Встретивший успех "токенизация американских акций" снова претерпевает новые изменения в подходах.
Вчера вечером криптовалютный гигант Galaxy Digital (GLXY), который уже上市 на Nasdaq, официально объявил о сотрудничестве с зарегистрированным в SEC агентом по передаче Superstate (в который Galaxy Ventures уже инвестировала) для токенизации акций класса A GLXY на блокчейне Solana. Это первая попытка в истории, когда публичная компания в США активно токенизирует свои акции на общедоступном блокчейне — в отличие от текущих основных решений по токенизации акций США, которые зависят от третьих лиц для чеканки и выкупа, эти ончейн версии GLXY не являются "упакованными активами", а представляют собой реальные акции на блокчейне, обладающие теми же финансовыми и юридическими правами, что и акции вне цепи.
Согласно Galaxy Digital, токенизация акций включает в себя ряд сложных этапов, таких как выпуск, хранение записей, хранение, расчет, отчетность, брокерские услуги и торговля. Из-за отсутствия четких регуляторных правил, некоторые игроки, пробующие токенизацию акций на американском рынке, использовали относительно простые модели "отображения" или "упаковки". Недостатком этой старой модели является то, что держатели токенов не имеют реальных прав на акции базовых компаний. Чтобы токенизация акций действительно стала распространенной, необходимо решить эту проблему.
механизм реализации
Решение, предложенное Galaxy Digital, заключается в разработке четкого процесса и архитектуры для блокчейна, который позволит действительно токенизировать существующие акции — не отображение, не упаковка, а прямое размещение реальных акций в блокчейне.
Согласно раскрытию информации от Galaxy Digital и Superstate, данное сотрудничество основано на платформе Opening Bell по токенизации акций последней. Пользователи могут через эту платформу преобразовать акции класса A GLXY в токенизированные акции в соотношении 1:1, подробный процесс выглядит следующим образом:
Завершите регистрацию KYC в Superstate (около 10 минут на регистрацию, 2 часа на проверку).
Укажите своему брокеру перевести акции через «Систему прямой регистрации» (DRS) к регистратору Galaxy Equiniti (примерно 3 рабочих дня).
Свяжитесь с Equiniti, чтобы перевести акции на "онлайн-доступный счет" Superstate (обработка около 4 часов).
Superstate по 1:1 выпускает токены GLXY, которые затем будут доставлены в ваш кошелек Solana. (примерно 10 минут).
С этого момента вы можете свободно хранить, переводить или проводить сделки с другими зарегистрированными пользователями.
Если вы хотите вернуться к традиционной форме, вы можете выполнить вышеуказанный процесс в обратном порядке.
Galaxy Digital объяснила, что вышеуказанный процесс направлен на обеспечение соответствия между GLXY на цепи и акциями, котирующимися на Nasdaq. Любой акционер, который может завершить регистрацию на Superstate, может конвертировать свои акции GLXY в токенизированные акции на цепи Solana. Если вы временно не владеете акциями GLXY, но хотите купить токены на цепи, просто зарегистрируйтесь на Superstate и купите токены GLXY на цепи у существующих владельцев.
Поскольку интеграция GLXY на блокчейн все еще находится на ранней стадии, ликвидность на блокчейне временно не обладает достаточным масштабом, поэтому текущий процесс интеграции на блокчейн будет относительно сложным. Однако в будущем, с постепенным накоплением ликвидности на блокчейне, большинству пользователей, по сути, не придется лично участвовать в этом сложном процессе.
Кроме того, Galaxy Digital добавила, что из-за неясности регулирующих правил, связанных с DEX, компания временно не поддерживает торговлю этими токенами акций на автоматических маркет-мейкерах (AMM) или других полностью децентрализованных механизмах обмена на Solana. План компании состоит в том, чтобы по мере предоставления более четких указаний со стороны американских регуляторов ценных бумаг постепенно расширять торговые площадки, в конечном итоге позволяя токенизированным акциям торговаться напрямую на AMM и децентрализованных биржах — это означает, что до появления более зрелого и прозрачного вторичного рынка GLXY в цепочке не гарантирует наличие ликвидности, но все же возможна двусторонняя торговля между кошельками, завершившими регистрацию в соответствии с требованиями Superstate.
