#稳定币发展 Обзор развития стейблкоинов вызывает множество эмоций. Сначала доминирование USDT, затем USDC, а теперь возникновение белых этикеток стейблкоинов — вся структура индустрии тихо меняется. Ранее мы следовали за тем, кто выпускает стейблкоины, но сейчас важнее, кто контролирует права на распределение. Приложения и публичные цепочки с мощной пользовательской базой и способностями к распределению переопределяют экономику стейблкоинов.

В качестве примера Hyperliquid, выпуская свой USDH, они могут ежегодно захватывать 220 миллионов долларов прибыли, которые раньше направлялись в Circle и Coinbase. Jupiter, MegaETH и другие также последовали их примеру. Это не просто простая передача доходов, но и переосмысление экосистемной ценности. Эти доходы могут использоваться для выкупа токенов, финансирования разработок, субсидирования пользователей, создавая здоровую цикличность.

Тем не менее, не все публичные блокчейны могут действовать быстро. Зрелая экосистема, такая как Solana, сталкивается с более сложными вызовами. Потеря около 500 миллионов долларов дохода ежегодно, даже косвенно финансируя конкурента Base, требует изменений. Однако согласование интересов множества заинтересованных сторон является непростой задачей, а необходимость поддерживать "достоверную нейтральность" также ограничивает пространство для действий.

Для нас, инвесторов, которые пережили несколько циклов, это, безусловно, новая перспектива. В будущем при оценке проекта необходимо смотреть не только на объем активностей в сети, но и следовать за тем, может ли он эффективно захватывать и использовать доходы от стейблкоинов. Те проекты, которые смогут успешно завершить эту трансформацию, выделятся на следующем бычьем рынке. В конце концов, в этой быстро меняющейся отрасли только постоянная адаптация и инновации позволят оставаться на плаву.