Liquity là gì?

Liquity là một giao thức cho vay phi tập trung được xây dựng trên Ethereum, cho phép người dùng gửi ETH làm tài sản thế chấp để nhận khoản vay LUSD mà không cần trả lãi suất, trong khi cần một khoản phí mượn/vốn một lần.

LUSD là một stablecoin được bảo đảm bằng tài sản đóng cửa với đồng đô la Mỹ. Bằng cách gửi và khóa ETH như tài sản đóng cửa trong một hợp đồng thông minh, người dùng có thể tạo ra một vị thế cá nhân được gọi là “Trove” và nhận ngay thanh khoản bằng cách phát hành LUSD.

Người dùng phải duy trì tỷ lệ tài sản đảm bảo tối thiểu là 110% khi tạo LUSD, nếu không, hợp đồng thông minh sẽ thanh lý ETH đã bị khóa để trả khoản vay LUSD.

Bất kỳ chủ sở hữu LUSD nào cũng có thể đổi 1 LUSD cho $1 đồng ETH. Cơ chế thu hồi và thanh lý đảm bảo rằng có đủ dự trữ LUSD để duy trì giá trị tối thiểu là $1, và tỷ lệ tín dụng 110% tạo ra một tầng giá cho LUSD.

LUSD sử dụng cơ chế cơ hội lợi nhuận để điều chỉnh nguồn cung token trên thị trường, và lạm phát tự động và suy thoái có thể đảm bảo rằng LUSD luôn bám sát với đô la Mỹ.

Liquity cũng cung cấp dịch vụ kiếm lợi từ việc gửi tiền LUSD. Người dùng gửi LUSD vào Hồi nhập ổn định thông qua hợp đồng thông minh có thể kiếm được một phần của các khoản phí vay, phí đáo hạn và phí thanh lý được thanh toán bởi người dùng khác.

Khi không còn người dùng nào khác trên thị trường để thanh lý vị trí Trove với tỷ lệ tài sản đảm bảo không đủ, người gửi tiền trong Hồ bền vững sẽ đóng vai trò là người thanh lý cuối cùng để trả nợ LUSD và nhận tài sản đảm bảo ETH.

Nếu LUSD trong Hồ Bền Vững không đủ để trả nợ, nợ LUSD bị thanh lý và tài sản đảm bảo sẽ được phân phối lại cho người mượn hoạt động. Điều này phục vụ như một cơ chế bảo hiểm để duy trì tính toàn vẹn của quá trình thanh lý nợ.

Thiết kế độc đáo của Liquity cho phép người dùng vay vốn ở tỷ lệ tài sản thế chấp thấp. Nó sử dụng động lực kinh tế để duy trì peg của LUSD mà không phụ thuộc vào quản trị cộng đồng hoặc sự can thiệp của lãi suất.

Stablecoins là gì?

Giá của các loại tiền điện tử như Bitcoin và Ethereumcó thể biến động mạnh. Để giải quyết vấn đề này, stablecoins được tạo ra với giá cả được gắn liền với các loại tiền tệ fiat để duy trì tỷ lệ trao đổi cố định.

Stablecoin là động lực chính của hệ sinh thái DeFi, vì chúng cải thiện tính thanh khoản giữa các tài sản tiền điện tử khác nhau. Người giao dịch có thể chuyển đổi các loại tiền điện tử có rủi ro cao thành stablecoin để giảm thiểu rủi ro hoặc sử dụng stablecoin như một phương thức thanh toán.

Có ba loại tiền ổn định: tiền ổn định được bảo đảm bằng fiat, tiền ổn định được bảo đảm bằng tiền điện tử và tiền ổn định dựa trên thuật toán.

Stablecoin được đảm bảo bằng tiền tệ Fiat được hỗ trợ bởi các tài sản rất thanh khoản và thường có biến động giá thấp nhưng mức độ tập trung cao. Các ví dụ phổ biến của stablecoin bao gồmUSDT, USDC, Paxos và TrueUSD.

Các loại stablecoin đảm bảo bằng tiền điện tử yêu cầu các tài sản tiền điện tử tương ứng được đặt cọc làm tài sản thế chấp. Ví dụ,MakerDAOCân bằng vàSynthetixcho phép người giữ hàng lưu trữ tiền ảo động để phát hành stablecoin, mang đến cho người dùng cơ hội kiến thức hơn và giá trị hơn trong khi duy trì đầu tư của họ.

