Последняя публикация протокола заседания ФРС в сентябре 2025 года показала серьезный сдвиг в денежно-кредитной политике. В настоящее время ФРС скорректировала базовую процентную ставку до диапазона 4,00%-4,25%, что знаменует собой переход от цикла ужесточения к циклу осторожного снижения ставок.

Протоколы показывают, что, несмотря на некоторое ослабление инфляционного давления, оно все еще не достигло долгосрочной цели в 2%. Некоторые чиновники выражают обеспокоенность по поводу возможности восстановления инфляции. В то же время, рынок труда демонстрирует признаки охлаждения, а темпы экономического роста замедляются, но резкого падения не наблюдается.

В политическом отношении внутри Федеральной резервной системы (ФРС) существуют явные разногласия. Голубиные члены выступают за ускорение темпов снижения процентной ставки, даже предлагают однократное снижение на 50 базисных пунктов; сторонники выжидательной позиции занимают основную часть, склоняясь к тому, чтобы снизить ставку еще раз в этом году; в то время как ястребиные члены настаивают на сохранении текущего уровня процентной ставки. Эти разногласия отражают неопределенность в оценке экономических перспектив.

В области политики инструментов Федеральная резервная система (ФРС) изменила размер резервов до 2,8 триллионов долларов, что можно рассматривать как косвенную меру снижения процентной ставки. Однако вероятность расширения баланса невысока, и процесс сокращения баланса, как ожидается, будет продолжен в прежнем темпе.

Стоит отметить, что в реакции рынка на ожидания снижения ставок наблюдались некоторые аномалии. Индекс доллара США не падал, а рос, поднявшись с 97 до 99, также рынок облигаций США показал аномальную динамику. Эта аномалия напоминает инвесторам о необходимости проявлять бдительность.

Забегая вперед, можно сказать, что снижение ставки в декабре более вероятно, чем в октябре, при этом ожидается, что к концу года базовая ставка снизится примерно до 3,75%. Участникам рынка следует следить за предстоящими данными по занятости в несельскохозяйственном секторе за октябрь и базовым индексом цен PCE, которые окажут существенное влияние на дальнейшее направление политики ФРС.