Стейблкоины становятся фискальным оружием для США, направляя офшорные доллары и сбережения Глобального Юга обратно в государственные облигации.
Технические платформы, такие как WhatsApp, могут выступать в роли троянских коней, встраивая кошельки со стабильными токенами в повседневную жизнь и перенаправляя долларовую власть от государств к отдельным лицам.
Массовое распространение долларовых стейблкоинов может привести к следующему циклу DeFi, увеличивая ликвидность и укрепляя гегемонию цифрового доллара, одновременно повышая системные риски.
СКРЫТЫЙ КАНАЛ ЦИФРОВЫХ ДОЛЛАРОВ
В Буэнос-Айресе, Аргентина, обменные пункты меняют цифры как термометры. За семь лет песо потеряло более 90% своей стоимости по отношению к доллару, а трехзначная инфляция заставила жителей переводить сбережения в более "стабильный" актив: долларовый стейблкоин USDT. Таксисты принимают QR-коды, сотрудники кафе получают платежи в стейблкоинах, а фрилансеры платят аренду с их помощью. Эти токены, начиная с расчетных банков США и проходя через OTC-столы и криптоплатформы, стали более надежными, чем местные деньги.
То, что выглядит как местный хедж, является частью более крупной тенденции: цифровой доллар возвращается в систему. Полвека назад рынок евродоллара позволял доллару циркулировать за пределами США и смазывать глобальную торговлю. Сегодня стейблкоины возвращают эти офшорные средства обратно в цепочку, под контролем США. Стейблкоины работают как скрытые каналы, перенаправляя разбросанные потоки обратно к дамбе, повышая контролируемость и предоставляя Казначейству новые инструменты для управления ликвидностью. Для США это не только защита от "де-долларизации", но и активная попытка изменить глобальную долларовую мощь.
КАЛЬКУЛЮС Казначейства И ДИЛЕММА БАНКОВ
Механизм стейблкоинов прост: эмитенты получают доллары США, инвестируют их в краткосрочные казначейские облигации или регулируемые банковские счета и выпускают токены в соотношении 1:1. При выкупе они продают облигации или используют резервы для возврата долларов, уничтожая токены. Эта модель "узкого банка" блокирует капитал в казначейских облигациях с небольшим риском по срокам. Для казначейства это становится стабильным "поглотителем облигаций": когда офшорные и глобальные южные сбережения поступают через стейблкоины, они превращаются в жесткий спрос на краткосрочные казначейские облигации, ослабляя монополию Федеральной резервной системы на ценообразование на фронтэнде. В прошлых кризисах ФРС выступала в качестве страховки для офшорных долларов — в 2008 году иностранные банки получили доступ к сотням миллиардов через свопы и экстренные кредиты.
Если будущие политические сигналы прекратят такую поддержку, держатели средств за границей переведут средства в стейблкоины для безопасности. Таким образом, стейблкоины заменяют часть функции евро-доллара и становятся прямыми резервуарами для фискальных дефицитов. Однако побочные эффекты очевидны. Строгие правила резервирования стейблкоинов означают, что почти все активы направляются в казначейские облигации и наличные, что отвлекает депозиты от коммерческих банков. Исследования ФРС показывают, что каждые $1, уходящие из депозитов в стейблкоины, сокращают кредитование банков примерно на $0.5, в то время как добавляют только $0.3 спроса на казначейские облигации. Результат: фискальное финансирование становится проще, но кредит для реальной экономики сокращается. Расчёт казначейства хитёр, но он может заставить банки столкнуться с дезинтермедиацией раньше, чем ожидалось.
ТРОЯНСКИЙ КОНЬ ПЛАТФОРМ И ДИЛЕММА СУВЕРЕНИТЕТА
Редизайн доступа к доллару требует большего, чем просто правил; необходима масштабная дистрибуция. Ответ заключается в технологиях США. WhatsApp, с миллиардами пользователей, уже протестировал встроенные кошельки со стабильной монетой в 2021 году. С поддержкой политики такие кошельки могут позволить пользователям отправлять стабильные монеты так же легко, как сообщения. Для филиппинского работника за границей это обходит медленные системы денежных переводов; для нигерийского владельца бизнеса это позволяет осуществлять трансакции в электронной коммерции без колебаний местной валюты. Таким образом, стабильные монеты становятся "теневыми долларовыми счетами" для Глобального Юга, вирусно расширяясь через платформенные сети. Для центральных банков это тревожно. Инструменты внутренней денежно-кредитной политики ослабевают: налоги на инфляцию терпят неудачу, валютный контроль становится пористым, а депозиты утечка. Регуляторы сталкиваются с трудными выборами: блокировать приложения и рисковать негативной реакцией или принять долларизацию в disguise.