Đồng tiền ổn định theo thuật toán hoàn toàn phụ thuộc vào hợp đồng thông minh để kiểm soát nguồn cung và giá cả, khiến cho chúng dễ bị nghi ngờ và dao động giá. Ví dụ, UST đã sụp đổ do phát hành quá mức. Các đồng tiền ổn định theo thuật toán khác bao gồm USDD, FRAX, AMPL và các loại khác.

Nhược điểm của giao thức cho vay

Nhìn chung, các giao thức cho vay khác nhau đối mặt với các vấn đề chung.

Đầu tiên, có tỷ lệ lãi suất cao và không thể dự đoán được nhằm điều chỉnh nguồn cung token và duy trì đồng bạc ổn định. Tuy nhiên, tỷ lệ lãi suất có thể không có tác động rõ ràng trong ngắn hạn, và theo thời gian, chúng có thể tích luỹ và tăng chi phí cho người dùng.

Điều này có nghĩa là việc đầu cơ ngắn hạn và giao dịch ký quỹ có thể không bị ảnh hưởng đáng kể bởi lãi suất, nhưng những người vay hiện tại có thể không thể trả nợ vay do phản ứng chậm trễ đối với việc tăng lãi suất. Ví dụ, MakerDAO đã có lãi suất hàng năm trên 20% vào năm 2019.

Thứ hai, các chủ sở hữu token quản trị có thể quyết định các tham số kinh tế quan trọng của các dự án vay này, như lãi suất và phí sử dụng. Tuy nhiên, quản trị trên chuỗi luôn gặp khó khăn do các hạn chế như tỷ lệ bỏ phiếu thấp, động cơ không phù hợp, việc kiểm soát quyền quản trị bởi một số người, xung đột lợi ích, v.v. Những điều này làm cho việc thiết lập tham số kinh tế trở nên gây tranh cãi hơn. Do đó, khó khăn để đảm bảo rằng giao thức có thể thực hiện hiệu quả các chức năng của mình để phục vụ cộng đồng và người dùng.

Các nền tảng cho vay thường yêu cầu người vay thế chấp hơn giá trị, dẫn đến sự không hiệu quả về vốn. Do đó, người vay buộc phải duy trì tỷ lệ thế chấp cao hơn, được lấy từ cơ chế thanh lý không hiệu quả, vì thiết kế của các phiên đấu giá thế chấp giá cố định không thể đối phó với thanh lý đột ngột và biến động giá. Một sự kiện nổi tiếng là Black Thursday của Crypto vào năm 2020, khi ngay cả với ngưỡng thế chấp của MakerDAO được đặt ở mức 150%, sự sụp đổ đột ngột của các loại tiền điện tử đã làm cho robot thanh lý không thể xử lý nợ xấu, dẫn đến những lỗi như bán ETH với giá là $0.

Sự thiếu hụt cơ chế cơ hội mua bán trực tiếp và cơ chế gắn kết cứng khác là một điểm yếu khác của những giao thức cho vay này, vì các đồng tiền ổn định được bảo đảm bằng tiền điện tử thông thường không thể được đổi lại với giá trị gốc, cũng như giá của chúng không thể được đảm bảo để duy trì cố định. Những loại hệ thống này thường phụ thuộc vào cơ chế gắn kết mềm để ổn định tỷ giá hối đoái bằng cách kiểm soát số tiền vay trong thị trường thông qua các khoản phí biến đổi (như lãi suất). So với đồng tiền ổn định được bảo đảm bằng tiền tệ, đồng tiền ổn định được bảo đảm bằng tiền điện tử có biến động giá cao hơn.

Lịch sử của Liquity

Liquity được ra mắt chính thức vào tháng 4 năm 2021, và được thành lập bởi Robert Lauko và Rick Pardoe, với Michael Svoboda đang phục vụ làm Giám đốc điều hành hiện tại. Robert Lauko là một nhà nghiên cứu tại DFINITY, một startup đang phát triển dự án Máy tính Internet, và bắt đầu hình thành và tạo mẫu Liquity vào năm 2019. Trong năm 2020, anh ấy hợp tác với Rick Pardoe, một nhà phát triển Solidity với bằng cấp về Vật lý và Kinh tế, để hình thành nhóm cốt lõi của Liquity.

Vào tháng Chín năm 2020, Liquity đã công bốrằng họ đã huy động được 2,4 triệu đô la trong vòng gọi vốn hạt giống để hỗ trợ nhóm và phát triển giao thức. Vòng gọi vốn này được dẫn đầu bởi Polychain Capital và thu hút nhiều nhà đầu tư thiên thần, bao gồm a_capital, Lemniscap, 1kx, DFINITY Ecosystem Fund, Robot Ventures và Tomahawk.VC. Đầu năm 2021, Liquity đã tiến hành hai vòng gọi vốn khác và huy động tổng cộng 8,4 triệu đô la, với sự tham gia của Pantera Capital.

