могут оставить ставки выше, чем нужно, подав экономический рост. Недооценить? Тогда инфляционные ожидания могут снова разгореться. В любом случае, рынки уже на грани, и ошибочные решения сейчас могут вызвать серьёзную волатильность.

Ирония в том, что институт, созданный для стабилизации финансовых рынков, сталкивается с дестабилизирующим кризисом информации. Команда Пауэлла якобы работает над восстановлением канала данных, но ущерб — и неопределённость — уже могут быть заложены в цены.