Белый дом открывает путь для криптовалют в пенсионных планах 401(k)

Белый дом, офис информационных и регуляторных дел (OIRA), завершил рассмотрение предложения Министерства труда (DOL), которое может изменить подход доверенных лиц 401(k) к оценке альтернативных активов, включая цифровые активы. Согласно данным Reginfo.gov, проверка завершилась 24 марта, а действие обозначено как «соответствующее изменениям», при этом предложение признано экономически значимым. Теперь ожидается публикация проекта правила с стандартным 60-дневным периодом для общественного обсуждения, что является обычным этапом перед внесением поправок и принятием окончательного документа.

Этот шаг входит в более широкую политику исполнительной власти. Президент Дональд Трамп 7 августа 2025 года подписал указ, который поручил федеральным агентствам расширить доступ к альтернативным активам в планах 401(k), включая цифровые активы через квалифицированные инвестиционные инструменты. Указ также поручил Министерству финансов и Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) координировать усилия по внесению изменений в правила, что свидетельствует о межведомственной инициативе по переосмыслению границ допустимых инвестиций в пенсионных планах.

Этот регуляторный момент последовал за связанной инициативой в Министерстве труда в мае. Тогда было отменено разъяснение 2022 года, советовавшее доверенным лицам проявлять «крайнюю осторожность» при включении криптовалют в пенсионные планы 401(k), что также указывало на изменение позиции правительства по поводу криптоэкспозиции в счетах с определенной взносной ответственностью.

В совокупности с рыночным контекстом, эти политические сигналы приходят на фоне рекордных масштабов американского рынка пенсионных активов. По данным Инвестиционного института (ICI), по состоянию на 30 сентября 2025 года, совокупные финансовые активы достигли 48,1 трлн долларов, что подчеркивает потенциальное влияние любого расширения доступа к активам в рамках 401(k).

Отдельно продолжается региональный тренд. В Индиане 25 февраля законодатели приняли закон, который требует, чтобы определенные государственные пенсионные и сберегательные планы предлагали опцию самостоятельного брокерского обслуживания с минимум одним криптоинвестиционным активом к 1 июля 2027 года. Этот закон впервые позволит жителям Индианы включать биткоин и другие цифровые активы в свои пенсионные портфели.

Ключевые выводы

Рассмотрение предложения DOL OIRA завершилось 24 марта и признано экономически значимым, при этом после публикации правило войдет в 60-дневный период общественных комментариев.

Этот шаг согласуется с более широкой директивой Белого дома, реализованной указом от августа 2025 года, которая направлена на расширение доступа к альтернативным активам в планах 401(k) и предполагает межведомственную координацию по вопросам изменения правил, связанных с крипто и другими альтернативными активами.

В конце мая 2025 года DOL отменило свое руководство 2022 года, советовавшее доверенным лицам проявлять осторожность в отношении криптовалют в планах 401(k), что свидетельствует о сдвиге регуляторной позиции в сторону допуска цифровых активов.

Контекстуализируя политику, стоит отметить, что к сентябрю 2025 года активы на рынке пенсионных фондов США достигли около 48,1 трлн долларов, что подчеркивает масштаб возможных изменений.

Региональные инициативы, такие как закон Индианы, предусматривают внедрение опций криптоинвестиций в государственных пенсионных планах в ближайшие годы, что отражает тенденцию к практическому доступу за пределами федеральных правил.

Межведомственное сотрудничество нацелено на переопределение роли доверенных лиц

В основе предложения DOL лежит возможное переосмысление того, как доверенные лица оценивают и выбирают инвестиции в рамках планов с определенной взносной ответственностью. Расширяя список допустимых активов за счет цифровых активов наряду с традиционными альтернативными классами — такими как частный капитал и недвижимость — правило может расширить выбор для спонсоров и участников планов. Предстоящий этап общественных комментариев будет важен для уточнения, какие типы активов допустимы, как будет организовано хранение и оценка, а также какие стандарты управления рисками применимы. Координация между ведомствами, усиленная указом, предполагает совместные усилия по решению вопросов защиты инвесторов, доверительных обязанностей и целостности рынка по мере развития криптовалютных рынков.

Масштаб рынка усиливает необходимость регуляторных изменений

Потенциальное изменение политики происходит на фоне значительного накопления пенсионных активов. По последним данным ICI, к сентябрю 2025 года совокупные пенсионные активы в США достигли рекордных 48,1 трлн долларов, что подчеркивает масштаб возможных изменений, расширяющих доступ к цифровым активам через 401(k).

Региональные эксперименты предвосхищают широкое внедрение

Помимо федеральных инициатив, штаты уже тестируют новые подходы. Закон Индианы предусматривает обязательное наличие криптоопций в рамках самоуправляемых брокерских счетов государственных пенсионных планов с дедлайном 1 июля 2027 года. В случае реализации жители смогут держать биткоин и другие цифровые активы в своих пенсионных счетах через регулируемый государственный механизм. Этот тренд отражает более широкие дебаты о том, как обеспечить доступ инвесторов при сохранении мер предосторожности и интегрировать цифровые активы в массовое пенсионное планирование.

Следующие шаги очевидны. Проект правила DOL войдет в фазу общественных комментариев, в ходе которой участники рынка, доверенные лица и спонсоры планов смогут оценить практические последствия расширения крипто-доступа, включая стандарты управления, оценку стоимости, ликвидность, хранение и налоговое обращение. В то же время участники рынка должны следить за реакцией Минфина и SEC на межведомственную инициативу, а также за взаимодействием региональных инициатив, таких как закон Индианы, с возможными федеральными или плановыми изменениями. Постоянный диалог регуляторов, спонсоров и управляющих активами будет формировать не только темпы внедрения, но и меры предосторожности при расширении криптоэкспозиции в пенсионных портфелях.

По мере открытия окна для общественных комментариев важно следить за тем, как будут определяться категории активов, какие меры по управлению рисками предлагаются и когда можно ожидать окончательное утверждение. Пока же траектория политики указывает на постепенный, но значимый сдвиг в том, как массовое пенсионное инвестирование сможет учитывать цифровые активы в будущем.

Источник: рассмотрение регуляторных процедур соответствует записям на Reginfo.gov и освещению в Cointelegraph, включая отмену руководства DOL мая 2025 года и инициативу по указу августа 2025 года. Для дополнительного контекста освещение законодательных инициатив Индианы и связанных с ними обсуждений по доступу к крипто в пенсионных планах также было опубликовано в актуальных источниках.