Потенциальные риски
Согласно активному раскрытию информации со стороны Galaxy Digital, на блокчейне GLXY могут существовать следующие три потенциальных риска.
Первый риск заключается в краже или забывании кошелька. Держатели токенов GLXY могут потерять доступ к своему кошельку, и если они потеряют ключи, Superstate может повторно выпустить токены на новый кошелек, контролируемый акционером — поскольку Superstate отслеживает всю информацию о токенизированных GLXY, переходящих между акционерами в цепочке блоков, и все идентичности акционеров известны Superstate, поэтому можно уничтожить токены, которые невозможно восстановить, и повторно выпустить их на новый кошелек этого акционера. Стоит отметить, что хотя токены акций GLXY могут быть восстановлены в случае потери ключа кошелька, другие активы в кошельке по-прежнему не могут быть восстановлены.
Во-вторых, риск разницы в ценах между токенизированным GLXY и традиционными акциями GLXY. Цены на традиционные акции GLXY могут отклоняться от цен токенизированного GLXY, так как текущий рынок акций на блокчейне всё ещё находится на ранней стадии развития. Даже если в будущем будет активирована торговля AMM, это не гарантирует, что токенизированный GLXY сформирует или поддержит ликвидный и упорядоченный рынок, что может привести к рассеиванию ликвидности, препятствиям в ценообразовании, увеличению спредов и долговременному отклонению цен токенизированного GLXY от традиционного GLXY, особенно в условиях, когда арбитраж ограничивается операционными или регуляторными ограничениями. Основным методом стимулирования восстановления ценовых различий между различными рынками является создание простого двустороннего обменного моста. Galaxy Digital уже построила этот мост, позволяя обмен токенов на блокчейне на традиционные акции в соотношении 1:1, однако использование этого моста может всё еще потребовать времени, прежде чем станет нормой, поэтому механизмы арбитража в краткосрочной перспективе могут по-прежнему сталкиваться с препятствиями.
Третье - риск неопределенности в регулировании. SEC все еще может не разрешить Galaxy Digital токенизировать обыкновенные акции таким образом, хотя Galaxy Digital считает, что этот процесс токенизации по своей сути достаточно элегантен и соответствует существующим нормам证券ного законодательства, но не исключается возможность того, что SEC сделает другой вывод. Если регулирующие органы определят, что платформы, механизмы или участники, участвующие в токенизации GLXY на вторичном рынке, не соответствуют юридическим требованиям, Galaxy Digital или участники рынка могут столкнуться с судебными действиями, штрафами или быть вынужденными отменить или реорганизовать некоторые части проекта. Если Galaxy будет вынуждена прекратить свою программу акций на блокчейне, Superstate может приостановить контракт на токены, отозвать все токенизированные акции и сотрудничать с акционерами на блокчейне, чтобы преобразовать их обратно в традиционные акции, а затем вернуть их в традиционную рыночную систему. Этот процесс может занять много времени, и в ходе процесса акционерам может быть трудно осуществлять сделки.
Краткий обзор и перспективы
В целом, решение, предложенное компанией Galaxy Digital в сотрудничестве с ее инвестиционным объектом Superstate, заключается в предоставлении более четкого процесса и структуры токенизации по сравнению с другими сторонними провайдерами услуг по токенизации акций США. Кроме того, Galaxy Digital, выступая в качестве эмитента, может четко определить права, связанные с выпущенными токенами. Это имеет определенное положительное значение для решения проблемы несовпадения прав традиционных "упакованных" токенов акций США и реальных акций.
Galaxy Digital считает, что «равные права токенов и акций» являются предпосылкой для массового внедрения токенизации акций, с чем мы полностью согласны, и склонны считать, что решение Galaxy Digital может решить эту проблему на стороне эмитента, но более серьезная проблема заключается в обороте — в настоящее время только зарегистрированные пользователи Superstate могут владеть токенами GLXY; кроме того, GLXY в настоящее время не поддерживает торговлю между DEX, а только двустороннюю торговлю между зарегистрированными пользователями Superstate; даже если в будущем поддержка DEX будет предоставлена, остаётся неизвестным, как будет обстоять дело с ликвидностью... Ограничения подобного рода будут препятствовать пользователям переходить на блокчейн по сравнению с полным опытом, который может предложить традиционная система торговли ценными бумагами.
