Восхождение и будущее развития рынка прогнозов

Рынок прогнозов — это спекулятивный рынок, основанный на результатах будущих событий, его основная функция заключается в агрегации разрозненной информации через цены контрактов. При определенных условиях цены контрактов могут интерпретироваться как прогноз вероятности наступления данного события. Многочисленные исследования показывают, что точность прогнозных рынков очень высока и часто превосходит традиционные методы прогнозирования. Эта предсказательная способность исходит от "коллективного разума": любой может участвовать в рынке, трейдеры, обладающие лучшей информацией, имеют экономический стимул участвовать в торгах, что приводит к тому, что цены приближаются к истинным вероятностям.

Современный рынок прогнозов восходит к некоторым новаторским экспериментам конца 1980-х годов. Первым академическим рынком прогнозов стал Iowa Electronic Markets, основанный в 1988 году в Университете Айовы(IEM). IEM представляет собой небольшой рынок с реальными деньгами, который в основном сосредоточен на результатах выборов в США. Несмотря на свои ограниченные масштабы, IEM на протяжении долгого времени демонстрирует впечатляющую точность прогнозов.

В то же время некоторые перспективные идеи о использовании рынка прогнозов для неопределенных событий постепенно начинают формироваться. Экономист Робин Хансон в 1990 году предложил концепцию "Idea Futures", то есть создание учреждения, в котором люди могли бы делать ставки на научные или социальные утверждения. Он считал, что это может сформировать "видимый консенсус экспертов" и путем вознаграждения за точные прогнозы, а также наказания за ошибочные суждения, стимулировать честный вклад.

В 1990-х годах начали появляться некоторые онлайн-рынки прогнозов, охватывающие рынки с реальными деньгами и рынок "виртуальной валюты". Например, Hollywood Stock Exchange(HSX) была основана в 1996 году и является развлекательным рынком прогнозов, на котором торгуют "акциями" фильмов и актеров с помощью виртуальной валюты. HSX доказала свою способность очень точно прогнозировать кассовые сборы фильмов в первый уикенд, а также награды Оскара, иногда ее точность даже превышала таковую профессиональных кинообозревателей.

Основной механизм рынка прогнозов заключается в создании структуры, совместимой с инцентивами, которая побуждает участников рынка раскрывать свою истинную информацию. Поскольку трейдеры ставят реальные деньги ( или виртуальные валюты ), они будут склонны торговать на основе своих истинных убеждений и частной информации. С экономической точки зрения, хорошо спроектированный рынок должен позволять трейдерам максимизировать свои ожидаемые доходы, устанавливая цены, соответствующие их субъективным вероятностям.

В области предотвращения манипуляций академические исследования показали, что рынок прогнозов обладает высокой устойчивостью к манипуляциям с ценами. Попытки отклонить цену от фундаментальных факторов обычно создают арбитражные возможности для других более рациональных трейдеров, которые выбирают противоположную сторону для торговли, тем самым возвращая цену на более разумный уровень. Эмпирические данные показывают, что манипуляции часто быстро исправляются и даже способствуют повышению ликвидности рынка.

Kalshi: регулируемая биржа рынка прогнозов

Kalshi — это регулируемая федеральным правительством биржа рынка прогнозов, на которой пользователи могут торговать результатами реальных событий. Это первая биржа, получившая одобрение Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), предлагающая контракты на события. Контракты на события представляют собой бинарные фьючерсы ( да/нет ): если событие происходит, стоимость контракта составляет 1 долл.; если не происходит, то 0 долл.

Пользователи могут покупать или продавать контракты "Да"/"Нет" с ценой между $0.01 и $0.99, где цена представляет собой подразумеваемое ожидание рынка относительно вероятности события. Если прогноз окажется верным, контракт будет рассчитан по $1, и трейдер сможет получить прибыль. Kalshi сама не держит позиции, она лишь служит платформой для сватовства сторон, зарабатывая на торговых комиссиях.

Новые рынки событий могут быть предложены командой Kalshi или пользователями через "Kalshi Ideas". Каждое предложение должно пройти внутреннюю проверку и соответствовать нормативным стандартам CFTC, включая четкое определение события, объективные условия расчета и разрешенные категории событий. После одобрения это событие официально запускается в рамках специально назначенного контрактного рынка Kalshi (DCM).

Результаты событий определяются на основе заранее установленного авторитетного источника данных. Если событие происходит, пользователи, владеющие контрактом "Да", автоматически получают доход в размере $1 за каждую долю; наоборот, если выигрывает "Нет", контракт проигравшей стороны аннулируется. Дополнительных сборов за расчет не взимается.

! IOSG: Изучение рынка предсказаний и его конкурентной среды через Kalshi

Polymarket: децентрализованная платформа рынка прогнозов

Polymarket является дистрибутивной платформой рынка прогнозов, построенной на Polygon, где пользователи могут торговать бинарными токенами, соответствующими результатам событий (Yes/No Tokens). Она использует Conditional Token Framework (CTF), что позволяет каждому пару результативных токенов полностью обеспечиваться стейблкоином (USDC). Механизм торговли представляет собой смешанную централизованную лимитированную книгу заказов (CLOB) для высокой эффективности соответствия. Расчеты на рынке осуществляются через оптимистичный оракул UMA, который является дистрибутивной системой разрешения, оспариваемой.

Polymarket использует Conditional Token Framework от Gnosis, чтобы представить каждый результат рынка в виде условного токена, размещенного на цепочке Polygon. Для бинарного рынка будет сгенерировано два токена ERC-1155, такие как Yes Token и No Token, при этом с одинаковой суммой USDC в качестве залога.

Разделение 1 USDC создаст 1 токен Yes и 1 токен No. Объединение токенов Yes/No позволит разблокировать возврат 1 USDC, обеспечивая полное обеспечение каждой пары токенов. Когда событие закончится, только токены, соответствующие правильному результату, будут стоить 1 доллар, а токены неправильного результата обесценятся.

Polymarket использует гибридную архитектуру под названием Binary Limit Order Book (BLOB), которая объединяет управление оффлайн-ордерами и онлайновые сделки. Пользователи подписывают заказы оффлайн, узловые операции ищут, есть ли подходящие заказы, и если такие имеются, то выполняется экономический обмен в сети через смарт-контракт.

В отличие от традиционных бирж, которые используют внутренние арбитражи или источники данных, Polymarket формирует консенсус через оптимистичный оракул UMA, основанный на сообществе. После завершения события любой желающий может представить результаты для этого рынка и внести залог, входя в спорный период. Если нет спора, этот результат принимается; если есть спор, он решается голосованием сообщества UMA.

![IOSG: Исследование рынка прогнозов и его конкурентная структура через Kalshi](