TRON экосистема пытается войти на NASDAQ: возможности и вызовы в равной мере

Экосистема TRON пытается войти на Nasdaq особым образом, это не просто обычная коммерческая операция, а скорее сложное событие, объединяющее криптовалюту, финансовые стратегии и даже политическое влияние.

TRON и его основатель создают противоречивое впечатление: с одной стороны, он постоянно оказывается в центре споров в криптосообществе, таких как инцидент с USDD и скандал с TUSD; с другой стороны, сеть TRON и токен TRX развиваются стремительно, особенно как крупнейшая цепочка эмиссии USDT, что приносит основателю огромные богатства. Это противоречие является ключом к пониманию перспектив выхода TRON на рынок.

Итак, вход TRON наNASDAQ скорее напоминает успешную бизнес-операцию или еще один спорный случай? Давайте углубимся в анализ.

Влияние политических факторов

Выбор TRON продвигаться к上市 в текущий момент не случаен, а является результатом переплетения множества факторов.

Сначала это выглядит как подражание модели MicroStrategy. MicroStrategy успешно превратила акции компании в криптоактивы "агенты", включив биткойн в баланс. TRON, безусловно, хочет воспроизвести эту модель, сделав Tron Inc. законным каналом для американских инвесторов для доступа и инвестирования в TRX, тем самым привлекая большое количество институциональных средств.

Однако более ключевым фактором является текущий политический климат "окно возможностей". Основатель TRON постоянно сталкивается с огромным регуляторным давлением со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), особенно в связи с иском о мошенничестве и манипуляциях на рынке в 2023 году. Но всего за четыре месяца до объявления о слиянии этот иск был "приостановлен". Эта приостановка не связана с тем, что дело получило новый поворот, а совпадает по времени с тем, что основатель осуществил крупные стратегические инвестиции в компании, связанные с семейством Трампа.

Это означает, что TRON обеспечил себе "защитное окно", защищенное политическими факторами. Им необходимо воспользоваться этой возможностью и завершить上市 с помощью обратного слияния (RTO), что является самым быстрым и относительно легким способом проверки. Поскольку традиционный путь IPO, учитывая ранее детальные и уверенные обвинения SEC, практически невозможен. Можно сказать, что "период безопасности" регулирования, которым в настоящее время пользуется TRON, не основан на юридической соответствии, а на политическом капитале.

Но это также создает огромные политические риски. Как только политический климат изменится, иск SEC может быть вновь активирован в любой момент, что может нанести разрушительный удар по Tron Inc.

Имитация и различия "Модели MicroStrategy"

Основная стратегия Tron Inc. заключается в подражании MicroStrategy, путем удержания токенов TRX в качестве резервов компании. Однако в этом есть фундаментальные различия и внутренние риски.

Биткойн является децентрализованным цифровым товаром, который широко распространен и не имеет централизованного эмитента. Его ценность не зависит от какого-либо единого существа. В отличие от этого, TRX представляет собой актив, созданный основателем, который связан с сущностями, обладающими значительными долями и глубоко контролирующими его.

Это подводит нас к самой важной конфликтной ситуации. Когда Tron Inc., эта публичная компания, использует средства инвесторов с открытого рынка для покупки TRX, это эквивалентно тому, что компания использует деньги инвесторов для покупки активов, выпущенных ее основателем. Это создает опасный самоподдерживающийся цикл: покупка TRX публичной компанией может напрямую поддерживать цену TRX, а рост цены TRX, в свою очередь, будет увеличивать балансовую стоимость казны Tron Inc., одновременно увеличивая стоимость TRX, принадлежащих инсайдерам. Эта структура вызывает серьезные опасения по поводу корпоративного управления и финансового менеджмента. У инвесторов есть основания сомневаться в том, будут ли управленческие решения казны компании придавать приоритет цене токена TRX, а не максимальным интересам акционеров Tron Inc.

Разделение инструментов и доверия

Чтобы понять будущее акций Tron Inc., нам необходимо различать два типа бизнеса, которые существовали у TRON в прошлом:

Успешный бизнес (, как сама сеть TRON ): причина, по которой TRON может привлекать огромные объемы торговли, особенно стать сетью с наибольшим объемом эмиссии USDT, заключается в том, что она предлагает исключительную "инструментальную ценность". Основные пользователи, особенно на развивающихся рынках, имеют ключевую потребность в переводах долларовых стабильных монет (, в основном USDT ), с максимально низкими затратами и самой быстрой скоростью. Технические характеристики сети TRON идеально соответствуют этой потребности: комиссии за транзакции практически незначительны, а скорость транзакций значительно превышает конкурентов. В этом простом процессе одноранговых транзакций личная репутация основателя, его прошлые споры, даже степень децентрализации сети TRON становятся менее важными. Пользователи доверяют именно USDT (, поддерживаемому компанией Tether ), и надежности блокчейн-протокола. Таким образом, успех сети TRON — это победа соответствия продукта рынку ( Product-Market Fit ), а не победа личного обаяния основателя. Это успешная инфраструктура.

