На фоне глобального роста активов рынок шифрования демонстрирует аномальную динамику. В понедельник, когда американские фондовые рынки и золото достигли исторических максимумов, рынок цифровых валют столкнулся с всеобъемлющим падением. Бит упал более чем на 2%, Эфир же упал на 9%, что привело к ликвидации на сумму 1,7 миллиарда долларов за 24 часа.

Это явление расхождения отражает значительные изменения в ликвидности капиталов. Ожидания снижения процентных ставок Федеральной резервной системы способствовали росту цен на золото, а низкие процентные ставки усиливают его инвестиционную привлекательность. В то же время, американский фондовый рынок практически демонстрирует "веру в рост", и некоторые мнения предполагают, что инвестиции Nvidia в OpenAI могут стать "самоподдерживающимся" сигналом для рынка.

Однако Биткойн сталкивается со структурными проблемами ликвидности. Данные показывают, что в настоящее время до 72% предложения Биткойн находится в 'непотоковом' состоянии. Рыночная глубина оказывается особенно уязвимой, и исторический опыт показывает, что когда ликвидность продавцов достигает 3000 BTC, это часто приводит к значительной коррекции.

Более важно обратить внимание на то, что, несмотря на то, что Федеральная резервная система начала снижать процентные ставки, ставка обратного репо на ночь все же увеличилась, что подразумевает, что денежный рынок фактически не расслабился. Хотя тон речи Пауэлла осторожный, фондовый рынок и рынок золота, похоже, временно игнорируют этот сигнал.

Другим потенциальным риском является то, что устойчивость инфляции может замедлить темпы будущего снижения процентных ставок. Ожидается, что в следующем месяце индикатор CPI в США может вернуться на уровень 3%, что означает, что инфляционное давление может снова появиться.

Таким образом, текущая ликвидная среда недостаточна для поддержки одновременного роста всех активов, и средства находятся в процессе выборочного движения. Для рынка шифрования это, безусловно, суровый испытательный период. Участникам рынка необходимо внимательно следить за изменениями ликвидности и тщательно оценивать инвестиционные риски.