Дым войны ФРС — три основных сигнала, на которые должны следовать инвесторы в шифрование

Автор Люк, Mars Finance

16 сентября Федеральная резервная система (ФРС) официально начала двухдневное заседание Комитета по открытым рынкам (FOMC). Согласно традиции, внимание мировых рынков должно быть сосредоточено на решении по процентной ставке, которое будет обнародовано послезавтра (в полночь 18 сентября по пекинскому времени). Однако сегодняшние сообщения подтвердили, что беспрецедентная борьба за должности уже завершилась: суд отклонил просьбу Белого дома об увольнении члена правления Лизы Кук, а новый назначенный президентом член правления Стивен Миллер уже принес присягу. Эта ситуация с "одним уходом и одним приходом" означает, что две совершенно разные идеологии — одна, защищающая традиционную независимость центрального банка, и другая, утверждающая, что денежно-кредитная политика должна служить политическим целям — впервые столкнутся за столом решений ФРС.

Таким образом, ключевым моментом этой встречи стал не анализ экономических данных, а оценка устойчивости системы Федеральной резервной системы США. Однако прежде чем углубиться в интерпретацию этих глубоких институциональных сигналов, нам необходимо сначала прояснить несколько возможных путей данной встречи с точки зрения чисто экономических аспектов и их непосредственного влияния на глобальные активы. Потому что независимо от того, какая политическая игра будет разыгрываться, в конечном итоге все будет выражено через конкретные цифры процентных ставок.

Экономическое моделирование под гулом: два пути снижения процентных ставок и их глобальное влияние

Путь первый: снижение процентной ставки на 25 базисных пунктов — сценарий "умеренного смягчения"

Это текущие основные ожидания на рынке. Снижение на 25 базисных пунктов соответствует ожиданиям рынка по поводу цикла смягчения и выглядит сдержанно и стабильно, что является типичным "умеренным освобождением". Согласно историческим закономерностям, несмотря на то, что сентябрь часто называют "самым опасным месяцем для фондового рынка", когда Федеральная резервная система дает четкий сигнал о смягчении, рынок обычно получает краткосрочный импульс. Если этот сценарий реализуется, то американские акции могут продолжить колебаться вверх в краткосрочной перспективе, и настроение на рынке станет более позитивным.

Более того, этот шаг Федеральной резервной системы вызовет резонансный эффект глобальной ликвидности. В системе, где доллар является глобальным ценовым якорем, переход Федеральной резервной системы к смягчению почти неизбежно приведет к цепной реакции "глобального накачивания ликвидности". Центральные банки стран, чтобы избежать чрезмерного укрепления своих валют относительно доллара и оттока капитала, вероятно, последуют за снижением процентных ставок. Это означает, что ликвидность на глобальных рынках станет более изобильной, и, помимо фондового рынка, она будет распространяться на более широкий класс активов:

Золото: как традиционный актив для хеджирования рисков и противодействия инфляции, будет пользоваться дополнительным интересом со стороны инвесторов в период денежно-кредитного смягчения.

Криптовалюта: активы, такие как биткойн, наиболее чувствительные к ликвидности, обычно испытывают самый быстрый и резкий скачок, когда «кран» открывается.

Товары: нефть, медь и другие промышленные товары, как ожидается, будут оставаться сильными благодаря двойному воздействию улучшения экономического спроса и притока средств.

Можно сказать, что снижение на 25 базисных пунктов является отправной точкой для "глобального роста цен на активы".

Путь два: снижение процентной ставки на 50 базисных пунктов — сигнал тревоги "кризисной ситуации".

Однако рынок должен быть настороже к другой возможности: под сильным политическим давлением из Белого дома ФРС решит снизить процентную ставку на 50 базисных пунктов единовременно. На первый взгляд, это выглядит как более значительная "позитивная новость", но как рынок это интерпретирует?

Ответ: рискованный сигнал. Центральный банк обычно принимает такие радикальные меры, как "шоковая терапия", только когда замечает риски "жесткой посадки" экономики. Если Федеральная резервная система неожиданно значительно снизит процентные ставки, инвесторы сразу же истолкуют это как — решение властей о том, что они увидели худшие данные о экономическом спаде, которые мы не заметили.

В этот момент краткосрочное введение ликвидности будет полностью затоплено паническими настроениями, что может привести к резкому падению американских акций и других рискованных активов по принципу "все хорошие новости уже учтены". В этой хаотичной ситуации мы даже можем увидеть, как золото и доллар, два традиционных "противоборствующих" актива, одновременно вырастают в цене в особой ситуации укрытия от рисков.

В общем, снижение ставки на 25 пунктов является "устойчивым освобождением", в то время как снижение на 50 пунктов больше похоже на "сигнал кризиса".

