«Обычная рабочая сила не имеет значения» потому что в нынешней макроэкономической системе слабый рынок труда не остановит экономический рост. Это лишь заставит Федеральную резервную систему снижать процентные ставки и выпустить больше ликвидности на рынок. Производительность, капитальные расходы и поддержка политики означают, что капитал продолжает дорожать, даже если отдельные рабочие испытывают страдания.
Значение индивидуальных рабочих для производства снижается, поскольку их способность к ведению переговоров постепенно разрушается под натиском автоматизации и глобальных капиталовложений.
Эта система больше не требует сильного потребления домашних хозяйств для стимулирования роста, капитальные расходы доминируют в расчете ВВП.
Условия труда рабочих напрямую способствуют увеличению капитальных доходов. Для владельцев активов страдания на рынке труда являются хорошими новостями.
Борьба рабочих не разрушит экономический цикл. Рынок больше не устанавливает цены для «обычных людей», теперь он устанавливает цены для ликвидности и движения капитала.
Рынок снова был подтянут следующими факторами: ликвидность.
Глобальный M2 достиг исторического максимума в 112 триллионов долларов. За более чем десятилетние данные долгосрочная корреляция Биткойна с ликвидностью составляет 0,94, что ближе, чем к акциям и золоту.
Когда центральный банк смягчает политику, биткойн растет. Когда они проводят сокращение ликвидности, биткойн испытывает удар.
Давайте вспомним историю.
2014-15 годы: сокращение M2, крах биткойна.
2016-18 годы: Устойчивое расширение, первый институциональный бычий рынок BTC.
2020-21 годы: COVID-19 привел к избытку ликвидности и параболическому росту биткойна.
Сегодня M2 снова растет, а биткойн показывает лучшие результаты по сравнению с традиционными инструментами хеджирования. Мы снова находимся на ранней стадии цикла, движимого ликвидностью.
Дополнительное финансирование TGA (Общий счет казначейства) в 2025 году представляет собой более значительный риск по сравнению с предыдущими периодами, поскольку буфер по операциям обратного репо на ночь фактически исчерпан. Теперь каждый доллар, который собирается, будет напрямую вытягивать ликвидность из активного рынка.
Криптовалюта в первую очередь подаст сигнал о давлении. Сжатие стейблкойнов в сентябре станет опережающим индикатором, за долго до того, как на акции или облигации отреагируют.
Уровень гибкости определён:
Периоды стресса: BTC > ETH > альткойны (Биткойн лучше всего справляется с ударами).
Период восстановления: ETH > BTC > альткойны (по мере ускорения притока средств и спроса на ETF).
Основной прогноз: волатильный период с сентября по ноябрь, который будет характеризоваться нехваткой ликвидности, после чего, с замедлением эмиссии и стабильным ростом стейблкоинов, в конце года ожидается более сильный рост.
Посмотрев на ситуацию в целом, становится ясно:
Ликвидность расширяется.
Доллар США ослабевает.
Капитальные расходы стремительно растут.
Организации снова перераспределяют средства в рискованные активы.
Но уникальность этого момента заключается в слиянии различных сил.
Федеральная резервная система, зажатая между долгами и инфляцией
ФРС оказалась в затруднительном положении, стоимость обслуживания долга стала невыносимой, однако инфляционное давление по-прежнему сохраняется.
Доходность резко упала, доходность 2-летних казначейских облигаций США снизилась до 3,6%, в то время как цены на сырьевые товары колеблются рядом с историческими максимумами.
Мы раньше видели такие сцены: в конце 1970-х годов, когда доходность упала, цены на товары резко выросли, что привело к двузначной инфляции. У политиков тогда не было хороших вариантов, а сегодня их выбор еще меньше.
Для биткойна эта напряженность является благоприятной. На протяжении всей истории в периоды, когда доверие к политике подрывается, капитал ищет защитные активы от инфляции. Золото в 1970-х годах привлекло эти потоки капитала; сегодня BTC позиционируется как инструмент хеджирования с более высокой эластичностью.
Слабый рынок труда, высокая производительность
Рынок труда рассказывает поучительную историю.
Уровень текучести кадров обрушился до 0,9%, число рабочих мест по данным ADP ниже долгосрочного среднего, уверенность ослабевает. Однако, в отличие от 2008 года, производительность растет.
