Pada pukul 4 sore Waktu Standar Timur pada 2 April, mantan Presiden AS Donald Trump menandatangani perintah eksekutif untuk menerapkan kebijakan tarif reciprok yang komprehensif. Mulai 5 April, tarif minimum 10% akan dikenakan pada semua impor ke AS, dengan tarif lebih tinggi pada barang dari sekitar 60 mitra dagang, termasuk UE dan China, mulai berlaku pada 9 April.

Langkah ini memicu gejolak pasar global. Setelah serangkaian negosiasi dengan beberapa negara, Trump mengumumkan pada 9 April bahwa tarif akan dihentikan selama 90 hari — tetapi dia juga meningkatkan tarif ekspor Tiongkok hingga mencapai 125%.

Kebijakan tarif yang tidak menentu ini telah mengguncang pasar saham global, dan pasar kripto terus menurun. Di balik permukaan, tarif ini juga bisa membawa badai biaya ke industri penambangan Bitcoin di AS.

Pada 13 April, situs web Bea Cukai dan Perlindungan Perbatasan AS (CBP) merilis "Panduan Pembebasan Tarif Timbal Balik untuk Produk Tertentu", mencantumkan 20 kode produk yang memenuhi syarat untuk pembebasan tarif. Namun, chip yang digunakan dalam mesin penambangan utama tidak termasuk dalam kategori CBP yang ditentukan.

Ketegangan tarif sementara mereda - tetapi bisakah industri pertambangan Bitcoin AS melonggarkan napasnya, dan ke mana arahnya selanjutnya?

“Tarif untuk tarif”: Para penambang AS dalam kesulitan

Setelah China melarang penambangan cryptocurrency pada tahun 2021, Amerika Serikat menjadi salah satu pusat penambangan cryptocurrency terbesar di dunia, berkat lingkungan regulasi yang relatif santai, sumber daya energi yang melimpah, dan infrastruktur teknologi yang canggih.

Dalam lanskap penambangan Bitcoin global, AS memimpin dengan pangsa hash rate bulanan sebesar 37,84%. Namun, dengan pengumuman tarif baru Trump, industri penambangan Bitcoin AS mungkin terjebak dalam perselisihan perdagangan yang memanas.

Untuk industri pertambangan Bitcoin, biaya perangkat keras dapat menyumbang 30% hingga 40% dari total pengeluaran. Sementara AS menjadi tuan rumah bagi banyak operasi pertambangan besar, rantai pasokan untuk perangkat keras pertambangan sangat terkait erat dengan Asia.

Perusahaan-perusahaan Tiongkok mengendalikan 70% hingga 80% pasar perangkat keras ASIC global. Pat Zhang, Kepala Riset di WOO X, mencatat bahwa tarif tinggi Trump terhadap produk-produk Tiongkok akan langsung meningkatkan biaya peralatan bagi para penambang Amerika.

Mitchell Askew, Analis Utama di Blockware Solutions, sebelumnya menunjukkan bahwa tarif bisa mengurangi pasokan penambang lepas pantai dan meningkatkan permintaan di antara penambang AS. Jika ini bersamaan dengan kenaikan harga Bitcoin, mesin ASIC bisa melonjak 5 hingga 10 kali lipat dalam harga — sama seperti pada 2021.

Dalam konteks ini, perusahaan pertambangan yang terdaftar di AS melihat harga saham mereka jatuh. Indeks Saham Pertambangan Bitcoin mencapai dua titik terendah signifikan pada 4 April dan 9 April. Indeks ini adalah gabungan tertimbang dari saham-saham terkait produsen peralatan pertambangan publik, pengecoran, dan operasi pertambangan.

Dukungan terhadap hal ini, setelah kebijakan tarif 9 April mulai berlaku, saham perusahaan pertambangan Bitcoin AS yang terdaftar secara publik — seperti MARA Holdings dan CleanSpark Inc — turun sekitar 10%.

Menurut perkiraan Blockspace, penambang Bitcoin di AS mengimpor lebih dari $2,3 miliar mesin ASIC tahun lalu, dengan impor hanya di Q1 melebihi $860 juta. Produsen utama mesin tersebut berbasis di Malaysia, Thailand, dan Indonesia.

Dalam beberapa tahun terakhir, perusahaan pertambangan Amerika yang terdaftar secara publik telah mengumpulkan miliaran dolar untuk membangun pusat data di daerah-daerah kaya energi seperti Texas. Sebagian besar peralatan pertambangan mereka berasal dari Bitmain — produsen mesin penambangan Bitcoin terbesar di China.