Nguồn:Trang web Liquity

Tầm nhìn của Liquity là thành lập một giao thức cho vay phi tập trung cho Ethereum. Giao thức này được hỗ trợ bởi các thuật toán hợp đồng thông minh không thể thay đổi, không cần quản trị để ngay cả nhóm sáng lập cũng không thể cập nhật hoặc điều chỉnh. Nó đạt được sự phi tập trung hoàn toàn thông qua một mạng lưới phi tập trung của các nhà điều hành giao diện người dùng.

Trong sự sụp đổ của thị trường tiền điện tử vào tháng 5 năm 2021 và tháng 5 năm 2022, cơ chế của Liquity đã chứng minh tính hợp lý của nó, với tỷ lệ trao đổi của nó vẫn giữ gần với mức cố định $1. Đầu năm 2023, do tác động của chính sách của các quốc gia khác nhau và điều kiện thị trường thay đổi liên tục, một số stablecoin, như USDC, DAI và BUSD, đã trải qua việc mất giá đồng cố định. Mặc dù hợp đồng thông minh của Liquity không được cập nhật sau khi ra mắt, danh sách đối tác và hệ sinh thái ngày càng phát triển của nó đã gây sự chú ý của công chúng đến tầm quan trọng của stablecoin phi tập trung trong việc giảm thiểu rủi ro.

Cách Liquity Hoạt Động

Tóm lại, việc phát hành bất kỳ stablecoin được bảo đảm nào đều liên quan đến những khái niệm cốt lõi sau:

1. Tài sản đảm bảo

2. Đúc vàng

3. Sự chuộc tội

4. Thanh lý

5. Arbitrage

Các loại stablecoin không có dự trữ thế chấp có thể mất khả năng đổi lại do phá sản. Cơ chế đổi lại có thể kiểm soát nguồn cung tiền lưu thông để gây ra lạm phát và suy thoái, từ đó giúp ổn định tỷ giá hối đoái. Thanh lý được thiết kế để tránh sự phát hành quá mức của stablecoin do nợ xấu trong hệ thống. Ưu đãi giữa chênh lệch giữa stablecoin và tiền tệ quốc gia, cho phép người tham gia ưu đãi thương mại dựa trên cơ chế thị trường và động lực kinh tế, từ đó duy trì tỷ giá hội đồng cố định giữa stablecoin và tiền tệ quốc gia. Giao thức Liquity có thiết kế độc đáo ở nhiều khía cạnh khác nhau để đạt được việc vay không lãi suất và tỷ giá hối đoái ổn định cho LUSD.

Đảm bảo và Đúc

Bất kỳ ai cũng có thể gửi và khóa ETH làm tài sản thế chấp trong một két sắt được gọi là Trove để tạo ra LUSD lên đến 90,91% giá trị USD của tài sản thế chấp.

Nói cách khác, Trove luôn phải duy trì tỷ lệ tài sản đảm bảo tối thiểu (MCR) là 110%, có nghĩa là tỷ lệ giá trị tài sản đảm bảo so với nợ LUSD phải cao hơn 110%.

Giá trị tài sản thế chấp vượt quá nợ LUSD để đảm bảo khả năng đổi LUSD. Người dùng có thể vay thêm LUSD bất kỳ lúc nào khi tỷ lệ tài sản thế chấp vượt quá 110%, và nếu tỷ lệ thế chấp giảm xuống gần 110%, phải cung cấp thêm tài sản thế chấp để phát hành thêm LUSD.

Hợp đồng thông minh của Liquity giới hạn mức nợ tối thiểu để tạo một Trove là 2.000 LUSD, và khi trả nợ, nợ phải được thanh toán dưới 2.000 LUSD để tránh nợ đủ vốn thấp ảnh hưởng đến tỷ lệ tài sản đảm bảo tổng thể của giao protocal.

Để vay từ giao thức Liquity, người vay sẽ bị tính một khoản phí vay một lần mà không phải trả lãi suất. Miễn là tỷ lệ tài sản đảm bảo đủ, người dùng có thể vay vô thời hạn. Phí vay là biến đổi theo hoạt động vay và thời gian của tất cả người dùng và sẽ dần giảm khi không có người vay trong thời gian dài. Phí vay dao động từ 0.5% đến 5%.

Thanh toán

Liquity cho phép người dùng có tài sản đảm bảo được giữ trong kho lưu trữ của họ thanh toán nợ LUSD và đổi lấy giá trị tài sản đảm bảo ETH tương đương. Một LUSD có thể đổi lấy 1$ giá trị tài sản đảm bảo ETH.

