Краткосрочные рыночные риски переплелись: ключевыми моментами остаются политика, направление тарифов и данные по занятости.

Текущая ситуация на рынке характеризуется сложным балансом: несмотря на первые признаки благоприятных настроений, риски остаются. Ожидания по политике ФРС стабилизировались, при этом возникло некоторое смягчение тупика с правительственным бюджетом США. Однако одновременно проходят слушания по тарифам в Верховном суде и публикуются данные ADP по занятости, что создает дополнительную неопределенность. В результате краткосрочная волатильность и борьба между быками и медведями продолжают усиливаться.

1. Ожидания по жесткой политике ФРС временно приостановлены, доходность по госдолгу США снижается, но риски не исчезли

Аналитики отмечают, что ранее рыночные ожидания «пересмотра жесткой политики» ФРС временно остановились, что привело к небольшому снижению доходности по американским облигациям во вторник. Это дало рынку передышку — снижение доходности уменьшило давление на переоцененные технологические акции и ослабило напряженность, вызванную ростом ставок.

Однако важно понимать, что это «пауза», а не смена курса. Решения ФРС по-прежнему ориентированы на экономические данные (особенно по занятости и инфляции). В случае роста инфляции или сильной устойчивости рынка труда, ожидания по ужесточению могут возобновиться. Текущая снижение доходности — скорее «фаза временной коррекции», а не долгосрочный тренд.

2. Обострение тупика по бюджету и временное снижение рисков, но долгосрочные риски остаются

Недавние заявления Трампа о необходимости «прекратить препятствия» со стороны республиканских сенаторов и призывы к возобновлению работы правительства стали важным сигналом для снятия тупика. Если эти меры будут реализованы, это устранит краткосрочные риски, связанные с замедлением экономики и снижением ликвидности из-за простоя правительства. Восстановление работы правительства может укрепить доверие к стабильности экономической политики и снизить волатильность.

Однако это лишь «частичное решение». Разногласия по бюджету и расходам сохраняются, и дальнейшие переговоры могут привести к новым задержкам. Долгосрочный риск повторного «зависания» остается, и рынки должны быть готовы к возможным срывам.

3. Завтра стартует слушание в Верховном суде по вопросу полномочий Трампа по тарифам — потенциальный «черный лебедь»

6 ноября (завтра по восточному времени) Верховный суд США начнет слушания по делу о полномочиях Трампа вводить тарифы. Это важнейший источник потенциальной волатильности. Решение по этому вопросу напрямую влияет на глобальные цепочки поставок и прибыль компаний, чувствительных к торговле (например, производственный сектор и экспортные компании). Если суд поддержит полномочия Трампа, неопределенность в торговой политике возрастет, возможны новые тарифные конфликты, что негативно скажется на американских экспортерах и рынках, связанных с США (например, азиатские рынки производства). Если решение будет против Трампа — это ослабит его влияние и создаст краткосрочную позитивную динамику по торговым ожиданиям.

Этот вопрос касается границ исполнительной власти и торговой политики, и независимо от исхода, он может стать катализатором краткосрочных рыночных колебаний.

4. Публикация данных по занятости ADP — возможное восстановление рынка труда и влияние на политику

Ожидается, что данные ADP за октябрь покажут увеличение числа новых рабочих мест в частном секторе на 22 тысячи, что значительно выше сентябрьских показателей (минус 3,2 тысячи). Это дает два важных сигнала: во-первых, снижение в сентябре — временное явление, рынок труда остается устойчивым; во-вторых, несмотря на рост, цифра остается низкой, что свидетельствует о замедлении динамики.

Для рынка эти данные важны для оценки ожиданий по политике ФРС: если показатели совпадут или превзойдут прогнозы — это может укрепить мнение, что ФРС не торопится снижать ставки, поддерживая «ястребьи» ожидания; если окажутся ниже — это усилит предположения о паузе в ужесточении. В целом, «мягкое восстановление» рынка труда не снимает опасений по поводу жесткой политики, а скорее усиливает борьбу ожиданий.

На текущий момент рынок балансирует между «краткосрочной позитивной динамикой» (смягчение тупика по бюджету, снижение доходности по облигациям) и «потенциальными негативами» (слушания по тарифам, колебания ожиданий). Важными факторами остаются результаты слушаний Верховного суда и данные по занятости, которые могут существенно повлиять на настроение и динамику рынка.

Для инвесторов ключевыми остаются два момента: завтра — решение Верховного суда по тарифам (прямое влияние на торговлю и настроение), и данные ADP, которые определят ожидания по политике ФРС. В краткосрочной перспективе рынок, скорее всего, будет находиться в диапазоне, реагируя на новости и данные, а не демонстрируя четкий тренд — неопределенность остается главным драйвером.