Bitmain memiliki pabrik di Indonesia, Malaysia, dan Thailand — semuanya awalnya terdaftar di antara negara-negara yang tunduk pada kebijakan "tarif yang lebih ketat" Trump, sebelum jeda 90 hari yang mengurangi tarif menjadi "baseline minimum" sebesar 10%. Namun, Bitmain tidak sendirian. Produsen ASIC besar lainnya seperti MicroBT dan Canaan juga memiliki operasi di Asia Tenggara.

Karena perangkat pertambangan mewakili sebagian besar pengeluaran modal bagi para penambang, dampak dari tarif baru ini sangat serius. Lin, Direktur Hardware di Luxor Technology (perusahaan perangkat lunak dan layanan pertambangan Bitcoin), mengomentari bahwa "hal ini akan secara signifikan memengaruhi pengembalian investasi mereka." Taras Kulyk, CEO Synteq Digital, menambahkan bahwa tarif baru ini akan "menghambat pertumbuhan industri yang berkelanjutan."

Pada 12 April, U.S. CBP merilis Panduan Pengecualian Tarif Timbal Balik untuk Produk Tertentu, memberikan pengecualian untuk 20 kode produk.

Namun, mesin pertambangan Bitcoin diklasifikasikan di bawah kode HTS 8543 sebagai "mesin listrik dan alat yang memiliki fungsi individual, tidak ditentukan atau dimasukkan di tempat lain," yang berarti mesin ASIC yang dirancang untuk pertambangan Bitcoin tidak memenuhi kriteria pembebasan. Selain itu, menerapkan aturan konten AS untuk mengklasifikasikan mesin-mesin ini sebagai buatan Amerika adalah sulit.

Jeda 90 hari hanyalah penundaan sementara — kemungkinan tarif tinggi kembali masih sangat besar. Oleh karena itu, perkiraan biaya dalam artikel ini masih didasarkan pada tingkat tarif yang semula direncanakan pada 9 April.

Di bawah ini adalah perbandingan harga beberapa mesin penambangan Bitmain — di antaraTop 10 Penambang ASIC Bitcoin tahun 2025 — di bawah tarif yang diumumkan pada 2 April (data dari China).

Kenaikan tarif mendorong biaya rig penambangan yang melonjak. Untuk mengurangi dampak harga tarif AS pada peralatan penambangan yang diimpor dari Tiongkok dan negara-negara Asia Tenggara, perusahaan penambangan besar AS dilaporkan melakukan langkah ekstrim. Menurut laporan dari Blockspace, beberapa perusahaan menyewa pesawat dengan biaya 2 hingga 4 kali lipat dari biaya biasa—daripada menggunakan pengiriman laut yang lebih umum dan terjangkau—untuk mengimpor peralatan penambangan dari negara seperti Tiongkok, Malaysia, dan Thailand. Setiap pengiriman udara dapat biaya antara $2 juta dan $3,5 juta, memungkinkan mereka untuk menghindari kenaikan harga yang disebabkan oleh tarif.

Ini hampir seperti ulangan dari apa yang terjadi pada Mei 2021, ketika produsen rig penambangan asal China berbondong-bondong mengirimkan mesin-mesin setelah China mengisyaratkan akan menindak penambangan dan aktivitas perdagangan Bitcoin.

Nick Hansen, CEO perusahaan penambangan Bitcoin Luxor, menggambarkan suasana sebagai "kekacauan mutlak setiap hari."

Untuk mengalahkan waktu sebelum kebijakan tarif Presiden Trump mulai berlaku, baik Kulyk maupun Lin menyatakan bahwa mereka sedang \u201cmengejar waktu\u201d untuk mempercepat pengiriman rig pertambangan dari luar negeri ke Amerika Serikat.

“Ideally, kita bisa menyewa pesawat dan mengirimkan mesin-mesin tersebut secara udara — kita melakukan segala cara untuk menjadi kreatif,” kata mereka. Menyusul penangguhan tarif selama 90 hari yang diumumkan pada 9 April oleh administrasi Trump, tekanan biaya pada perusahaan pertambangan Bitcoin di AS sementara mereda, dan harga saham secara bertahap pulih.

Palu tarif diangkat tinggi, lalu tampaknya diletakkan dengan lembut setelah menyebabkan banyak gangguan — namun apakah badai benar-benar berlalu, ataukah badai baru sedang mendekat?

Panic dan Pindah?

