Исследование линейных и нелинейных операторов DEX-трейдинга
При разработке децентрализованной биржи (DEX) ключевым моментом является проектирование торгового оператора. Этот оператор может быть линейным или нелинейным, и это различие также применимо к проектированию процентного оператора. Тем не менее, большинство людей, возможно, еще не понимает важность этого различия.
Линейные торговые операторы обычно основаны на теории равновесной цены, предполагая, что на рынке нет арбитражных возможностей. В этом случае портфель активов просто подвергается простым линейным преобразованиям по равновесной цене. Теоретически, торговая модель с использованием оракула должна применять линейные торговые операторы, иначе она может быть предметом арбитража. С другой стороны, в полном и эффективно оцененном рынке только линейные торговые операторы могут гарантировать отсутствие арбитража.
Однако линейный оператор имеет одну заметную особенность: все ликвидные пулы равноправны, и этот оператор не может быть токенизирован. Это связано с тем, что при заданной равновесной цене торговля активами в любом контракте эквивалентна, являясь просто простым линейным преобразованием. Таким образом, любой торговый контракт или оператор трудно захватить стоимость и реализовать токенизацию.
В отличие от этого, нелинейные торговые операторы пытаются одновременно достичь трех целей: ценообразования, торговли и накопления ценности (токенизации). Нелинейные операторы могут быть спроектированы с учетом самоусиливающихся свойств, связанных с масштабом, что позволяет накапливать ценность. Однако этот подход также сталкивается с некоторыми проблемами:
Когда рынок постепенно становится совершенным, нелинейные торговые операторы по сути подгоняют линейные операторы на очень малом объеме торговли.
Насколько разумны затраты на проектирование и эффективность нелинейных торговых операторов в условиях несовершенного рынка?
Каков источник ценностного ввода для нелинейных операторов? Будет ли этот ценностный ввод постепенно теряться под давлением конкуренции линейных торговых операторов?
В настоящее время многие автоматические маркет-мейкеры (AMM) используют модель торговли с фиксированным произведением (например, XY=K), которая является типичным не линейным торговым оператором, связанным с масштабом. Линейная торговля может быть локально смоделирована только тогда, когда пул маркет-мейкера достаточно велик. Однако эта эффективность не является фундаментальной.
Стоит отметить, что многие хотят перенести ценообразование на блокчейн, но это может быть заблуждением. В совершенном рынке преимущества централизованных бирж заметны. Дискретность и аукционные свойства блокчейн-торговли затрудняют эффективное ценообразование в совершенном рынке. Для несовершенного рынка, такого как активы с хвостом или новые проекты, ключевым требованием должно быть быстрое и недорогое формирование цен и выполнение крупных объемов сделок.
Нелинейные торговые операторы одновременно обрабатывают ценообразование и торговлю, но сталкиваются с конкуренцией линейных торговых моделей, принимающих оракулы. В плане торговой эффективности линейные торговые операторы под оракулами значительно превосходят нелинейные. Оставшиеся сопоставимые преимущества, в основном, заключаются в стоимости и эффективности ценообразования, но интуитивно линейные операторы также находятся в выгодном положении.
С точки зрения ввода стоимости, нелинейные торговые операторы сталкиваются с серьезными вызовами. На совершенном рынке требуется множество мелких сделок, чтобы компенсировать убытки от арбитража нелинейных операторов при колебаниях равновесной цены. Однако рост предельных затрат на цепочных сделках может исключить эти мелкие требования. На высоко несовершенном рынке, несмотря на наличие трейдеров, которым не важны проскальзывания цен, это приводит к тому, что модель развивается в сторону линейности, что неблагоприятно для накопления стоимости.
На основании вышеизложенного, нелинейность торговых операторов, возможно, не является ценным направлением. В протоколах, которые оседают децентрализованную ценность в цепочке, нелинейные торговые операторы могут не быть тем типом, к которому мы должны стремиться.
Стоит отметить, что процентный оператор, как особый торговый оператор, из-за сложности арбитража по процентным ставкам все еще имеет определенное пространство для применения на текущем рынке кредитования в цепочке. Однако это больше является временной мерой, а не сущностным новшеством.
В будущем улучшение нелинейных торговых операторов может потребовать введения рекурсивной информации, то есть извлечения ценных компонентов из исторической информации о сделках для снижения рисков арбитража. В этом направлении в настоящее время проводятся сравнительно немного исследований, но уже осознано, что можно уменьшить текущие проблемы, такие как непостоянные потери на DEX, путем сочетания рекурсивных операторов и нелинейных торговых операторов.
В конечном итоге направление развития финансовых услуг должно заключаться в унификации всех услуг под теорией операторов, чтобы получить больше эффективных математических уравнений, тем самым реализуя более эффективный и полный дизайн продуктов и способствуя развитию финансового мира на блокчейне.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
10 Лайков
Награда
10
7
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
SmartContractPhobia
· 08-15 13:44
Ловушка? Ты еще хочешь меня поймать? Я просто лежу и не хочу играть в dex
Посмотреть ОригиналОтветить0
LootboxPhobia
· 08-15 08:08
Нелинейность хороша, но лучше напрямую забанить Арбитраж
Посмотреть ОригиналОтветить0
SingleForYears
· 08-14 17:49
Неужели ты не можешь объяснить арбитраж на человеческом языке?