Только Meta обещает вложить 600 миллиардов долларов до 2028 года, десятки триллионов долларов в дата-центры, возвращение на родину и преобразование энергетики. Рабочие заменяются ИИ, но капитал увеличивается в цене. Это парадокс текущей экономики: реальная экономика страдает, а финансовые рынки Уолл-стрит процветают. Результат предсказуем: ФРС снижает процентные ставки, чтобы сгладить ситуацию на рынке труда, в то время как производительность остается активной. Эта комбинация будет вливать ликвидность в рискованные активы.
Тихое накопление золота
Когда фондовый рынок нестабилен, а на рынке труда возникают трещины, золото вновь тихо стало системным хедж-инструментом. Только на прошлой неделе в GLD (SPDR Gold ETF) поступило 3,3 миллиарда долларов. Центральные банки являются основными покупателями: 76% центральных банков намерены увеличить свои резервы, по сравнению с 50% в 2022 году.
По сравнению с золотом, индекс S&P 500 уже находится в скрытом медвежьем рынке: с начала года он упал на 19%, а с 2022 года - на 29%. Исторически сложилось так, что плохие результаты акций по сравнению с золотом в течение трех лет подряд свидетельствуют о долгосрочной структурной ротации (1970-е годы, начало 2000-х).
Но это не безумие, движимое мелкими инвесторами; это терпеливые институциональные фонды, стратегический капитал, который тихо накапливается. Золото берет на себя роль стабилизатора, которую когда-то играли облигации и доллар. Однако биткойн все еще является инструментом хеджирования с более высоким бета-значением.
Упадок доллара и поиск альтернатив
Доллар США переживает худшие полгода с момента краха Бреттон-Вудской системы в 1973 году. Исторически, когда курсы биткойна и доллара расходятся, это предшествует системным изменениям. В апреле индекс доллара (DXY) упал ниже 100, что напоминает ноябрь 2020 года, когда начался рост криптовалют, вызванный ликвидностью.
В то же время центральные банки принимают разнообразные меры. Доля доллара в глобальных резервах снизилась до около 58%, 76% центральных банков планируют увеличить свои золотые запасы. Золото поглощает эти тихие капитальные размещения, но биткойн, как ожидается, сможет привлечь маржинальные потоки средств, особенно от институтов, ищущих доходность выше пассивной хеджирования.
Недавнее давление: пополнение счета Министерства финансов
Примечание: Пополнение счета Министерства финансов относится к действиям Министерства финансов США, направленным на увеличение наличности на своем счету в Федеральной резервной системе (TGA), что приводит к изъятию ликвидности из финансовой системы.
Сумма пополнения счета Министерства финансов близка к 5000-6000 миллиардов долларов.
В 2023 году достаточные буферы (RRP, иностранный спрос, балансовые отчеты банков) ослабили влияние. Сегодня эти буферы исчезли.
Каждый доллар дополнительной оплаты напрямую изымается с рынка. Стабильные монеты, денежный канал криптовалюты сначала сокращается, ликвидность альткойнов иссякает.
Это означает, что в будущем в течение 2-3 месяцев будет нестабильно. Ожидается, что BTC будет показывать лучшие результаты, чем ETH, а ETH будет показывать лучшие результаты, чем альткойны, но все монеты будут испытывать давление, риск ликвидности действительно существует.
Дополнительные средства от Министерства финансов ослабят тренд, но это всего лишь буря среди восходящего потока. К концу 2025 года, с замедлением эмиссии и переходом политики Федеральной резервной системы к более мягкой, Биткойн, вероятно, протестирует отметку от 150 000 до 200 000 долларов, получая поддержку не только от ликвидности, но и от структурных потоков капитала от ETF, компаний и суверенных государств.
аргумент
Это начало цикла ликвидности, в котором капитал увеличивается, а трудовая сила дифференцируется, доллар слабеет, а заменители усиливаются, биткойн превращается из спекулятивного актива в системный инструмент хеджирования.
Золото сыграет свою роль. Но биткойн, благодаря более высокой ликвидности, бета-значению, институциональным каналам и глобальной доступности, станет ведущим активом этого цикла.