Karena beban biaya besar yang dikenakan pada perusahaan pertambangan AS oleh kebijakan tarif baru, harga hash Bitcoin (metrik yang mengukur profitabilitas pertambangan) turun di bawah $40 per TH/s/hari pada 7 April 2025, mencapai titik terendahnya sejak September 2024. Meskipun pasar agak pulih setelah jeda tarif 90 hari pada 9 April, harga hash tetap di bawah $45 per TH/s/hari, berkisar di sekitar $44 dalam beberapa hari terakhir - masih rendah untuk tahun 2025.

Hansen mencatat bahwa “sebagian besar penambang menganggap $40 sebagai ambang batas pasar beruang mereka.” Setelah berbicara dengan banyak perusahaan penambangan, dia mengatakan banyak yang “tidak yakin apa yang harus dilakukan selanjutnya.”

Menurut TheMinerMag, harga hash sebesar $40 mengimplikasikan bahwa banyak penambang beroperasi di level atau di bawah titik impas.

Bagi para penambang di Amerika Serikat, biaya total tarif yang melonjak saat mengimpor mesin baru dari China — yang kini mencapai persentase tiga digit — sangat menyakitkan. Namun, tarif hanyalah bagian dari masalahnya. Volatilitas harga Bitcoin, penurunan biaya transaksi, dan peningkatan kesulitan jaringan semuanya berkontribusi pada profitabilitas yang lebih rendah, pertumbuhan perusahaan penambangan yang lebih lambat, dan bahkan konsolidasi potensial, penutupan, atau pergeseran tingkat hash dari U.S., kata Eli Nagar, CEO Braiins, dalam sebuah wawancara.

Biaya hash adalah ukuran biaya listrik mentah (dalam USD) yang diperlukan untuk setiap TH/s atau PH/s daya hash untuk menghasilkan keuntungannya selama periode 24 jam. Ini dihitung sebagai:

Biaya Hash Harian ($/PH/s) = Efisiensi Daya (J/TH) × Biaya Listrik ($/kWh) × 24 (jam)

Oleh karena itu, biaya penambangan di bawah kendala kebijakan pada dasarnya dipengaruhi oleh dua faktor: efisiensi energi dari penambang ASIC dan tarif listrik yang dibayar penambang.

Penambangan memerlukan jumlah listrik yang besar untuk memberi daya dan mendinginkan perangkat keras, membuat biaya energi menjadi faktor kritis untuk profitabilitas. Karena harga energi, pertanian pertambangan di AS terutama terpusat di negara bagian seperti Texas, New York, Kentucky, dan Georgia — dengan Texas menonjol secara khusus.

Menurut laporan 18 Juli 2024 dari Administrasi Informasi Energi AS, Texas adalah negara bagian produsen energi terbesar, berkontribusi sekitar seperempat output energi primer negara. Selain cadangan minyak, gas alam, dan batu bara yang kaya, Texas juga memimpin negara dalam generasi energi angin. Dibandingkan dengan pangsa hash rate 11,2% pada Desember 2021 (menurut Cambridge), pangsa Texas telah meningkat menjadi hampir 30% pada pembaruan Foundry USA pada Juli 2023.

Dengan biaya tambahan untuk perangkat rig penambangan akibat tarif, perusahaan penambangan kecil dan menengah kemungkinan akan menderita paling banyak.PenelitianDari Investasi menunjukkan bahwa seiring tarif naik, pangsa hash rate Bitcoin global AS diperkirakan akan menurun. Ketika tarif melebihi 25%, pangsa AS bisa turun di bawah 30%. Saat tingkatnya meningkat, perusahaan pertambangan kecil mungkin menghadapi progresi perjuangan bertahan — dari hanya mempertahankan operasi hingga keluar dari pasar sama sekali — menyebabkan konsolidasi lebih lanjut di antara perusahaan pertambangan besar AS.

sumber:investasi

Jaran Mellerud, CEO dari Hashlabs Mining, percaya bahwa bahkan jika pemerintahan Trump mencabut tarif nantinya, itu tidak akan mengembalikan kepercayaan para penambang.

“Meskipun tarif ini dibatalkan dalam beberapa bulan, kerusakan telah terjadi — kepercayaan jangka panjang telah tergoncang,” kata Mellerud. “Ketika variabel kunci dapat berubah dalam semalam, sangat sedikit yang bersedia untuk melakukan investasi besar.”

Ini bisa mendorong lebih banyak perusahaan pertambangan AS untuk pindah lokasi - baik ke negara bagian yang kaya energi seperti Texas atau ke negara lain sepenuhnya.

Selain itu, karena tarif telah meningkatkan biaya impor penambang ASIC dan peralatan terkait, fasilitas yang sudah ada di AS telah menjadi lebih berharga, dan para penambang yang berpikiran ekspansi mungkin akan mulai mencari akuisisi.