Một Trove đã được thanh toán đầy đủ có nghĩa là nợ đã được thanh toán và sẽ tự động đóng. Giao protocông của Liquity không cho phép bất kỳ Trove nào được để lại với một nợ khác không bằng 2.000 LUSD. Giao protocông tính một khoản phí ETH một lần cho việc chuộc, với tỷ lệ phí chuộc được điều chỉnh động dựa trên tần suất chuộc của tất cả người dùng. Nếu không có chuộc trong một thời gian dài, tỷ lệ phí sẽ dần giảm (tỷ lệ cơ sở là 0,5%).

Hợp đồng thông minh sẽ sử dụng LUSD đã được trao để trả nợ cho Trove có tỷ lệ tài sản thế chấp thấp nhất, đồng thời có rủi ro cao nhất, và chuyển số lượng ETH tương ứng cho người đổi. Do đó, hoạt động đổi trả có thể tăng tỷ lệ tài sản thế chấp tổng thể của giao thức và giảm rủi ro hệ thống.

Hình ảnh: Bản mô tả Liquity

Thanh lý

Để đảm bảo rằng LUSD lưu hành có đủ dự trữ tài sản đảm bảo, những Troves mà tỷ lệ tài sản đảm bảo giảm xuống dưới 110% sẽ bị thanh lý và đóng cửa. Khi thanh lý xảy ra, bất kỳ ai cũng có thể sở hữu tài sản đảm bảo ETH bằng cách trả nợ LUSD thay mặt cho người vay. Có ba cơ chế thanh lý theo thứ tự ưu tiên.

1. Thanh lý hỗ trợ người dùng

Người thanh lý cung cấp thanh khoản LUSD vào giao thức Liquity để nhận tài sản thế chấp ETH và nhận một khoản bồi thường gas (200 LUSD + 0,5% tài sản thế chấp ETH của Trove) như một phần thưởng cho dịch vụ này.

1. Thanh lý Hồ Bơi Ổn Định

Người giữ LUSD có thể gửi LUSD vào Hồ bền vững của Liquity để kiếm doanh thu (phí đúc + phí thanh lý). Khi không có người thanh lý trên thị trường để cung cấp dịch vụ thanh lý ngay lập tức, các khoản tiền gửi của Hồ ổn định sẽ hấp thụ nợ LUSD và nhận tài sản đảm bảo ETH. Khi ETH được đảm bảo quá mức, người gửi tiền trong Hồ ổn định có thể kiếm được sự khác biệt từ ETH được giảm giá trong quá trình thanh lý. Ngoài ra, người gửi tiền trong Hồ ổn định có thể kiếm được token LQTY như là phần thưởng.

Về mặt kỹ thuật, LUSD đã gửi có thể được rút khỏi Hồ bền vững bất cứ lúc nào, nhưng chức năng gửi và rút sẽ tạm thời bị đình chỉ khi có Troves cần thanh lý trong hệ thống để đảm bảo nợ được trả một cách trôi chảy.

Trong biểu đồ sau, hãy lấy nợ (thanh cọc màu đỏ) và tài sản đảm bảo (thanh cọc màu xanh) làm ví dụ cho việc thanh lý. Nếu chỉ có $10,900 giá trị tài sản đảm bảo ETH và 10,000 nợ LUSD trong Trove này, Hồ Bảo Đảm sẽ phá hủy 10,000 LUSD để hấp thụ nợ và thu được giá trị tài sản đảm bảo $10,900.

Nguồn:Bản trắng của Liquity

1. Sự phân phối lại các kho dự trữ thiếu tài sản bảo đảm

Việc gửi LUSD vào Hồ bền vững có thể không đủ để bù đắp tất cả các kho bảo đảm không đủ, hoặc việc gửi LUSD có thể bị cạn kiệt trong quá trình thanh lý Hồ ổn định, dẫn đến việc hấp thụ một phần nợ của các kho.

Trong trường hợp này, hệ thống sẽ phân phối lại số nợ còn lại và tài sản thế chấp từ Trove bị thanh lý một phần cũng như các Troves còn thiếu vốn thế chấp còn lại đến tất cả các vị thế hiện có. Việc phân phối tài sản thế chấp và nợ được thực hiện theo tỷ lệ với số lượng tài sản thế chấp của Trove nhận, với Troves có tỷ lệ tài sản thế chấp cao nhận được nhiều nợ và tài sản thế chấp hơn. Điều này đảm bảo rằng hệ thống không trải qua các thanh lý lan truyền.