Ликвидность определяет судьбу, а следующая глава судьбы принадлежит биткойну.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
В следующие три месяца держитесь, в конце года может начаться狂暴大бычий рынок
Автор: arndxt
Составитель: AididiaoJP, Форсайт-новости
Обычные рабочие силы не имеют значения
«Обычная рабочая сила не имеет значения» потому что в нынешней макроэкономической системе слабый рынок труда не остановит экономический рост. Это лишь заставит Федеральную резервную систему снижать процентные ставки и выпустить больше ликвидности на рынок. Производительность, капитальные расходы и поддержка политики означают, что капитал продолжает дорожать, даже если отдельные рабочие испытывают страдания.
Значение индивидуальных рабочих для производства снижается, поскольку их способность к ведению переговоров постепенно разрушается под натиском автоматизации и глобальных капиталовложений.
Эта система больше не требует сильного потребления домашних хозяйств для стимулирования роста, капитальные расходы доминируют в расчете ВВП.
Условия труда рабочих напрямую способствуют увеличению капитальных доходов. Для владельцев активов страдания на рынке труда являются хорошими новостями.
Борьба рабочих не разрушит экономический цикл. Рынок больше не устанавливает цены для «обычных людей», теперь он устанавливает цены для ликвидности и движения капитала.
Рынок снова был подтянут следующими факторами: ликвидность.
Глобальный M2 достиг исторического максимума в 112 триллионов долларов. За более чем десятилетние данные долгосрочная корреляция Биткойна с ликвидностью составляет 0,94, что ближе, чем к акциям и золоту.
Когда центральный банк смягчает политику, биткойн растет. Когда они проводят сокращение ликвидности, биткойн испытывает удар.
Давайте вспомним историю.
2014-15 годы: сокращение M2, крах биткойна.
2016-18 годы: Устойчивое расширение, первый институциональный бычий рынок BTC.
2020-21 годы: COVID-19 привел к избытку ликвидности и параболическому росту биткойна.
Сегодня M2 снова растет, а биткойн показывает лучшие результаты по сравнению с традиционными инструментами хеджирования. Мы снова находимся на ранней стадии цикла, движимого ликвидностью.
Дополнительное финансирование TGA (Общий счет казначейства) в 2025 году представляет собой более значительный риск по сравнению с предыдущими периодами, поскольку буфер по операциям обратного репо на ночь фактически исчерпан. Теперь каждый доллар, который собирается, будет напрямую вытягивать ликвидность из активного рынка.
Криптовалюта в первую очередь подаст сигнал о давлении. Сжатие стейблкойнов в сентябре станет опережающим индикатором, за долго до того, как на акции или облигации отреагируют.
Уровень гибкости определён:
Периоды стресса: BTC > ETH > альткойны (Биткойн лучше всего справляется с ударами).
Период восстановления: ETH > BTC > альткойны (по мере ускорения притока средств и спроса на ETF).
Основной прогноз: волатильный период с сентября по ноябрь, который будет характеризоваться нехваткой ликвидности, после чего, с замедлением эмиссии и стабильным ростом стейблкоинов, в конце года ожидается более сильный рост.
Посмотрев на ситуацию в целом, становится ясно:
Ликвидность расширяется.
Доллар США ослабевает.
Капитальные расходы стремительно растут.
Организации снова перераспределяют средства в рискованные активы.
Но уникальность этого момента заключается в слиянии различных сил.
Федеральная резервная система, зажатая между долгами и инфляцией
ФРС оказалась в затруднительном положении, стоимость обслуживания долга стала невыносимой, однако инфляционное давление по-прежнему сохраняется.
Доходность резко упала, доходность 2-летних казначейских облигаций США снизилась до 3,6%, в то время как цены на сырьевые товары колеблются рядом с историческими максимумами.
Мы раньше видели такие сцены: в конце 1970-х годов, когда доходность упала, цены на товары резко выросли, что привело к двузначной инфляции. У политиков тогда не было хороших вариантов, а сегодня их выбор еще меньше.
Для биткойна эта напряженность является благоприятной. На протяжении всей истории в периоды, когда доверие к политике подрывается, капитал ищет защитные активы от инфляции. Золото в 1970-х годах привлекло эти потоки капитала; сегодня BTC позиционируется как инструмент хеджирования с более высокой эластичностью.
Слабый рынок труда, высокая производительность
Рынок труда рассказывает поучительную историю.
Уровень текучести кадров обрушился до 0,9%, число рабочих мест по данным ADP ниже долгосрочного среднего, уверенность ослабевает. Однако, в отличие от 2008 года, производительность растет.