Тем не менее, как мы уже подчеркивали в начале, значение этой конференции в сентябре 2025 года далеко не ограничивается этим. Независимо от того, будут ли в конечном итоге определены 25 или 50 пунктов, именно процесс принятия решений, разногласия в голосовании и политические компромиссы, стоящие за этим, являются ключевыми факторами, определяющими следующий этап движения рынка. Именно поэтому мы должны сосредоточить внимание на трех основных сигналах.

Сигнал 1: Трещина в результатах голосования — конец консенсуса?

В прошлом результаты голосования FOMC обычно были высоко согласованными, даже если появлялись одна-две голосующие против, это чаще всего основывалось на доброжелательных, технических экономических разногласиях. Однако в этот раз распределение результатов голосования станет самым наглядным «электрокардиограммой» для оценки здоровья института Федеральной резервной системы.

Нам нужно обращать внимание не на то, кто выиграл, а на глубину裂痕.

Результат 11-1 или 10-2 все еще может быть интерпретирован как основная стабильность учреждения под давлением. Но если произойдет серьезное разделение голосов, подобное 8-4 или 7-5, особенно если голоса против идут от двух крайностей — например, Милан может проголосовать против из-за надежды на снижение ставки на 50 базисных пунктов, в то время как ястребы в комитете могут проголосовать против любого снижения ставки — это будет крайне опасным сигналом.

Это "двустороннее разногласие" означает, что председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл потерял абсолютный контроль над комитетом, и внутреннее согласие развалилось. Центральный банк, который не может прийти к единому мнению, значительно снизит свою надежность в политике и предсказуемость в будущем. Для крипторынка, который зависит от стабильной макроэкономической среды для оценки рисков, это "конец согласия" само по себе является крупнейшим макроэкономическим риском.

Сигнал два: Речь Пауэлла — «Последний человек из ФРС»

Если результаты голосования - это холодные цифры, то слова и позы Пауэлла на пресс-конференции после заседания станут более эмоциональным термометром для интерпретации этого штормового события. Обязательно отключите те новостные сообщения, которые сообщают только о числах процентных ставок, включите трансляцию, внимательно слушайте каждое его слово и наблюдайте за каждым его выражением.

Он выступает по готовому тексту или, покинув его, выглядит уверенно? Когда журналист резко спрашивает о вмешательстве президента и внутренних разногласиях, он выберет уклоняться дипломатическими выражениями или, как бывший председатель Пол Волкер, четко подтвердит решимость Федеральной резервной системы защищать свою независимость?

Его слова выражают усталость и компромисс или показывают позицию защитника системы "последнего человека из ФРС"? Личная репутация Пауэла в значительной степени является воплощением репутации ФРС. Его выступление напрямую повлияет на оценку глобальными рынками ключевого вопроса о том, "остается ли ФРС тем самым самым профессиональным взрослым в комнате".

Сигнал три: Направление потоков средств ETF — окончательное решение криптомира

Когда политическая полемика Вашингтона утихнет, и трейдеры традиционных рынков переварят прямое влияние решения по процентным ставкам, истинный вердикт будет вынесен самим криптомиром. А самым честным индикатором станет поток средств в глобальные биткойн-ETF, который будет наблюдаться в течение нескольких недель после завершения конференции.

Эти десятки миллиардов долларов институциональных фондов являются одной из самых умных и проницательных сил на рынке. Их движения ответят на тот самый конечный вопрос: является ли эта внутренняя кризис Федеральной резервной системы краткосрочным риском, который рынок стремится избежать, или стратегической возможностью подтвердить долгосрочную ценность биткойна?

Если资金持续流出: это указывает на то, что институциональные инвесторы рассматривают политизацию Федеральной резервной системы как фактор нестабильности всей долларовой системы, что вызвало широкомасштабную волну "дерисковизации", в результате чего все рискованные активы (включая криптовалюты) будут находиться под давлением в краткосрочной перспективе.

Если средства начнут значительно поступать: это будет историческим сигналом. Это означает, что институциональный капитал начинает действительно исполнять тот легендарный "сценарий" — использовать биткойн как инструмент хеджирования институциональных рисков суверенной валютной системы. Когда репутация центрального банка, управляющего мировой резервной валютой, оказывается под угрозой, средства будут стремиться к тому острову ценности, обеспеченному кодом и не подверженному никаким политическим намерениям.

В конечном итоге, для нас, кто глубоко погружен в мир децентрализации, проверяется один из самых противоречивых, но глубоких истин: самым мощным долгосрочным катализатором роста Биткойна, возможно, является не постоянно размывающаяся мягкая политика Федеральной резервной системы, а Федеральная резервная система, чья репутация в настоящее время подвергается эрозии.

Шторм в сентябре 2025 года предоставляет наиболее яркие и открытые доказательства этой оценки. Забудьте о цифрах, научитесь интерпретировать сигналы, вот как мы можем выжить в новой макроэкономической парадигме.