Правительство США это знает и использует технологические компании в качестве троянских коней. Если страна сопротивляется, могут последовать санкции или тарифы. Стейблкоины — это не просто инструменты платежа; они являются векторами финансового влияния. Они смещают доминирование доллара с межгосударственных расчетов на повседневные транзакции в личных кошельках. Суверенитет становится неловким: правительства могут отвергать доллар как «национальную валюту», но не могут остановить граждан от его использования как «народных денег». Как только стейблкоины становятся фактическим стандартом, макроэкономические каналы передачи меняются — валютный контроль выглядит как решето, резервные коэффициенты как пустые команды, в то время как фискальные дефициты перерабатываются за границей как долларовые активы.
НОВЫЙ ДЕФИ ЦИКЛ И ЦИФРОВАЯ ГЕГЕМОНИЯ ДОЛЛАРА
С учетом того, что обращение стейблкоинов, вероятно, превысит 10 триллионов долларов в ближайшие годы, их влияние на криптовалюты будет беспрецедентным. Стейблкоины — это не просто платежи, но и базовая валюта DeFi. Как только триллионы цифровых долларов поступят в цепочку, они будут искать доходность. Протоколы DeFi предоставляют её: стейкинг стейблкоинов, обеспеченное кредитование, предоставление ликвидности и сборы за финансирование деривативов. Для домохозяйств это означает, что сбережения в долларах наконец смогут приносить доход вне банков; для платформ это означает рост ликвидности и пользователей. Некоторые называют это «моментом долларизации» DeFi. Но риски велики. Крах стейблкоина может привести к более быстрым коллапсам, чем любой банковский кризис. Глобальная экспансия может усилить регуляторный арбитраж, при этом деньги будут двигаться свободно, в то время как надзор останется национальным.
Зависят ли стейблкоины в долларах от того, насколько эффективно будут согласованы технологии Казначейства США и способность DeFi развиваться в области прозрачности, управления рисками и управления. Одно можно сказать с уверенностью: стейблкоины выводят долларовую мощь на новый уровень. Они служат опорой не только для дефицитов Вашингтона и политики ФРС, но и для платежей на улицах Буэнос-Айреса, в рынках Манилы и на смартфонах Лагоса. Гегемония доллара больше не является только макроэкономической историей — это повседневная, микро- и цифровая реальность. Стейблкоины как фискальные инструменты означают перераспределение власти, с которым должен столкнуться глобальный финансовый рынок, Pax Americana, написанная не только в договорах и рынках, но теперь также и в коде.
〈Когда стейблкоины становятся фискальным оружием: как сила доллара перераспределяется〉 эта статья впервые была опубликована в «токенRank».
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Когда стейблкоины становятся фискальным оружием: как перераспределяется сила Доллара
Стейблкоины становятся фискальным оружием для США, направляя офшорные доллары и сбережения Глобального Юга обратно в государственные облигации.
Технические платформы, такие как WhatsApp, могут выступать в роли троянских коней, встраивая кошельки со стабильными токенами в повседневную жизнь и перенаправляя долларовую власть от государств к отдельным лицам.
Массовое распространение долларовых стейблкоинов может привести к следующему циклу DeFi, увеличивая ликвидность и укрепляя гегемонию цифрового доллара, одновременно повышая системные риски.
СКРЫТЫЙ КАНАЛ ЦИФРОВЫХ ДОЛЛАРОВ
В Буэнос-Айресе, Аргентина, обменные пункты меняют цифры как термометры. За семь лет песо потеряло более 90% своей стоимости по отношению к доллару, а трехзначная инфляция заставила жителей переводить сбережения в более "стабильный" актив: долларовый стейблкоин USDT. Таксисты принимают QR-коды, сотрудники кафе получают платежи в стейблкоинах, а фрилансеры платят аренду с их помощью. Эти токены, начиная с расчетных банков США и проходя через OTC-столы и криптоплатформы, стали более надежными, чем местные деньги.
То, что выглядит как местный хедж, является частью более крупной тенденции: цифровой доллар возвращается в систему. Полвека назад рынок евродоллара позволял доллару циркулировать за пределами США и смазывать глобальную торговлю. Сегодня стейблкоины возвращают эти офшорные средства обратно в цепочку, под контролем США. Стейблкоины работают как скрытые каналы, перенаправляя разбросанные потоки обратно к дамбе, повышая контролируемость и предоставляя Казначейству новые инструменты для управления ликвидностью. Для США это не только защита от "де-долларизации", но и активная попытка изменить глобальную долларовую мощь.
КАЛЬКУЛЮС Казначейства И ДИЛЕММА БАНКОВ
Механизм стейблкоинов прост: эмитенты получают доллары США, инвестируют их в краткосрочные казначейские облигации или регулируемые банковские счета и выпускают токены в соотношении 1:1. При выкупе они продают облигации или используют резервы для возврата долларов, уничтожая токены. Эта модель "узкого банка" блокирует капитал в казначейских облигациях с небольшим риском по срокам. Для казначейства это становится стабильным "поглотителем облигаций": когда офшорные и глобальные южные сбережения поступают через стейблкоины, они превращаются в жесткий спрос на краткосрочные казначейские облигации, ослабляя монополию Федеральной резервной системы на ценообразование на фронтэнде. В прошлых кризисах ФРС выступала в качестве страховки для офшорных долларов — в 2008 году иностранные банки получили доступ к сотням миллиардов через свопы и экстренные кредиты.
