От коллапса LIBOR до SOFR: почему эта ставка Интереса имеет значение для вашего портфеля

После финансового кризиса 2008 года LIBOR (Лондонская межбанковская ставка предложения) полностью утратил доверие из-за скандала с манипуляциями. Теперь Федеральная резервная система США представила альтернативу: SOFR (ставка обеспеченногоovernight финансирования), это, казалось бы, скучное число на самом деле намекает на противостояние традиционных финансов и крипторынка.

Что такое SOFR? Простым языком

SOFR - это процентная ставка, по которой банки берут заемные средства под залог американских государственных облигаций на одну ночь. Каждый день в 8 часов утра (по восточному времени США) Федеральный резервный банк Нью-Йорка рассчитывает и публикует данные на основе реальных торговых данных за предыдущий день на сумму более 1 триллиона долларов.

Ключевое отличие: LIBOR — это котировка банков (субъективная оценка), SOFR — это данные о фактических сделках (объективно достоверные). Это похоже на переход от котировок маркетмейкеров к реальной торговле на бирже, что приводит к резкому увеличению прозрачности.

Почему SOFR так важен?

Традиционные финансы:

• Корпоративные кредиты, ипотечные кредиты, облигации, свопы процентных ставок — все эти финансовые инструменты привязаны к SOFR.
• С 2023 года LIBOR в основном вышел из эксплуатации, SOFR стал новым стандартом

Уроки для криптовалютного рынка：

• Увеличение SOFR → дорогие заимствования → инвесторы переходят к стабильным активам (облигациям) → увеличивается давление на рискованные активы (включая BTC/ETH)
• Падение SOFR → Избыточная ликвидность → Средства могут направиться в высокорискованные активы → Это благоприятно для крипторынка

Данные подтверждают: в период агрессивного повышения процентных ставок Федеральной резервной системой США в 2023 году SOFR достигла уровня 5,3%, что совпало с холодной зимой на крипторынке. В то же время, недавнее снижение SOFR также связано с улучшением рыночных настроений.

Как играть в фьючерсы на SOFR?

CME биржа предлагает фьючерсы на SOFR, которые делятся на два типа: январские и мартовские. Хедж-фонды и крупные учреждения используют их для:

• Закрепленные затраты: банки беспокоятся о росте процентных ставок и покупают фьючерсы для защиты себя
• Ставки на будущее: Трейдеры предполагают следующие действия Федеральной резервной системы на основании цен фьючерсов.
• Создание альтернатив LIBOR: Многие старые контракты используют данные фьючерсов SOFR для формирования новых ценовых ориентиров.

SOFR против других процентных ставок

Цифровые откровения

Эволюция SOFR отражает переход традиционных финансов к прозрачности и управлению данными, что является основной идеей блокчейна. Когда LIBOR рухнул из-за манипуляций, SOFR восстановил доверие благодаря реальным торговым данным и верификации третьими сторонами — эта логика, Web3 переосмысляет финансы.

Если вы отслеживаете макроэкономические показатели, изменения цен на фьючерсы SOFR могут за 1-2 недели отражать ожидания политики ФРС, косвенно направляя рискованное поведение на крипторынке.