Неудачные или вызывающие споры бизнесы (, такие как стабильная монета USDD, проблемы с TUSD, снятие WBTC ): это финансовые продукты/бизнесы на основе доверия. Ключ к их успеху заключается в необходимости высокой степени доверия пользователей к их управлению, прозрачности и способности к управлению рисками. И именно в этих областях репутация основателей становится критическим слабым местом. Например, USDD несколько раз терял привязку, способ расчета его залога был подвергнут критике за непрозрачность, а также в одностороннем порядке изменялась структура резервов без голосования сообщества. Эти действия напрямую разрушили доверие пользователей к его статусу "стабильного" актива. Пользователи боятся не того, что кто-то украдет деньги из их кошельков, а того, что непрозрачные операции приведут к обрушению стоимости их активов.

Открытия для инвесторов

Акции Tron Inc. по своей сути ближе к неудачному "бизнесу на доверии", чем к успешному "инструментальному бизнесу". Покупая акции Tron Inc., пользователи инвестируют в холдинговую компанию, где основатель выступает в роли "консультанта" и оказывает глубокое влияние. Эта компания использует деньги публичной компании для покупки и хранения токенов, созданных и контролируемых основателем. Это требует от инвесторов веры в то, что руководство будет управлять этой казной с максимальной выгодой для акционеров, а не для манипуляции ценой TRX в интересах инсайдеров. Это полностью основанное на доверии ценностное предложение.

Для спекулянтов или хедж-фондов: это上市, безусловно, предоставляет высокорисковую, высокодоходную спекулятивную возможность. Рост цены акций SRM более чем на 500% за несколько дней свидетельствует о巨大ной спекулятивной热情 на рынке. Для трейдеров, ищущих высоковолатильные инвестиционные инструменты, эта акция может создать торговые возможности в краткосрочной перспективе благодаря своей дефицитности, огромной популярности и связи с политикой, предоставляя соответствующий доступ к экосистеме TRX.

Для долгосрочных инвесторов с фиксированной стоимостью или институциональных средств (, таких как пенсионные фонды ): перспективы Tron Inc. полны вызовов и больше похожи на высокорискованную ставку. Долгосрочный успех компании зависит от надежного управления, заслуживающего доверия руководства и устойчивой бизнес-модели. У Tron Inc. есть врожденные недостатки в этих аспектах; ее основная стратегия "казначеи TRX" полна конфликтов интересов, а ее существование в значительной степени зависит от нестабильных политических альянсов. Институциональные средства, такие как пенсионные фонды, могут инвестировать в такие компании, как MicroStrategy, которые рассматривают биткойн как внешний актив. Однако для таких компаний, как Tron Inc., чьи основатели сами по себе являются предметом споров и чьи основные активы сильно связаны с интересами основателей, рациональные инвесторы с фиксированной стоимостью, особенно те, кто стремится к стабильной прибыли, скорее всего, будут держаться подальше.

Представление?

Неужели этот выход на рынок – всего лишь еще одно тщательно спланированное "представление" для создания новостей и получения краткосрочной выгоды?

Это полностью совпадает с мастерством маркетинга и пиара основателя TRON. От покупки обеда с Баффетом до приобретения дорогих банановых арт-объектов, он всегда был "исполнителем", который прекрасно знает, как использовать новостные события для привлечения внимания и капитала. Само上市 стало сенсационной PR-акцией мирового масштаба.

Независимо от того, как будет развиваться Tron Inc. в будущем, заинтересованные стороны уже получили огромные краткосрочные выгоды в этой "выступлении". Акции оболочной компании SRM за несколько дней выросли более чем на 500%. Согласно соглашению, некоторые заинтересованные стороны могут получить большое количество конвертируемых привилегированных акций и варрантов по крайне низкой цене 0,50 доллара за акцию. Это означает, что только благодаря росту цен на акции они уже получили невероятную бумажную прибыль.

Таким образом, продвижение TRON на рынок, вероятно, является планом, который убивает нескольких зайцев сразу. Это не только имитация модели MicroStrategy, но и регуляторный арбитраж, использующий политический временной интервал. Но в его основе, скорее всего, лежит "финансовое шоу", направленное на максимизацию краткосрочной выгоды. Заинтересованные стороны, возможно, не против долгосрочного успеха компании, но это может не быть их первоочередной целью. Первостепенная цель, возможно, заключается в том, чтобы использовать величественный нарратив "выхода на рынок", под политическим зонтиком, быстро привлечь спекулятивный капитал с Уолл-стрит, создать огромный рыночный интерес для себя и токена TRX, и в этом процессе реализовать увеличение личного богатства через тщательно спроектированные финансовые инструменты. Что касается долгосрочной судьбы Tron Inc., то это больше похоже на сценарий, который можно в любой момент корректировать в зависимости от политических ветров и рыночных настроений, полный неопределенности.

В общем, бизнес Tron Inc. представляет собой упаковку успешного "инструмента" — сети TRON — в финансовый продукт, требующий высокой "доверия". Его будущее, скорее, зависит не от того, насколько хороша технология сети TRON, а от того, готов ли рынок в конечном итоге поверить — или, скорее, рискнуть — тем, что руководство может стать квалифицированными и надежными капитанами上市公司. Судя по прошлым записям в области "доверительных бизнесов", это, безусловно, высокорисковая ставка.