Lấy bảng sau đây làm ví dụ. Nếu tỷ lệ tài sản đảm bảo của Trove D không đủ và nó phải được thanh lý, nợ của nó sẽ được phân phối lại cho Troves A, B và C theo tỷ lệ tài sản đảm bảo của họ.

Sau khi phân phối lại, sự tăng nợ mỗi Trove nhận được là:

A = 8,000 * 1.5 / (1.5 + 4 + 7) = 960 (LUSD)

B = 8,000 * 4 / (1.5 + 4 + 7) = 2,560 (LUSD)

C = 8,000 * 7 / (1.5 + 4 + 7) = 4,480 (LUSD)

Sau khi phân phối lại, sự tăng cường tài sản thế chấp mà mỗi Kho báu nhận được là:

A = 4.3 * 1.5 / (1.5 + 4 + 7) = 0.52 (ETH)

B = 4.3 * 4 / (1.5 + 4 + 7) = 1.38 (ETH)

C = 4.3 * 7 / (1.5 + 4 + 7) = 2.41 (ETH)

Người dùng của Trove D vẫn giữ tất cả số LUSD họ đã vay, nhưng họ vẫn gánh chịu một tổng thất thoát khoảng 10% do mất tài sản thế chấp ETH.

Chú ý rằng việc phân phối nợ sẽ không tăng tỷ lệ tài sản thế chấp tổng thể của giao thức Liquity, nhưng sẽ giảm tỷ lệ tài sản thế chấp cá nhân của các khoản vay khác, khiến cho nguy cơ bị thanh lý của người dùng khác tăng lên. Khi không đủ thanh khoản LUSD, mọi người đều phải chịu rủi ro từ nợ xấu của cá nhân. Điều này khuyến khích người dùng trả nợ một cách tích cực.

Chế độ khôi phục

Trong các tình huống cực đoan (ví dụ, giá tài sản thế chấp sụt giảm, không đủ người thanh lý trên thị trường, Hồ bảo đảm cạn kiệt và diễn ra phân phối nợ liên tục), giao thức Liquity vẫn có thể bị thiếu tài sản đảm bảo, dẫn đến không có dự trữ để hậu thuẫn cho LUSD lưu hành.

Giả sử một số lượng lớn Troves bị đóng cửa do phân phối nợ và chỉ có một Trove với nợ LUSD và tài sản thế chấp ETH. Nếu giá của ETH tiếp tục giảm, giá trị của tài sản thế chấp sẽ ít hơn nợ LUSD, sau đó người vay sẽ không bao giờ trả nợ.

Xét đến những tình huống đặc biệt này, Liquity tích hợp một cơ chế thanh lý sớm gọi là Chế độ phục hồi. Khi tỷ lệ tài sản thế chấp tổng cộng (TCR) giảm xuống dưới 150%, Chế độ phục hồi sẽ được kích hoạt để thanh lý các Troves với tỷ lệ tài sản thế chấp thấp hơn cho đến khi TCR vượt quá 150%.

Tỷ lệ tài sản thế chấp khác nhau sẽ gây ra kết quả khác nhau như sau:

1. Tỷ lệ tài sản thế chấp của Trove < 100%: Hồ bảo đảm bị cạn kiệt; sự phân phối nợ xảy ra.

2. Tỷ lệ tài sản thế chấp của Trove < 110%: Thanh lý tự động.

3. 110% < Tỷ lệ tài sản đảm bảo của Trove < TCR < 150%: Chế độ phục hồi được kích hoạt bởi thanh lý sớm.

4. Tỷ lệ tài sản thế chấp của Trove: Không thể thanh lý.

TCR phụ thuộc vào tổng nợ và giá trị tài sản đảm bảo của tất cả người dùng trong giao thức Liquity. Nếu nợ của người dùng khác tăng lên nhưng không cung cấp thêm tài sản đảm bảo, TCR sẽ giảm, khiến cho tất cả người vay đều phải đối mặt với nguy cơ thanh lý sớm. Thông qua cơ chế này, việc vay mượn với đòn bẩy cao không cần thiết sẽ bị ngăn chặn, từ đó duy trì sự thanh khoản của Liquity.

Arbitrage

Liquity cho phép người vay đổi $1 giá trị tài sản thế chấp ETH cho 1 LUSD. Khi giá của LUSD giảm xuống dưới $1, người vay (hoặc người thanh lý) có thể tham gia giao dịch nương tựa trực tiếp.

Ví dụ, nếu giá hiện tại của LUSD là $0.8, trả 1 khoản vay LUSD sẽ mang lại $1 giá trị của ETH, vì vậy bạn có thể nhận được 1.25 LUSD cho mỗi LUSD bạn trả. Người dùng sẽ được khuyến khích mạnh mẽ để trả các khoản vay LUSD → bán ETH → bán USD → mua LUSD.

