Рынки меняют сценарий, поскольку вероятность повышения ставок ФРС впервые в цикле 2026 опережает вероятность снижения

Рынки резко пересмотрели ожидания по ставкам Федеральной резервной системы, и вероятность повышения ставок в ближайшие месяцы впервые с начала цикла смягчения превысила вероятность их снижения.

Ожидания по ставкам резко меняются, пока ФРС держит паузу и рынки пересматривают свои оценки

Этот сдвиг, зафиксированный Индексом вероятностей рынка Федерального резервного банка Атланты, отмечает заметный поворот от начала 2026 года, когда трейдеры склонялись к снижению ставок в связи с охлаждением инфляции. Сейчас эта перспектива начинает шататься.

Индекс, который рассчитывает вероятности на основе опционов CME, связанных с тримесячной сложной ставкой по обеспеченным overnight финансам (SOFR), показывает растущий уклон к ужесточению политики. Недавние показатели указывают на вероятность повышения на 25 базисных пунктов в течение трех месяцев примерно в 15% — 19,2%, после кратковременного достижения около 25% на прошлой неделе.

Напротив, ожидания снижения ставок значительно снизились. Вероятность снижения сейчас колеблется между 16% и 17,3%, тогда как в феврале, когда казалось, что цикл смягчения неизбежен, она составляла около 60%. Несмотря на этот сдвиг, базовый сценарий остается без изменений. Рынки прогнозов, такие как Polymarket и Kalshi, продолжают присваивать примерно 85% вероятность тому, что ФРС сохранит ставки на текущем уровне до заседания FOMC в июне.

Тем не менее, тональность явно изменилась. Данные CME Fedwatch подтверждают этот тренд, показывая умеренно растущие шансы на повышение ставки и снижение ожиданий по снижению ставок на предстоящих заседаниях.

Заседание ФРС в марте усилило этот пересмотр. Политики оставили федеральную ставку в диапазоне 3,5% — 3,75%, при этом сигнализируя о более осторожном подходе. Они отметили стабильную экономическую активность, устойчивый рынок труда и инфляцию, которая остается «отчасти повышенной».

Обновленный Обзор экономических прогнозов намекает на более разноголосый взгляд. В то время как медианный прогноз по-прежнему указывает на одно снижение в 2026 году, семь участников FOMC теперь ожидают, что в этом году снижение не произойдет вовсе, что свидетельствует о растущем скептицизме внутри самого ФРС.

Председатель Джером Пауэлл вновь подчеркнул, что решения будут зависеть от данных, отвергнув сравнения с стагфляцией 1970-х годов, но признал, что геополитические риски усложняют прогноз.

Эти риски находятся в центре внимания. Обострение напряженности с Ираном и перебои в энергетическом секторе подняли цены на нефть выше 100 долларов за баррель, вызывая опасения по поводу устойчивости инфляции. В то же время экономические сигналы остаются смешанными: ценовое давление сохраняется, несмотря на признаки замедления роста.

Аналитики считают, что идея о том, что вероятность повышения превысит вероятность снижения, казалась бы фантастической всего несколько недель назад. Сейчас это отражает рынок, борющийся с противоречивыми сигналами: стойкой инфляцией, геополитическими потрясениями и нежеланием ФРС торопиться с решительными действиями.

Рынки прогнозов подтверждают осторожную позицию. На Polymarket контракт «Сколько раз ФРС снизит ставки в 2026 году?» набрал объем более 13 миллионов долларов, при этом трейдеры оценивают вероятность нулевых снижений в 29% и одного снижения — в 26%. Совокупная вероятность одного снижения или его отсутствия составляет 55%.

Рынки Kalshi показывают аналогичное распределение. «Ровно 0 снижений» имеет около 27% вероятности, за ним следуют одно снижение — 23% и два снижения — 19%. Общий объем торгов там превышает 2,7 миллиона долларов, а цены отражают постепенное снижение ожиданий по количеству политических мер.

Сценарии резкого смягчения остаются полностью исключенными. Ожидания по шести и более снижений оцениваются как маловероятные, часто менее 3%. Сейчас рынки ждут протоколов заседания ФРС в марте, запланированного на 8 апреля, которые могут дать больше деталей о внутренней дискуссии по рискам инфляции и уровню терпимости. Трейдеры внимательно следят за признаками более жесткой политики, скрывающимися под поверхностью.

Пока что главный вывод таков: сценарий снижения ставок больше не является гарантированным. Хотя повышение остается возможным, его растущее присутствие в рыночных ценах говорит о том, что 2026 год может развиваться не так гладко, как предполагали ранее.

FAQ 🔎

• Что изменилось в ожиданиях по ставкам ФРС?

Рынки сейчас показывают чуть более высокие шансы на повышение ставки, чем на ее снижение в ближайшие три месяца.

• Что говорят прогнозные рынки о снижениях в 2026 году?

Большинство трейдеров ожидают одного или отсутствия снижения, при этом нулевое снижение — наиболее вероятный сценарий.

• Почему увеличиваются вероятности повышения?

Устойчивое давление инфляции и рост цен на энергоносители, связанный с геополитическими напряженностями, вызывают этот сдвиг.

• Повысит ли ФРС ставки в 2026 году?

Вероятность повышения остается низкой, но она уже не исключена.