Решение проблемы "равных прав" может только сломать психологические барьеры пользователей перед входом, но для того чтобы действительно привлечь и удержать пользователей, еще много работы нужно сделать для постоянной оптимизации ликвидности и опыта.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Шифровальной гигант Galaxy Digital представила первый родной токен американских акций, какие новые возможности он принес?
Автор: Azuma, Odaily
Встретивший успех "токенизация американских акций" снова претерпевает новые изменения в подходах.
Вчера вечером криптовалютный гигант Galaxy Digital (GLXY), который уже上市 на Nasdaq, официально объявил о сотрудничестве с зарегистрированным в SEC агентом по передаче Superstate (в который Galaxy Ventures уже инвестировала) для токенизации акций класса A GLXY на блокчейне Solana. Это первая попытка в истории, когда публичная компания в США активно токенизирует свои акции на общедоступном блокчейне — в отличие от текущих основных решений по токенизации акций США, которые зависят от третьих лиц для чеканки и выкупа, эти ончейн версии GLXY не являются "упакованными активами", а представляют собой реальные акции на блокчейне, обладающие теми же финансовыми и юридическими правами, что и акции вне цепи.
Согласно Galaxy Digital, токенизация акций включает в себя ряд сложных этапов, таких как выпуск, хранение записей, хранение, расчет, отчетность, брокерские услуги и торговля. Из-за отсутствия четких регуляторных правил, некоторые игроки, пробующие токенизацию акций на американском рынке, использовали относительно простые модели "отображения" или "упаковки". Недостатком этой старой модели является то, что держатели токенов не имеют реальных прав на акции базовых компаний. Чтобы токенизация акций действительно стала распространенной, необходимо решить эту проблему.
механизм реализации
Решение, предложенное Galaxy Digital, заключается в разработке четкого процесса и архитектуры для блокчейна, который позволит действительно токенизировать существующие акции — не отображение, не упаковка, а прямое размещение реальных акций в блокчейне.
Согласно раскрытию информации от Galaxy Digital и Superstate, данное сотрудничество основано на платформе Opening Bell по токенизации акций последней. Пользователи могут через эту платформу преобразовать акции класса A GLXY в токенизированные акции в соотношении 1:1, подробный процесс выглядит следующим образом:
Galaxy Digital объяснила, что вышеуказанный процесс направлен на обеспечение соответствия между GLXY на цепи и акциями, котирующимися на Nasdaq. Любой акционер, который может завершить регистрацию на Superstate, может конвертировать свои акции GLXY в токенизированные акции на цепи Solana. Если вы временно не владеете акциями GLXY, но хотите купить токены на цепи, просто зарегистрируйтесь на Superstate и купите токены GLXY на цепи у существующих владельцев.
Поскольку интеграция GLXY на блокчейн все еще находится на ранней стадии, ликвидность на блокчейне временно не обладает достаточным масштабом, поэтому текущий процесс интеграции на блокчейн будет относительно сложным. Однако в будущем, с постепенным накоплением ликвидности на блокчейне, большинству пользователей, по сути, не придется лично участвовать в этом сложном процессе.
Кроме того, Galaxy Digital добавила, что из-за неясности регулирующих правил, связанных с DEX, компания временно не поддерживает торговлю этими токенами акций на автоматических маркет-мейкерах (AMM) или других полностью децентрализованных механизмах обмена на Solana. План компании состоит в том, чтобы по мере предоставления более четких указаний со стороны американских регуляторов ценных бумаг постепенно расширять торговые площадки, в конечном итоге позволяя токенизированным акциям торговаться напрямую на AMM и децентрализованных биржах — это означает, что до появления более зрелого и прозрачного вторичного рынка GLXY в цепочке не гарантирует наличие ликвидности, но все же возможна двусторонняя торговля между кошельками, завершившими регистрацию в соответствии с требованиями Superstate.
Потенциальные риски
Согласно активному раскрытию информации со стороны Galaxy Digital, на блокчейне GLXY могут существовать следующие три потенциальных риска.
