RLUSD становится более популярным среди Ethereum: 82% предложения стейблкоинов Ripple направляется в экосистему EVM, в то время как XRPL сталкивается со структурными недостатками.

Выпуск стейблкоина RLUSD от Ripple быстро расширился спустя год после выпуска, и общая供应量 достигла 12,6 миллиарда долларов. Однако 82% (примерно 10,3 миллиарда долларов) размещены на Ethereum, в то время как родная книга XRP (XRPL) содержит только 2,35 миллиарда долларов, что показывает явное предпочтение рынка более зрелой экосистеме Децентрализованных финансов на Ethereum.

Ethereum обладает высокой ликвидностью в долларах и системой стейблкоинов, а ведущие протоколы, такие как Aave, Curve, Uniswap, позволяют RLUSD бесшовно интегрироваться в существующую финансовую инфраструктуру. В настоящее время пул USDC/RLUSD на Curve имеет около 74 миллионов долларов ликвидности, что предоставляет институциональным трейдерам, арбитражным трейдерам и стратегиям доходности среду с низким проскальзыванием. Поэтому для институциональных инвесторов с крупными объемами капитала Ethereum является более эффективным и глубоким выбором.

С другой стороны, XRPL начал развивать свою инфраструктуру DeFi позже. Протокольный AMM будет запущен только в 2024 году, новые фонды все еще испытывают нехватку ликвидности, и поскольку дизайн XRPL требует от пользователей поддерживать резерв XRP и устанавливать доверительные линии, возможно, потребуется даже авторизация эмитента. Эти механизмы, хотя и повышают уровень соблюдения норм, также увеличивают барьер для использования, ограничивая естественное распространение RLUSD на XRPL.

Данные на блокчейне дополнительно показывают, что RLUSD имеет сильный реальный спрос на Ethereum, а не “пассивный выпуск”. Средний недельный объем торгов RLUSD на Ethereum составляет около 1 миллиарда долларов, что значительно выше уровня в 66 миллионов долларов в начале года; среднее количество торговых сделок в неделю достигло 7000, что также значительно выше 240 сделок в начале года. Одновременный рост объема торгов и количества сделок означает, что не только крупные деньги используют RLUSD, но и участие розничных инвесторов и малых и средних учреждений также увеличивается. В настоящее время количество держателей RLUSD на Ethereum достигло 6400 человек, что более чем в 8 раз превышает уровень начала года.

Эти структурные различия приводят к тому, что RLUSD демонстрирует “безразрешительный рост” в Ethereum, тогда как на XRPL сталкивается с механическими препятствиями. В течение следующих шести месяцев, если экосистема Ethereum сохранит текущую активность, ожидается, что предложение RLUSD в Ethereum может увеличиться до 1,4-1,7 миллиарда долларов, в то время как XRPL все еще может сохранять относительно низкую долю.

Если Ripple хочет повысить конкурентоспособность XRPL, необходимо запустить программу стимулов AMM, улучшить однокнопочную настройку доверительных линий в кошельках и увеличить размер родных ликвидных пулов. В оптимистичном сценарии XRPL может вырасти до 500 миллионов долларов ликвидности, что составляет около четверти от общего предложения; но если Ethereum продолжит расширять свое преимущество, 80%–90% предложения RLUSD может на долгое время остаться в системе EVM.

В настоящее время основной парадокс, с которым сталкивается RLUSD, заключается в том, что для того чтобы Ripple стал одним из ведущих эмитентов стейблкоинов в мире, ему необходимо полагаться на свою крупнейшую конкурентную сеть — Ethereum — в качестве основного двигателя роста. (CryptoSlate)