Факторы, способствующие: Суперцикл капитальных затрат, возглавляемый искусственным интеллектом.
Только Meta обещает вложить 600 миллиардов долларов до 2028 года, десятки триллионов долларов в дата-центры, возвращение на родину и преобразование энергетики. Рабочие заменяются ИИ, но капитал увеличивается в цене. Это парадокс текущей экономики: реальная экономика страдает, а финансовые рынки Уолл-стрит процветают. Результат предсказуем: ФРС снижает процентные ставки, чтобы сгладить ситуацию на рынке труда, в то время как производительность остается активной. Эта комбинация будет вливать ликвидность в рискованные активы.
Тихое накопление золота
Когда фондовый рынок нестабилен, а на рынке труда возникают трещины, золото вновь тихо стало системным хедж-инструментом. Только на прошлой неделе в GLD (SPDR Gold ETF) поступило 3,3 миллиарда долларов. Центральные банки являются основными покупателями: 76% центральных банков намерены увеличить свои резервы, по сравнению с 50% в 2022 году.
По сравнению с золотом, индекс S&P 500 уже находится в скрытом медвежьем рынке: с начала года он упал на 19%, а с 2022 года - на 29%. Исторически сложилось так, что плохие результаты акций по сравнению с золотом в течение трех лет подряд свидетельствуют о долгосрочной структурной ротации (1970-е годы, начало 2000-х).
Но это не безумие, движимое мелкими инвесторами; это терпеливые институциональные фонды, стратегический капитал, который тихо накапливается. Золото берет на себя роль стабилизатора, которую когда-то играли облигации и доллар. Однако биткойн все еще является инструментом хеджирования с более высоким бета-значением.
Упадок доллара и поиск альтернатив
Доллар США переживает худшие полгода с момента краха Бреттон-Вудской системы в 1973 году. Исторически, когда курсы биткойна и доллара расходятся, это предшествует системным изменениям. В апреле индекс доллара (DXY) упал ниже 100, что напоминает ноябрь 2020 года, когда начался рост криптовалют, вызванный ликвидностью.
В то же время центральные банки принимают разнообразные меры. Доля доллара в глобальных резервах снизилась до около 58%, 76% центральных банков планируют увеличить свои золотые запасы. Золото поглощает эти тихие капитальные размещения, но биткойн, как ожидается, сможет привлечь маржинальные потоки средств, особенно от институтов, ищущих доходность выше пассивной хеджирования.
Недавнее давление: пополнение счета Министерства финансов
Примечание: Пополнение счета Министерства финансов относится к действиям Министерства финансов США, направленным на увеличение наличности на своем счету в Федеральной резервной системе (TGA), что приводит к изъятию ликвидности из финансовой системы.
Сумма пополнения счета Министерства финансов близка к 5000-6000 миллиардов долларов.
В 2023 году достаточные буферы (RRP, иностранный спрос, балансовые отчеты банков) ослабили влияние. Сегодня эти буферы исчезли.
Каждый доллар дополнительной оплаты напрямую изымается с рынка. Стабильные монеты, денежный канал криптовалюты сначала сокращается, ликвидность альткойнов иссякает.
Это означает, что в будущем в течение 2-3 месяцев будет нестабильно. Ожидается, что BTC будет показывать лучшие результаты, чем ETH, а ETH будет показывать лучшие результаты, чем альткойны, но все монеты будут испытывать давление, риск ликвидности действительно существует.
Дополнительные средства от Министерства финансов ослабят тренд, но это всего лишь буря среди восходящего потока. К концу 2025 года, с замедлением эмиссии и переходом политики Федеральной резервной системы к более мягкой, Биткойн, вероятно, протестирует отметку от 150 000 до 200 000 долларов, получая поддержку не только от ликвидности, но и от структурных потоков капитала от ETF, компаний и суверенных государств.
аргумент
Это начало цикла ликвидности, в котором капитал увеличивается, а трудовая сила дифференцируется, доллар слабеет, а заменители усиливаются, биткойн превращается из спекулятивного актива в системный инструмент хеджирования.
Золото сыграет свою роль. Но биткойн, благодаря более высокой ликвидности, бета-значению, институциональным каналам и глобальной доступности, станет ведущим активом этого цикла.
Ликвидность определяет судьбу, а следующая глава судьбы принадлежит биткойну.