Посмотреть ОригиналОтветить0
DegenMcsleepless
· 08-14 02:19
Открыть настраиваемость. Что случилось с линейным? Линейный тоже не спасти.
Посмотреть ОригиналОтветить0
WalletManager
· 08-14 02:15
Линейный код тоже боится, что противник будет использовать Клиповые купоны.
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenomicsTrapper
· 08-14 02:12
просто еще одна теория, пока MEV-боты ее не разрушат... классическое мышление с высоты башни слоновой кости, смх
Линейные и нелинейные компромиссы торговых операторов DEX: эффективность, ценообразование и накопление стоимости
Исследование линейных и нелинейных операторов DEX-трейдинга
При разработке децентрализованной биржи (DEX) ключевым моментом является проектирование торгового оператора. Этот оператор может быть линейным или нелинейным, и это различие также применимо к проектированию процентного оператора. Тем не менее, большинство людей, возможно, еще не понимает важность этого различия.
Линейные торговые операторы обычно основаны на теории равновесной цены, предполагая, что на рынке нет арбитражных возможностей. В этом случае портфель активов просто подвергается простым линейным преобразованиям по равновесной цене. Теоретически, торговая модель с использованием оракула должна применять линейные торговые операторы, иначе она может быть предметом арбитража. С другой стороны, в полном и эффективно оцененном рынке только линейные торговые операторы могут гарантировать отсутствие арбитража.
Однако линейный оператор имеет одну заметную особенность: все ликвидные пулы равноправны, и этот оператор не может быть токенизирован. Это связано с тем, что при заданной равновесной цене торговля активами в любом контракте эквивалентна, являясь просто простым линейным преобразованием. Таким образом, любой торговый контракт или оператор трудно захватить стоимость и реализовать токенизацию.
В отличие от этого, нелинейные торговые операторы пытаются одновременно достичь трех целей: ценообразования, торговли и накопления ценности (токенизации). Нелинейные операторы могут быть спроектированы с учетом самоусиливающихся свойств, связанных с масштабом, что позволяет накапливать ценность. Однако этот подход также сталкивается с некоторыми проблемами:
В настоящее время многие автоматические маркет-мейкеры (AMM) используют модель торговли с фиксированным произведением (например, XY=K), которая является типичным не линейным торговым оператором, связанным с масштабом. Линейная торговля может быть локально смоделирована только тогда, когда пул маркет-мейкера достаточно велик. Однако эта эффективность не является фундаментальной.
Стоит отметить, что многие хотят перенести ценообразование на блокчейн, но это может быть заблуждением. В совершенном рынке преимущества централизованных бирж заметны. Дискретность и аукционные свойства блокчейн-торговли затрудняют эффективное ценообразование в совершенном рынке. Для несовершенного рынка, такого как активы с хвостом или новые проекты, ключевым требованием должно быть быстрое и недорогое формирование цен и выполнение крупных объемов сделок.
Нелинейные торговые операторы одновременно обрабатывают ценообразование и торговлю, но сталкиваются с конкуренцией линейных торговых моделей, принимающих оракулы. В плане торговой эффективности линейные торговые операторы под оракулами значительно превосходят нелинейные. Оставшиеся сопоставимые преимущества, в основном, заключаются в стоимости и эффективности ценообразования, но интуитивно линейные операторы также находятся в выгодном положении.
С точки зрения ввода стоимости, нелинейные торговые операторы сталкиваются с серьезными вызовами. На совершенном рынке требуется множество мелких сделок, чтобы компенсировать убытки от арбитража нелинейных операторов при колебаниях равновесной цены. Однако рост предельных затрат на цепочных сделках может исключить эти мелкие требования. На высоко несовершенном рынке, несмотря на наличие трейдеров, которым не важны проскальзывания цен, это приводит к тому, что модель развивается в сторону линейности, что неблагоприятно для накопления стоимости.
На основании вышеизложенного, нелинейность торговых операторов, возможно, не является ценным направлением. В протоколах, которые оседают децентрализованную ценность в цепочке, нелинейные торговые операторы могут не быть тем типом, к которому мы должны стремиться.
Стоит отметить, что процентный оператор, как особый торговый оператор, из-за сложности арбитража по процентным ставкам все еще имеет определенное пространство для применения на текущем рынке кредитования в цепочке. Однако это больше является временной мерой, а не сущностным новшеством.
В будущем улучшение нелинейных торговых операторов может потребовать введения рекурсивной информации, то есть извлечения ценных компонентов из исторической информации о сделках для снижения рисков арбитража. В этом направлении в настоящее время проводятся сравнительно немного исследований, но уже осознано, что можно уменьшить текущие проблемы, такие как непостоянные потери на DEX, путем сочетания рекурсивных операторов и нелинейных торговых операторов.
В конечном итоге направление развития финансовых услуг должно заключаться в унификации всех услуг под теорией операторов, чтобы получить больше эффективных математических уравнений, тем самым реализуя более эффективный и полный дизайн продуктов и способствуя развитию финансового мира на блокчейне.