UBS: Если решение Верховного суда США отменит тарифы Трампа, Федеральная резервная система может получить возможность снизить ставки в условиях давления на государственный бюджет

Аналитики UBS отмечают, что если Верховный суд США признает незаконной политику тарифов Трампа, это, по прогнозам, вынудит американское правительство вернуть импортерам около 140 миллиардов долларов налогов, что составляет примерно 7,9% от ожидаемого дефицита федерального бюджета на 2025 финансовый год. В случае проигрыша правительства крупные возвраты налогов немедленно вызовут фискальный шок и могут привести к формированию структурно низкого торгового режима с тарифами.

Если торговые партнеры не предпримут ответных мер, такая ситуация в конечном итоге будет способствовать росту американской экономики и фондового рынка. UBS предполагает, что правительство с высокой вероятностью использует такие инструменты, как статьи 201 и 301 Закона о торговле 1974 года, для восстановления тарифных барьеров, однако этот процесс займет несколько кварталов и снизит гибкость торговой политики. Хотя возврат налогов принесет импортерам неожиданный доход, поскольку тарифы не существенно снизили прибыльность индекса S&P 500, их влияние на общий рынок может быть ограниченным.

По мнению UBS, это решение в конечном итоге может снизить общий эффективный уровень тарифов, повысить покупательную способность домохозяйств, снизить инфляционное давление и дать Федеральной резервной системе больше пространства для снижения ставок. Пока торговые партнеры избегают эскалации ответных мер, такие изменения в целом будут положительно восприняты инвесторами фондового рынка.