Текущий финансовый рынок демонстрирует редкое явление: практически все классы активов находятся в росте. Это не просто обычный Бычий рынок, а аномальная ситуация, трудно поддающаяся падению.

Недавно американские фондовые и золотые рынки одновременно достигли исторического максимума, даже доллар и цены на нефть также выросли. Индекс S&P 500 преодолел 6750 пунктов, индекс Nasdaq превысил 23000 пунктов, всего за полгода он вырос более чем на 35% с минимума в апреле. Цены на золото также преодолели отметку в 4050 долларов, с начала года рост составил 55%, что является лучшим показателем с 1973 года.

Однако за этим явлением всеобъемлющего роста могут скрываться риски. Рынок, похоже, находится в состоянии 'коллективного возбуждения', инвесторы рассматривают каждую коррекцию как возможность для покупки и не обращают внимания на любую неуверенность. Более того, стоит отметить, что с августа индекс S&P 500 сохранял суточную волатильность в пределах 1%, но за полгода вырос на 35%. Эта стабильная восходящая тенденция наблюдалась всего пять раз за последние 75 лет, и внешнее спокойствие может скрывать потенциальные риски.

Рыночное настроение, похоже, больше зависит от ожиданий технологических инноваций, чем от реальных экономических основ. Генеральный директор Nvidia, Хуан Ренчжун, в одном из интервью подчеркнул, что спрос на чипы Blackwell "очень, очень, очень высок", что вызвало новую волну роста на рынке. Понятия, связанные с искусственным интеллектом, по всей видимости, стали катализатором роста цен на акции, тогда как рациональный анализ часто игнорируется рыночными "историями".

Тем временем, протокол заседания ФРС в сентябре показал, что большинство участников подчеркнули, что инфляционные перспективы по-прежнему подвержены восходящим рискам и проявляют осторожный подход к снижению ставок. Тем не менее, эти предупреждения, по-видимому, не повлияли на оптимистичное настроение на рынке.

Текущая рыночная ситуация вызывает ключевой вопрос: находимся ли мы в активном пузыре, вызванном избыточной ликвидностью и иррациональными ожиданиями? Инвесторы, гоняясь за высокой доходностью, также должны быть осторожны к потенциальным системным рискам.