Интерпретация новых правил стейблкоинов Гонконга: руководство для розничных инвесторов и сравнение с глобальным регулированием

1 августа 2025 года Гонконг введет первую в мире полную регуляторную рамку для стейблкоинов под названием «Закон о стейблкоинах». В этой статье глубоко рассматриваются регуляторные политики, предоставляются рекомендации для розничных инвесторов по легальному владению стейблкоинами, а также сравниваются регуляторные различия между Гонконгом, Сингапуром и США, обсуждаются рыночные возможности и вызовы.

Основные моменты «Закона о стейблкоинах» Гонконга

Гонконгская администрация финансового управления создала систему лицензирования фиатных стейблкоинов через "Закон о стейблкоинах", чтобы сбалансировать инновации и управление рисками. Организации, которые выпускают фиатные стейблкоины или утверждают, что их стоимость привязана к гонконгскому доллару, должны подать заявку на получение лицензии в администрацию финансового управления, удовлетворяя строгим условиям допуска, включая эффективное управление рисками, меры по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма, а также техническую безопасность. Ожидается, что в начале только несколько банков или финансовых технологических компаний смогут получить лицензии. Администрация финансового управления запустила программу "песочница для стейблкоинов", поддерживающую тестирование кросс-граничной торговли и приложений Web3. Эмитенты должны обеспечивать достаточные резервные активы, хранить их в регулируемых депозитарных учреждениях и регулярно публиковать аудиторские отчеты. Стейблкоины позиционируются как платежные инструменты, в начале они будут использоваться в основном для кросс-граничной торговли, чтобы снизить риски для розничных инвесторов. Новый регламент имеет переходный период, позволяющий участникам рынка адаптировать свой бизнес перед вступлением в силу, чтобы обеспечить соблюдение.

Эта регуляторная структура имеет большое значение для розничных инвесторов, повышая прозрачность и безопасность рынка. Розничные инвесторы могут участвовать в цифровой экономике через регулируемые стейблкоины, но им необходимо выбирать лицензированные продукты.

Как розничный инвестор может законно владеть стейблкоинами в Гонконге?

В соответствии с новыми правилами в Гонконге, розничные инвесторы должны следовать следующим шагам для законного владения стейблкоинами:

1. Выбор лицензированного стейблкоина: предпочтение следует отдавать стейблкоинам, лицензированным Управлением валюты, так как эти стейблкоины обычно привязаны к гонконгскому доллару или другим основным фиатным валютам. Список эмитентов можно узнать на официальном сайте Управления валюты или на регулируемых биржах.

2. Используйте регулируемую платформу: проводите сделки через платформу виртуальных активов, регулируемую Управлением денежных потоков, чтобы убедиться, что платформа соответствует требованиям KYC и AML.

3. Обратите внимание на использование и раскрытие: узнайте о конкретном использовании стейблкоина (например, для трансграничных платежей) и аудиторских отчетах резервов эмитента, чтобы гарантировать стабильность стоимости.

4. Будьте осторожны с трансграничными рисками: обратите внимание на возможные технические и регуляторные вызовы, связанные с различиями в кросс-цепочечной технологии или трансграничном регулировании.

Совет: избегайте инвестиций в некомплайентные стейблкоины, которые утверждают о "высокой доходности", отдавайте предпочтение прозрачным, регулируемым эмитентам.

Сравнение регулирования стейблкоинов в Гонконге, Сингапуре и США

Гонконг: первая в мире комплексная структура

Регулирование Управления денежно-кредитной политики Гонконга строгое, акцентируется внимание на прозрачности резервов и соблюдении AML, поддерживается многосторонний стейблкоин (например, выпущенный в сетях Ethereum и Solana), нацелен на содействие интернационализации юаня и трансакциям через границу. Эта политика привлекла банки и технологических гигантов к подаче заявок на лицензии, что может способствовать превращению Гонконга в центр цифровых финансов Азии.

Сингапур: баланс между гибкостью и осторожностью

Сингапурская финансовая управленческая власть в 2023 году внедрила рамки для стейблкоинов, сосредоточив внимание на регулировании стейблкоинов, привязанных к сингапурскому доллару, требуя от эмитентов наличия достаточных резервов фиатной валюты. Политика довольно гибкая, что привлекло глобальных эмитентов, а также через "Project Orchid" тестирует платежи и приложения DeFi, с высокой вовлеченностью розничных инвесторов.

США: рынок зрелый, но регулирование фрагментарное

В США еще не принят единый закон о стейблкоинах, но ожидается, что такие предложения, как законопроект GENIUS, продвинутся в 2025 году. Регуляторы требуют, чтобы эмитенты регистрировались как компании по предоставлению денежных услуг и раскрывали резервные активы. Несмотря на то что рынок стейблкоинов, обеспеченных долларом, является крупнейшим, конфликт между государственным и федеральным регулированием увеличивает неопределенность.

Уроки для розничных инвесторов: строгая регуляция в Гонконге, высокая безопасность, но ограниченный выбор; в Сингапуре гибкость, подходит для диверсифицированных инвестиций; американский рынок зрелый, но необходимо внимательно следить за регуляторными рисками.

Возможности и вызовы для розничных инвесторов в стейблкоины

Возможности:

• Соответствующий стейблкоин Гонконга предоставляет розничным инвесторам безопасный вариант для инвестиций
• Глобальный рынок стейблкоинов стремительно растет и, по прогнозам, будет способствовать расширению рынка Гонконга.
• Мультицепочечные технологии снижают затраты на транзакции и повышают эффективность

Вызов:

• В Гонконге высокие барьеры ограничивают количество эмитентов, розничных инвесторов мало.
• Увеличение различий в трансграничном регулировании усложняет соблюдение норм.
• Технические уязвимости или плохое управление резервами могут привести к колебаниям стоимости

Заключение: как розничным инвесторам адаптироваться к новым правилам?

Гонконгский «Закон о стейблкоинах» предоставляет розничным инвесторам безопасную и регулируемую инвестиционную среду, но также требует более высокой степени соблюдения норм. Розничные инвесторы должны выбирать стейблкоины, разрешенные Управлением денежного обращения, торговать через регулируемые платформы, обращая внимание на назначение и прозрачность резервов. В отличие от гибкости Сингапура и зрелого рынка США, Гонконг больше сосредоточен на финансовой стабильности и интернационализации юаня, что подходит для консервативных инвестиционных стратегий.

Рекомендации по действиям:

• Краткосрочно: обращайте внимание на список первых эмитентов с лицензией, выбирайте соответствующий стейблкоин
• Среднесрочно: участие в трансграничной торговле или приложениях Web3
• Долгосрочные: отслеживание регуляторной динамики в Гонконге, Сингапуре и США, оптимизация инвестиционного портфеля

Инвестиции имеют риски, рекомендуется проконсультироваться с профессиональным консультантом перед принятием любых инвестиционных решений. Данная статья предназначена только для справочных целей и не является инвестиционным советом.