Федеральная резервная система (ФРС)降息难撼动债市与美元，Биткойн позиции в лонг面临新挑战

Биткойн позиции в лонг всегда надеялись, что Федеральная резервная система (ФРС) снизит процентные ставки, что приведет к снижению доходности облигаций и ослаблению доллара, тем самым создавая новый раунд рискованного интереса для крипторынка. Тем не менее, несмотря на сильные ожидания снижения ставок, доходность 10-летних государственных облигаций США и индекс доллара показывают стойкие результаты, что ставит под сомнение эту традиционную логику.

Рынок в целом ожидает, что Федеральная резервная система (ФРС) снизит процентную ставку на 25 базисных пунктов 10 декабря, продолжив цикл смягчения, начатый в сентябре прошлого года. Многие учреждения даже прогнозируют, что в следующем году ставка снизится еще до 3%. Согласно историческим закономерностям, снижение процентной ставки обычно приводит к снижению доходности государственных облигаций и ослаблению доллара, создавая благоприятные условия для таких рискованных активов, как Биткойн.

Но реальность совершенно иная — доходность 10-летних казначейских облигаций по-прежнему держится выше 4%, с момента первой скидки в сентябре она даже увеличилась на 50 базисных пунктов. “Липкость” доходности государственных облигаций может быть вызвана резким увеличением предложения облигаций из-за ухудшения бюджетного дефицита, липкостью инфляции и ростом ожиданий повышения процентных ставок со стороны Банка Японии. С ростом доходности японских государственных облигаций эта сила, которая исторически снижала глобальные кредитные расходы, начинает ослабевать, что дополнительно повышает доходность казначейских облигаций США.

В то же время индекс доллара также не продолжает ослабление. Хотя с апреля этого года он демонстрирует тенденцию к снижению, в сентябре он резко восстановился, несколько раз протестировав уровень 100. Доллар сохраняет устойчивость на фоне ожиданий смягчения, что отражает снижение применимости старой логики «снижения процентных ставок негативно влияет на доллар» на мировом валютном рынке. Относительно сильные показатели американской экономики также поддерживают доллар.

Доходность облигаций и крепкий долларовый индекс указывают на то, что прежняя линейная модель «мягкая политика ФРС = рост рисковых активов» больше не является надежной. Краткосрочная динамика Биткойна может стать более неопределенной, и рынку необходимо следить за новыми изменениями макросигналов.

Инвесторы должны оставаться осторожными, так как различные признаки указывают на ослабление эффективности традиционных макроэкономических катализаторов. (CoinDesk)