#美联储降息预期升温# Что означает для мировых инвесторов новый цикл снижения процентных ставок, который вскоре начнет США? Просмотрев десять циклов снижения ставок Федеральной резервной системы с 1984 по 2020 год, мы можем четко разделить их на три типичных модели, каждая из которых соответствует различным экономическим условиям и реакциям рынка.

Первый тип — это "превентивное снижение процентных ставок": такие снижения происходят на стадии, когда экономика еще не погрузилась в трудности, а инфляция уже начала ослабевать. Центральный банк активно снижает процентные ставки, чтобы плавно вернуть высокие процентные ставки к норме, что является активной политической корректировкой.

Второй тип можно назвать "снижением процентных ставок в ответ на кризис" и он предназначен для реагирования на непредвиденные рисковые события, такие как крах фондового рынка в 1987 году или вспышка пандемии в 2020 году. Такие сокращения процентных ставок направлены на быстрое восстановление рыночной уверенности и предотвращение распространения паники.

Третий тип - это "снижение процентных ставок в условиях экономического спада", которое обычно наблюдается в периоды очевидного экономического спада, например, после разрушения пузыря доткомов в 2001 году или накануне финансового кризиса 2007 года. В таких случаях эффект политики снижения ставок часто наблюдается с запаздыванием по сравнению с реальным состоянием экономики.

Различия в рыночных показателях после снижения процентных ставок по трем категориям очевидны. Данные показывают, что в течение года после профилактического снижения ставок индекс S&P 500 в среднем вырос на 13,2%; в начале кризисного снижения ставок колебания были значительными, но через год средний рост достиг 17,4%; в то время как после снижения ставок в условиях рецессии индекс S&P 500 в среднем упал более чем на 14% в течение трех месяцев, и даже через год все еще средний спад составил 11,6%, что указывает на трудности политики в быстром исправлении экономического спада.

Как инвесторы могут определить, к какому типу относится текущее снижение ставок Федеральной резервной системы? Следует обратить внимание на несколько ключевых индикаторов:

Во-первых, это уровень снижения процентной ставки — случаи, когда снижение превышает 50 базисных пунктов, очень редки, и если это происходит, это обычно означает, что экономика быстро ухудшается;

Во-вторых, это правило Самуэля — когда среднее значение уровня безработицы за последние 3 месяца повышается на 0,5 процентного пункта по сравнению с минимальным значением за предыдущие 12 месяцев, это часто рассматривается как предупреждение о рецессии;

Кроме того, такие показатели, как тенденция числа заявлений на получение пособия по безработице, изменения в ожиданиях прибыли предприятий, а также доверие потребителей и инвестиционная уверенность бизнеса также предоставляют важную информацию.

Текущий рынок труда в США остается относительно устойчивым, уровень безработицы сохраняется на низком уровне, правила Сэма еще не вступили в силу, а данные по производственному сектору и инфляционные тенденции не показывают явных признаков спада. Поэтому предстоящий цикл снижения процентных ставок больше похож на "профилактическое снижение ставок", целью которого является достижение мягкой посадки экономики, а не реагирование на экстренные кризисы.

Тем не менее, рыночная ситуация стремительно меняется. Если в будущем рынок труда значительно ухудшится или прибыль компаний продолжит снижаться, природа снижения процентных ставок может стать реактивной. В текущих условиях стабильность рынка труда и поддержание прибыльности компаний будут ключевыми показателями для оценки возможности мягкой посадки экономики.

Для инвесторов понимание этих исторических моделей и внимательное отслеживание ключевых экономических показателей поможет принять более обоснованные решения по распределению активов в ходе этого цикла снижения процентных ставок.