Kulyk mencatat, "Tiba-tiba, perusahaan zombie dengan mesin-mesin kuno mulai terlihat seperti target akuisisi yang menarik."

Pada jangka panjang, gelombang konsolidasi sedang terjadi di industri penambangan Bitcoin di AS, dengan pemain berskala besar siap untuk mendominasi. Secara global, lanskap penambangan Bitcoin mungkin juga sedang berubah dengan diam-diam.

Berkah dalam Kesan?

Ketika membicarakan industri pertambangan di AS, badai ini bukan hanya sekadar pukulan — mungkin ada peluang di tengah kekacauan. Nick Hansen mengatakan bahwa di tengah gangguan yang dipicu oleh Trump, “ketahanan para penambang Amerika yang sudah dikerahkan semakin kuat.”

Perusahaan pertambangan AS mulai menjelajahi pembuatan ASIC domestik, dalam upaya untuk mengurangi ketergantungan mereka pada perangkat keras Tiongkok dan melindungi diri dari kemungkinan kembali tarif impor yang tinggi. Pergeseran ini menandai upaya untuk mempertahankan masa depan industri.

Dari perspektif yang lebih luas, penurunan hash rate yang dikendalikan oleh AS dan redistribusi hasil penambangan Bitcoin yang mungkin sebenarnya dapat menguntungkan jaringan.

Troy Cross, Profesor Filsafat dan Ilmu Humaniora di Reed College, telah mencatat bahwa jika satu negara mengendalikan terlalu banyak kekuatan hash jaringan Bitcoin, itu mengancam salah satu proposisi nilai inti Bitcoin: resistensi sensor.

Mengutip Cross, Bitcoin, tidak seperti teknologi baru lainnya, tidak mendapat manfaat dari dominasi oleh satu negara. Idealnya, tidak ada negara yang seharusnya mengendalikan lebih dari 50% dari jaringan. Konsentrasi hash rate yang berlebihan meningkatkan risiko pengaruh pemerintah, dan tarif tinggi mungkin akhirnya membuat para penambang AS menyerahkan sebagian pangsa pasar — yang pada akhirnya akan membentuk kembali lanskap penambangan global.

Dalam laporan yang diterbitkan pada tanggal 8 April, Jaran Mellerud mencatat bahwa surplus persediaan yang awalnya diproduksi oleh produsen untuk pasar AS bisa menjadi terakumulasi. Untuk mengatasinya, mereka mungkin perlu memotong harga untuk menarik pembeli dari wilayah lain.

Ethan Vera, COO Luxor, mengulangi perasaan ini:

“Jika Anda membayar lebih untuk mesin daripada pesaing Anda di Kanada atau Rusia, menjadi sangat sulit untuk bersaing di tingkat internasional.”

"Dari perspektif ekonomi, Kanada menjadi tempat yang semakin menarik untuk melakukan bisnis. Pajak perusahaan diperkirakan akan menurun. Pajak capital gain juga turun. Negara ini sangat mempromosikan pertumbuhan ekonomi – khususnya di sektor pusat data," tambahnya.

Sementara itu, Kulyk menyarankan bahwa negara-negara Nordik juga mungkin menjadi target untuk ekspansi hash rate. Di masa depan, para penambang mungkin akan menemukan peluang multi-gigawatt di bagian Amerika Selatan dan Afrika, kata Vera.

Jeda tarif 90 hari berperan sebagai kedua pembatas dan hitungan mundur. Saat badai perpajakan melanda, para penambang AS kini berada di persimpangan jalan.

Berapa banyak yang akan menggigit gigi dan bertahan di dalam negeri? Dan berapa banyak yang diam-diam merencanakan untuk pindah ke mancanegara?

Hantu tarif belum lenyap — ia menggantung seperti pedang Damokles di atas kepala perusahaan pertambangan AS. Hitungan mundur terus berjalan, perubahan merajut diam-diam, dan banjir daya hash tidak pernah mengalir ke belakang.

Disclaimer:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [TechFlow], dan hak cipta dimiliki oleh penulis asli [TechFlow]. Jika Anda memiliki keberatan terhadap cetak ulang, silakan hubungi Gate Belajartim, dan tim akan menanganinya secepat mungkin sesuai dengan prosedur yang relevan.

2. Disclaimer: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.

3. Versi bahasa lain dari artikel diterjemahkan oleh tim Gate Learn dan tidak disebutkan dalam Gate.io, artikel yang diterjemahkan tidak boleh direproduksi, didistribusikan, atau diplagiatkan.