Như vậy, LUSD lưu thông sẽ bị đốt cháy, gây áp lực tăng giá trị và đẩy giá của LUSD trở lại mức neo $1 của nó, đó là mức giá cố định cứng của LUSD.

Ngược lại, khi giá của LUSD tăng lên trên 1.1 đô la, người vay cũng có thể tham gia giao dịch chênh lệch giá trực tiếp.

Ví dụ, nếu giá hiện tại của LUSD là $1.25, với mỗi $1.1 giá trị ETH thế chấp, bạn có thể nhận được 1 khoản vay LUSD. Nói cách khác, bạn có thể nhận được 1.25 USD để thanh toán 1.1 USD. Người dùng sẽ được khuyến khích mạnh mẽ để bán USD → mua ETH → vay tiền → bán LUSD → mua USD.

Điều này sẽ tăng lượng LUSD lưu hành và tạo áp lực lạm phát, đẩy giá của LUSD trở lại mức giá neo $1 của nó, đó là mức giá cứng của LUSD.

Hình ảnh:Bài viết về Liquity

Ưu điểm của Liquity

So với các dự án stablecoin được bảo đảm khác, Liquity đã thực hiện nhiều cải tiến về trải nghiệm người dùng và bảo mật hệ thống.

Lãi suất 0%

Liquity chỉ tính một lần phí mượn/trả nợ. Người mượn không cần trả bất kỳ lãi suất nào.

Tỷ lệ tài sản thế chấp 110% và đòn bẩy cao

Cơ chế thanh lý hiệu quả của Liquity giảm ngưỡng tỷ lệ tài sản đảm bảo một cách hiệu quả, cho phép người dùng có thể có được nhiều thanh khoản LUSD từ cùng giá trị ETH. Qua một số vòng vay, có thể đạt được đòn bẩy lên đến 11 lần, trong khi các giao protocôl cho vay yêu cầu tỷ lệ tài sản đảm bảo trên 150% chỉ có thể đạt được đòn bẩy 3 lần.

Sự chống lại sự kiểm duyệt và phân quyền

LUSD được phát hành tự động thông qua hợp đồng thông minh, không có bất kỳ quản trị viên cộng đồng nào sẵn có. Ngay cả nhóm phát triển cũng không có quyền sửa đổi giao thức. Nhiều nhà điều hành frontend có thể hiệu quả chống lại nguy cơ kiểm duyệt và giúp xây dựng một stablecoin thực sự phi tập trung.

Được bảo đảm đầy đủ và có thể đổi trực tiếp

LUSD có đủ dự trữ để được đổi lấy tài sản cố định ETH tương ứng có giá trị bất kỳ lúc nào.

Thanh lý nhanh

LUSD có thể nhanh chóng được sử dụng để thanh toán nợ Trove mà không cần thông qua quy trình đấu giá tài sản đảm bảo.

Đủ thanh khoản và biến động giá thấp

Hầu hết các giao thức cho vay đều chờ đợi một cách passively để các nhà cung cấp thanh khoản cung cấp thanh khoản để trả nợ. Khi không đủ thanh khoản hoặc không có nhà cung cấp thanh khoản nào sẵn lòng cung cấp dịch vụ, điều này sẽ ảnh hưởng nghiêm trọng đến giá của tài sản đảm bảo.

Hồ bơi Ổn định Liquity có tính thanh khoản riêng, với người gửi LUSD phục vụ như nhà cung cấp thanh khoản cuối cùng, giúp giảm thiểu tác động của việc thanh lý đối với giá tài sản thế chấp.

Giảm thiểu rủi ro

Phân phối nợ có thể tránh việc leo thang của tác động của nợ xấu, và khuyến khích người dùng thanh toán để cung cấp độ thanh khoản cần thiết cho giao protocole Liquity. Chế độ Khôi phục thanh lý các khoản vay có rủi ro cao trước để tránh sụp đổ của giao protocole do vỡ nợ.

Lợi nhuận ổn định cấp cao

Trong thị trường tiền điện tử biến động, thanh lý thực sự là một hoạt động rất sinh lợi. Tuy nhiên, việc thiết lập robot thanh lý trên blockchain đòi hỏi chuyên môn kỹ thuật cao và thậm chí có thể dẫn đếnphí gasthua lỗ do sự cạnh tranh giữa các loại robot khác nhau.