Если будущие политические сигналы прекратят такую поддержку, держатели средств за границей переведут средства в стейблкоины для безопасности. Таким образом, стейблкоины заменяют часть функции евро-доллара и становятся прямыми резервуарами для фискальных дефицитов. Однако побочные эффекты очевидны. Строгие правила резервирования стейблкоинов означают, что почти все активы направляются в казначейские облигации и наличные, что отвлекает депозиты от коммерческих банков. Исследования ФРС показывают, что каждые $1, уходящие из депозитов в стейблкоины, сокращают кредитование банков примерно на $0.5, в то время как добавляют только $0.3 спроса на казначейские облигации. Результат: фискальное финансирование становится проще, но кредит для реальной экономики сокращается. Расчёт казначейства хитёр, но он может заставить банки столкнуться с дезинтермедиацией раньше, чем ожидалось.
ТРОЯНСКИЙ КОНЬ ПЛАТФОРМ И ДИЛЕММА СУВЕРЕНИТЕТА
Редизайн доступа к доллару требует большего, чем просто правил; необходима масштабная дистрибуция. Ответ заключается в технологиях США. WhatsApp, с миллиардами пользователей, уже протестировал встроенные кошельки со стабильной монетой в 2021 году. С поддержкой политики такие кошельки могут позволить пользователям отправлять стабильные монеты так же легко, как сообщения. Для филиппинского работника за границей это обходит медленные системы денежных переводов; для нигерийского владельца бизнеса это позволяет осуществлять трансакции в электронной коммерции без колебаний местной валюты. Таким образом, стабильные монеты становятся "теневыми долларовыми счетами" для Глобального Юга, вирусно расширяясь через платформенные сети. Для центральных банков это тревожно. Инструменты внутренней денежно-кредитной политики ослабевают: налоги на инфляцию терпят неудачу, валютный контроль становится пористым, а депозиты утечка. Регуляторы сталкиваются с трудными выборами: блокировать приложения и рисковать негативной реакцией или принять долларизацию в disguise.
Правительство США это знает и использует технологические компании в качестве троянских коней. Если страна сопротивляется, могут последовать санкции или тарифы. Стейблкоины — это не просто инструменты платежа; они являются векторами финансового влияния. Они смещают доминирование доллара с межгосударственных расчетов на повседневные транзакции в личных кошельках. Суверенитет становится неловким: правительства могут отвергать доллар как «национальную валюту», но не могут остановить граждан от его использования как «народных денег». Как только стейблкоины становятся фактическим стандартом, макроэкономические каналы передачи меняются — валютный контроль выглядит как решето, резервные коэффициенты как пустые команды, в то время как фискальные дефициты перерабатываются за границей как долларовые активы.
НОВЫЙ ДЕФИ ЦИКЛ И ЦИФРОВАЯ ГЕГЕМОНИЯ ДОЛЛАРА
С учетом того, что обращение стейблкоинов, вероятно, превысит 10 триллионов долларов в ближайшие годы, их влияние на криптовалюты будет беспрецедентным. Стейблкоины — это не просто платежи, но и базовая валюта DeFi. Как только триллионы цифровых долларов поступят в цепочку, они будут искать доходность. Протоколы DeFi предоставляют её: стейкинг стейблкоинов, обеспеченное кредитование, предоставление ликвидности и сборы за финансирование деривативов. Для домохозяйств это означает, что сбережения в долларах наконец смогут приносить доход вне банков; для платформ это означает рост ликвидности и пользователей. Некоторые называют это «моментом долларизации» DeFi. Но риски велики. Крах стейблкоина может привести к более быстрым коллапсам, чем любой банковский кризис. Глобальная экспансия может усилить регуляторный арбитраж, при этом деньги будут двигаться свободно, в то время как надзор останется национальным.
Зависят ли стейблкоины в долларах от того, насколько эффективно будут согласованы технологии Казначейства США и способность DeFi развиваться в области прозрачности, управления рисками и управления. Одно можно сказать с уверенностью: стейблкоины выводят долларовую мощь на новый уровень. Они служат опорой не только для дефицитов Вашингтона и политики ФРС, но и для платежей на улицах Буэнос-Айреса, в рынках Манилы и на смартфонах Лагоса. Гегемония доллара больше не является только макроэкономической историей — это повседневная, микро- и цифровая реальность. Стейблкоины как фискальные инструменты означают перераспределение власти, с которым должен столкнуться глобальный финансовый рынок, Pax Americana, написанная не только в договорах и рынках, но теперь также и в коде.
〈Когда стейблкоины становятся фискальным оружием: как сила доллара перераспределяется〉 эта статья впервые была опубликована в «токенRank».