Первый риск заключается в краже или забывании кошелька. Держатели токенов GLXY могут потерять доступ к своему кошельку, и если они потеряют ключи, Superstate может повторно выпустить токены на новый кошелек, контролируемый акционером — поскольку Superstate отслеживает всю информацию о токенизированных GLXY, переходящих между акционерами в цепочке блоков, и все идентичности акционеров известны Superstate, поэтому можно уничтожить токены, которые невозможно восстановить, и повторно выпустить их на новый кошелек этого акционера. Стоит отметить, что хотя токены акций GLXY могут быть восстановлены в случае потери ключа кошелька, другие активы в кошельке по-прежнему не могут быть восстановлены.
Во-вторых, риск разницы в ценах между токенизированным GLXY и традиционными акциями GLXY. Цены на традиционные акции GLXY могут отклоняться от цен токенизированного GLXY, так как текущий рынок акций на блокчейне всё ещё находится на ранней стадии развития. Даже если в будущем будет активирована торговля AMM, это не гарантирует, что токенизированный GLXY сформирует или поддержит ликвидный и упорядоченный рынок, что может привести к рассеиванию ликвидности, препятствиям в ценообразовании, увеличению спредов и долговременному отклонению цен токенизированного GLXY от традиционного GLXY, особенно в условиях, когда арбитраж ограничивается операционными или регуляторными ограничениями. Основным методом стимулирования восстановления ценовых различий между различными рынками является создание простого двустороннего обменного моста. Galaxy Digital уже построила этот мост, позволяя обмен токенов на блокчейне на традиционные акции в соотношении 1:1, однако использование этого моста может всё еще потребовать времени, прежде чем станет нормой, поэтому механизмы арбитража в краткосрочной перспективе могут по-прежнему сталкиваться с препятствиями.
Третье - риск неопределенности в регулировании. SEC все еще может не разрешить Galaxy Digital токенизировать обыкновенные акции таким образом, хотя Galaxy Digital считает, что этот процесс токенизации по своей сути достаточно элегантен и соответствует существующим нормам证券ного законодательства, но не исключается возможность того, что SEC сделает другой вывод. Если регулирующие органы определят, что платформы, механизмы или участники, участвующие в токенизации GLXY на вторичном рынке, не соответствуют юридическим требованиям, Galaxy Digital или участники рынка могут столкнуться с судебными действиями, штрафами или быть вынужденными отменить или реорганизовать некоторые части проекта. Если Galaxy будет вынуждена прекратить свою программу акций на блокчейне, Superstate может приостановить контракт на токены, отозвать все токенизированные акции и сотрудничать с акционерами на блокчейне, чтобы преобразовать их обратно в традиционные акции, а затем вернуть их в традиционную рыночную систему. Этот процесс может занять много времени, и в ходе процесса акционерам может быть трудно осуществлять сделки.
Краткий обзор и перспективы
В целом, решение, предложенное компанией Galaxy Digital в сотрудничестве с ее инвестиционным объектом Superstate, заключается в предоставлении более четкого процесса и структуры токенизации по сравнению с другими сторонними провайдерами услуг по токенизации акций США. Кроме того, Galaxy Digital, выступая в качестве эмитента, может четко определить права, связанные с выпущенными токенами. Это имеет определенное положительное значение для решения проблемы несовпадения прав традиционных "упакованных" токенов акций США и реальных акций.
Galaxy Digital считает, что «равные права токенов и акций» являются предпосылкой для массового внедрения токенизации акций, с чем мы полностью согласны, и склонны считать, что решение Galaxy Digital может решить эту проблему на стороне эмитента, но более серьезная проблема заключается в обороте — в настоящее время только зарегистрированные пользователи Superstate могут владеть токенами GLXY; кроме того, GLXY в настоящее время не поддерживает торговлю между DEX, а только двустороннюю торговлю между зарегистрированными пользователями Superstate; даже если в будущем поддержка DEX будет предоставлена, остаётся неизвестным, как будет обстоять дело с ликвидностью... Ограничения подобного рода будут препятствовать пользователям переходить на блокчейн по сравнению с полным опытом, который может предложить традиционная система торговли ценными бумагами.
Решение проблемы "равных прав" может только сломать психологические барьеры пользователей перед входом, но для того чтобы действительно привлечь и удержать пользователей, еще много работы нужно сделать для постоянной оптимизации ликвидности и опыта.