Thống kêChứng minh rằng lợi suất phần trăm hàng năm trung bình (APY) của Hồ ổn định LUSD đã cao nhất là 32% kể từ khi ra mắt, và ngay cả trong thị trường gấu, nó đã tạo ra lợi suất tối thiểu là 3%. Các khoản vay không lãi suất của nó cung cấp cho người dùng thu nhập cao hơn so với hầu hết các nền tảng vay khác.

Giới hạn của Liquity

Ngưỡng vay 2,000 LUSD

Giao thức Liquity sử dụng tỷ lệ tài sản đảm bảo tổng cộng (TCR) để quyết định liệu có kích hoạt Chế độ Phục hồi để thanh lý Troves với tỷ lệ tài sản đảm bảo không đủ trước. Do đó, hacker có thể sử dụng một số lượng lớn khoản vay nhỏ với tỷ lệ tài sản đảm bảo thấp để phát động cuộc tấn công bụi, và sử dụng Chế độ Phục hồi để thanh lý các khoản vay lớn của người dùng khác để thu lợi.

Giao thức Liquity đặt ngưỡng tối thiểu cho việc vay là 2.000 LUSD, nhưng điều này cũng đặt ra hạn chế đối với việc sử dụng các khoản vay nhỏ.

Hợp đồng thông minh không thể thay đổi

Việc nhóm dự án không thể sửa đổi hợp đồng thông minh mang lại lợi ích và hạn chế cho giao thức. Mặc dù điều này giúp đạt được phân quyền và chống lại sự kiểm duyệt, nhưng cũng khiến cho việc nâng cấp cho LUSD trở nên không thể. Để lặp lại, nhóm cần tạo một hợp đồng thông minh mới (phiên bản LUSD V.2) và di dời người dùng hiện tại.

Lỗ hổng của Oracle

Vào tháng 9 năm 2022, khi Ethereum thực hiện The Merge, nhóm Liquity phát hiện ra một vấn đề mãvới nguồn tin giá. Giao protocal Liquity chủ yếu sử dụng nguồn tin giá của Chainlink, và chỉ sử dụng nguồn tin giá của Tellor khi nguồn tin giá của Chainlink gặp sự cố. Tuy nhiên, nguồn tin giá dự phòng Tellor phát hiện một lỗi có thể cung cấp thông tin không chính xác, đã bị hacker khai thác để đào ra hàng tỷ token LUSD trên ETHW fork.

Vì mã LUSD không thể được cập nhật, nhóm đã phải cải thiện hệ thống giá của trái phép Tellor để ngăn chặn các vấn đề như vậy. Hiện tại, không có người dùng nào gặp phải tổn thất đáng kể trên chuỗi khối Ethereum do lỗ hổng của trái phép.

Không có cơ chế quản trị

Liquity không có cơ chế quản trị, điều này loại bỏ những nghi ngờ của ngành về sự can thiệp của con người. Nhưng mặt khác, tiềm năng phát triển dài hạn trong tương lai của nó cũng bị hạn chế.

Phí bảo hiểm dài hạn LUSD

Sau khi trải qua biến động thường xuyên trên thị trường tiền điện tử kể từ khi ra mắt, LUSD chỉ được giao dịch dưới 1 đô la Mỹ vài lần. Khi các chính phủ trên khắp thế giới công bố yêu cầu quy định về stablecoin tập trung, nhu cầu về stablecoin hoàn toàn phi tập trung LUSD đã tăng cao. Hiện tại, phí “khả năng phục hồi”Được yêu cầu một lãi suất từ 0.3-3% để mua LUSD.

Chỉ hỗ trợ ETH làm tài sản thế chấp

Hợp đồng thông minh của LUSD không thể nâng cấp. Hiện tại, chỉ có ETH được sử dụng làm tài sản thế chấp từ khi ra mắt, điều này khiến nó không linh hoạt như các giao protocal cho vay khác.

Token LQTY & Hệ sinh thái Liquity

Token LQTY là token thứ hai được phát hành bởi giao thức Liquity, có thể được sử dụng để kiếm doanh thu phí từ hệ thống vay và khuyến khích người sớm đầu tiên và các nhà điều hành front-end.

Phần thưởng LQTY được phân phối cho người dùng và tổ chức cung cấp thanh khoản LUSD, bao gồm những người gửi LUSD vào Hồ bền vững, các nhà điều hành frontend cung cấp gửi LUSD, và các nhà cung cấp thanh khoản của cặp tiền LUSD/ETH trên Uniswap.

Tổng cung của token LQTY là 100 triệu. Vì giao thức Liquity không có quyền quản trị, LQTY không phải là token quản trị.

