Новые правила FDIC в США! К резервам по стейблкоинам предъявляются строгие требования, и они не подпадают под гарантии страхования депозитов в размере 250k долларов США на человека

FDIC вводит нормативную структуру для регулирования стейблкоинов, реализуя закон GENIUS, требуя 1:1 резервы и 2-дневное погашение (redeem), проясняя, что страхование вкладов не применяется.

Федеральная надзорная структура формируется: FDIC продвигает детали законопроекта GENIUS

Федеральная корпорация по страхованию вкладов США (FDIC) вчера (4/7) одобрила новое предложение по нормативному регулированию, касающееся действий банков и их дочерних организаций, находящихся под ее надзором, по выпуску и управлению стейблкоинами. Разработана первая в своем роде комплексная prudential (осторожная) надзорная структура. Эта инициатива направлена на исполнение «GENIUS Act» («Закон GENIUS»), подписанного администрацией Трампа в прошлом году, что символизирует ключевой шаг со стороны федерального правительства США в вопросе регулирования цифровых активов, привязанных к доллару.

Согласно этому предложению, FDIC определит «разрешенных эмитентов стейблкоинов для расчетов» (PPSIs): такие организации, как ожидается, будут функционировать в качестве дочерних компаний регулируемых FDIC надзорных субъектов и должны соблюдать строгие стандарты по капиталу, резервам и управлению рисками.

Вице-председатель FDIC Трэвис Хилл (Travis Hill) на заседании совета директоров отметил, что по мере того, как применение стейблкоинов в платежной инфраструктуре продолжает расширяться, данная структура призвана справляться с потенциальными операционными рисками и поддерживать стабильность финансовой системы. Новая нормативная норма является второй волной значимых надзорных действий после опубликованной в декабре прошлого года процедуры FDIC для банков, подающих заявки на выпуск стейблкоинов через дочерние организации.

Одновременно Управление контролера денежного обращения США (OCC) также уже опубликовало в феврале этого года соответствующую надзорную структуру для своих поднадзорных организаций, что показывает, что различные федеральные финансовые регуляторы США стремятся сформировать единую систему надзора за стейблкоинами.

Жесткие требования по резервам 1:1 и ликвидности, чтобы обеспечить погашение (redeem) в течение двух дней

В части управления резервными активами предложение FDIC требует, чтобы эмитент стейблкоинов поддерживал полные резервы в соотношении 1:1, при этом эти резервы должны быть строго отделены от прочих видов деятельности эмитента. Резервные активы, отвечающие требованиям, ограничены высоколиквидными и низкорисковыми инструментами, включая: доллары США, средства, размещенные в Федеральном резервном банке, депозиты застрахованных банков, краткосрочные казначейские облигации США, а также определенные соглашения о репо overnight. Эмитент обязан ежедневно осуществлять мониторинг резервных активов и проходить регулярные аудиты. Кроме того, в предложении предусмотрены ограничения по концентрации резервных holdings, чтобы снизить риск-подверженность одному контрагенту и гарантировать наличие достаточной способности к погашению (redeem) даже в периоды рыночного давления.

Относительно механизма погашения, который больше всего интересует инвесторов, в правилах прописаны четкие стандарты обслуживания. Эмитент должен опубликовать понятную политику погашения и завершать обработку запросов на погашение в течение 2 рабочих дней. Чтобы защититься от риска «набега» (run), FDIC устанавливает: если сумма погашений в течение одного дня превышает 10% от общей суммы в обращении, эмитент должен немедленно уведомить надзорные органы и, в зависимости от обстоятельств, может подать заявку на продление срока погашения. Такой механизм нацелен на обеспечение прозрачности рынка, а также на предоставление регуляторам раннего предупреждения, чтобы предотвратить превращение проблем ликвидности конкретного стейблкоина в системный финансовый риск.

Капитальные буферы и операционные пороги: строго разграничиваются границы процентного дохода

Помимо требований к резервным активам, FDIC также предъявляет строгие требования к капиталу и операционной деятельности эмитентов. Новый эмитент платежных стейблкоинов в течение первых 3 лет работы должен поддерживать минимум 5 миллионов начального капитала, а последующая структура капитала должна в основном состоять из обыкновенных акций класса 1 (common equity Tier 1). В дополнение к нормативным требованиям по капиталу эмитент должен также иметь отдельный ликвидный буфер, равный 12 месяцам операционных расходов; эта часть средств четко определяется как операционные резервы, отличные от резервов по стейблкоинам. Кроме того, для крупных эмитентов с капитализацией свыше 50 млрд FDIC потребует более частые ежегодные проверки и специализированные проверки соответствия.

В части продуктовых характеристик FDIC проводит «красную линию» по природе доходности стейблкоинов. Предложение прямо ограничивает эмитенту рекламировать, что держатели стейблкоинов могут получать проценты или прибыль; даже любые бонусы/вознаграждения за отклик (реферальные или иные), предоставляемые через договоренности с третьими сторонами, должны подвергаться строгому анализу. Данное правило отражает позицию регулятора: стейблкоины рассматриваются как средство платежа, а не как продукт для сбережений. С точки зрения операционной устойчивости эмитент должен создать надежную систему кибербезопасности, включающую управление приватными ключами, мониторинг блокчейна, реагирование на инциденты и ежегодную сертификацию комплаенса по противодействию отмыванию денег, чтобы обеспечить безопасность и соответствие цифровых активов на техническом уровне.

Прояснение границ страхования вкладов: стейблкоины не получают сквозного (порочного/penetrative) страхового покрытия

Одно из важнейших разъяснений в этой надзорной структуре касается определения того, распространяется ли страхование вкладов. FDIC прямо указывает, что сами по себе стейблкоины, выпущенные в рамках данной структуры, не подпадают под стандартную защиту страхованием вкладов в размере 250,000 на человека. Это означает, что резервные средства, размещенные эмитентом в банке, будут рассматриваться как корпоративные депозиты эмитента, и держатели токенов не будут иметь индивидуального страхового покрытия. Такие правила, запрещающие сквозное страхование (посредством «сквозной» логики), вводятся, чтобы избежать рыночного заблуждения о том, что у стейблкоинов есть то же самое федеральное одобрение/поддержка, что и у банковских депозитов, тем самым сохраняя границы рисков между стейблкоинами и традиционной финансовой системой.

Однако FDIC также предусматривает иное отношение к токенизированным депозитам. Если традиционные банковские вклады представлены лишь в виде токенизированного технологического формата и при этом по-прежнему соответствуют правовым определениям банковских вкладов, они могут продолжать получать стандартное страховое покрытие по депозитам. На данный момент это предложение уже перешло в 60-дневный период публичного сбора комментариев; FDIC запрашивает обратную связь по 144 конкретным вопросам, включая калибровку капитала, соответствующие активы, запрет на проценты и т.д.

• Связанные новости: Минфин США запускает детали законопроекта GENIUS; регулирование стейблкоинов открывает 60 дней для публичных комментариев

Поскольку приближается установленный законом GENIUS срок внедрения — середина 2026 года, федеральные регуляторы ускоряют доработку этих правил. Параллельно этому, Сенат США проводит последние согласования по спорным вопросам в законопроекте CLARITY, связанным с доходными/вознаграждающими выплатами по стейблкоинам; полная институционализация стейблкоинов в законодательстве стала ключевой темой крипто-финансовой политики США на 2026 год.