Последние данные PMI только что Падение, и есть интересное расхождение, которое стоит разобрать. Активность в секторе услуг США скачком достигла восьмимесячного пика, сигнализируя о robust demand в доминирующей части экономики. Деловая активность явно наращивает темпы по мере углубления в первый квартал.

Но вот в чем загвоздка – показатели занятости рассказывают совершенно другую историю. Рост рабочих мест в секторе услуг остается крепко слабым, создавая своеобразный разрыв между операционным расширением и увеличением рабочей силы. Компании делают больше с меньшими затратами, будь то за счет повышения эффективности, автоматизации или просто осторожного найма на фоне экономической неопределенности.

Этот разделенный нарратив важен для рискованных активов. Сильная активность в сфере услуг, как правило, поддерживает потребительские расходы и общий рост ВВП, что может сохранять восходящее давление на оценки активов. Однако слабые данные по занятости могут в конечном итоге ограничить ястребиный настрой ФРС, что потенциально принесет пользу как традиционным, так и цифровым рынкам активов в будущем.

Реальный вопрос: может ли динамика услуг поддерживаться без соответствующего создания рабочих мест? Или мы наблюдаем краткосрочный скачок производительности, который нуждается в поддержке занятости для продолжения? Следующие несколько месяцев данных будут критически важными для определения того, какой нарратив победит.