Người dùng stake LQTY có thể kiếm được một phần của các khoản phí được tạo ra từ việc phát hành khoản vay và đổi LUSD từ giao protocal vay. Phần thưởng tính thanh khoản LQTY được cắt giảm một nửa hàng năm. Hiện tại, hầu hết các token LQTY đã được đưa vào lưu thông.

Phân bổ khởi đầu của LQTY như sau:

• 35.3% cho cộng đồng Liquity
• 23.7% cho nhóm và cố vấn
• 33.9% cho nhà đầu tư
• 6.1% cho Quỹ Kế Toán của Liquity AG
• 1% cho các nhà cung cấp dịch vụ

Hình ảnh: Bài blog về thanh khoản

So với hầu hết các loại stablecoin khác, thị phần của LUSD vẫn còn tương đối thấp. Tuy nhiên, vào thời điểm viết bài này, có 17 loại khác nhau các nhà điều hành frontendgiúp việc sử dụng mượt mà hơn của đồng tiền ổn định LUSD, giúp LUSD chống lại việc kiểm duyệt một cách hiệu quả. Hiện tại, có hơn 10.000 địa chỉ ví cá nhân đang giữ LUSD.

Vào tháng 5 năm 2022, LUSD đã tích hợp thành công với Nhà cung cấp dịch vụ thanh toán Movercho phép cư dân của 28 quốc gia của Liên minh châu Âu và Vương quốc Anh, Na Uy và Iceland kết nối ví không quản lý (như MetaMask, Coinbase Wallet, hoặc bất kỳ ví nào khác thông qua WalletConnect) với ứng dụng web Mover và thực hiện thanh toán điện tử trực tiếp bằng LUSD.

Người dùng muốn đăng ký thẻ Mover cần phải trải qua quy trình KYC. Đặt thẻ sẽ tốn €9, với phí quản lý hàng năm là €15.

Hiện tại, LUSD tập trung vào việc phát triển chiến lược thu nhập thanh khoản và ứng dụng cross-chain.Trái Phiếu GàLà một giao protoccol sinh lợi nhuận được xây dựng trên Liquity, cho phép người nắm giữ LUSD mua trái phiếu hoặc token BLUSD và kiếm lợi nhuận cao hơn so với Hồ ổn định. Chicken Bond có nhiều nguồn thu tự động, bao gồm hồ thanh khoản $LUSD của Curve. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng Chicken Bond là một phái tài chính cao cấp, và trong một số trường hợp, thu nhập lãi suất có thể không bù đắp được mức lỗ cao cấp.

Gần đây, nhóm dự án đã công bố kế hoạch tích hợp với Mạng lưới AztecvàLạc quan, cũng như nhiều dự án DeFi khác, bao gồm PowerPool, Hộp sốvà Sonne Finance. Đáng chú ý, LiquiFrensđược coi là sự cố gắng quả cảm của Liquity để giải quyết vấn đề thiếu quản trị cộng đồng trong Liquity, nỗ lực thúc đẩy sự phát triển của người dùng, thanh khoản, số tiền cho vay và giao dịch LUSD/LQTY thông qua phần thưởng token.

Kết luận

Liquity là một giao thức vay phi tập trung được xây dựng trên Ethereum, cho phép người dùng gửi ETH của họ làm tài sản thế chấp vào một Kho và vay LUSD miễn phí lãi suất, một stablecoin bám sát đô la Mỹ. Người dùng có thể gửi LUSD vào Hồ bền vững của Liquity để kiếm thu nhập.

Miễn là tỷ lệ tài sản thế chấp vượt qua 110%, người dùng có thể vay LUSD một cách vô hạn, tạo ra một giải pháp tuyệt vời cho người dùng có nhu cầu vay dài hạn.

Mức độ phân quyền cao và sự tồn tại của nhiều nhà điều hành frontend là hai trong số những lợi thế của Liquity. Các dự trữ ổn định và cơ chế thanh lý đã chứng minh hiệu quả của mã hợp đồng thông minh của Liquity. Khi đối mặt với tình hình nghiêm trọng của sự sụp đổ của stablecoin và thách thức về quy định, LUSD nổi bật và thu hút nhiều sự chú ý hơn từ thị trường.

Tuy nhiên, tính thanh khoản sẽ không bao giờ được nâng cấp và thiếu quản trị cộng đồng, điều này đã hạn chế phần lớn sự phát triển của nó. Nhóm phát triển hiện đang làm việc trên một giải pháp để đạt được sự cân đối giữa sự phân quyền hoàn toàn và sự can thiệp của con người, với mục tiêu mở rộng ứng dụng của Liquity và mở ra cơ hội phát triển lớn hơn.