Título Original do Artigo: Editoras-Exchange: Aplicações do Consumidor e a Teoria da Atenção de Valor

"O preço é a notícia" é um ditado frequentemente usado nos círculos de criptomoedas sempre que há um envolvimento e consciencialização intensificados em torno de uma rede após uma rápida ação de preço. Tornou-se claro para mim que o inverso desta afirmação é talvez mais profundamente verdadeiro: "A notícia é o preço."

Na minha contribuição para O que a Multicoin está entusiasmada para 2024, Descrevi uma mudança marcada na forma como os mercados precificam os ativos, que designei como a “Teoria da Atenção de Valor.” Na cripto, o principal fator na precificação de ativos não são modelos multifatoriais em torno de prêmios de risco ou fluxos de caixa, mas sim a quantidade percebida de tempo, energia e dinheiro que uma comunidade em torno de um ativo dedica a ele. Note que isto não é uma afirmação normativa, mas sim uma observação dos fluxos de capital ao longo da história dos tokens como uma classe de ativos (ver recente fluxos de memecoin como uma instanciação inicial deste).

A internet permitiu a transferência arbitrária e bidirecional de informações. A cripto constrói em cima desses trilhos ao permitir transferência de valor arbitrária e bidirecional. A internet de consumo hoje em dia - plataformas de streaming, mídia online, aplicativos móveis, redes sociais, etc. - pode ser resumida como uma mercado de atenção, e como tal, dinheiro e atenção partilham cada vez mais características semelhantes.

Na década de 1930, Benjamin Graham teria que esperar pelos relatórios trimestrais e demonstrações financeiras para expressar sua tese de investimento em valor comprando certificados de ações em papel por meio de um corretor humano. Na década de 2020, uma série de postagens no Reddit sobre a atividade de venda a descoberto de fundos de hedge na Gamestop levou dezenas de milhares de traders a enviar ordens de compra na Robinhood, levando o preço a subir 15 vezes ao longo de trinta dias. A internet do consumidor e os trilhos de criptomoedas tornam as unidades atômicas deinformaçãoevalorsignificativamente menor e, simultaneamente, aumentar o volume e a frequência tanto dos dados consumidos quanto do valor negociado. À medida que isso acontece, a teoria da atenção de valor torna-se mais estreita — informação é dinheiro, e dinheiro é informação.

Embora existam mercados para atenção e valor na natureza, ainda não os vimos realmente colidir. Quando pensamos em aplicativos de consumidores em criptomoeda, é isso que procuramos. A criptomoeda permite a capacidade de criar rapidamente novos ativos em torno da atenção e a capacidade de negociá-los onde essa atenção é agregada: aplicações voltadas para o consumidor.

Nos próximos anos, esperamos que os desenvolvedores de consumidores incorporem significativamente a criptomoeda no tecido e na experiência do usuário de seus aplicativos, deslocando massivamente a janela de oportunidades para o que pode ser negociado e onde. Internamente, estamos chamando essa classe de aplicativos de "Editoras-Exchanges".

Editoras-Exchanges

As exchanges têm naturalmente ajuste de produto-mercado em cripto porque um dos usos principais da cripto é movimentar valor.Coinbase(entrada/saída de moeda fiduciária e exchange centralizada),Tensor(uma exchange para colecionáveis digitais),Jito(uma bolsa para a intenção de transação e espaço de bloco), eFantasma(uma bolsa de valores para o fluxo de ordens do tomador) são todas bolsas de diferentes formas.

As exchanges are to crypto what major editores(por exemplo, X, Instagram e The New York Times) são para a internet de consumidores: os editores controlam o fluxo de atenção na internet de consumidores, e as bolsas controlam o fluxo de dinheiro na criptomoeda.

Ao pensarmos na próxima geração de aplicações para consumidores, esperamos que as fronteiras entre a troca e um editor sejam esbatidas, criando novas experiências que combinem dinheiro e atenção.

Kyle escreveu sobre Componibilidade da camada de UIpara a sua contribuição de ideias para 2024. A implicação simplificada desta tese é que a próxima grande bolsa online não se parecerá com a Coinbase com um livro de ordens tradicional, gráfico de profundidade, etc.; em vez disso, se parecerá com um aplicativo de vídeo de formato curto onde o público pode apostar na viralidade do conteúdo de criadores futuros, ou um chat em grupo onde os amigos podem lançar instantaneamente uma coleção de NFT com base em uma piada interna ou meme, ou umare.naplataforma de curadoria -style onde os designers são recompensados pelo seu gosto tanto em status como em dinheiro. Em outras palavras, aplicações de consumidor que são exclusivamente habilitadas por criptografia são tanto editoras como exchanges: editoras-exchanges.

As trocas de publicadores aumentam a área de superfície para a emissão de novos ativos ao incorporar a emissão e a negociação nativa nas frentes de aplicação, e permitem formas inovadoras de interagir e coordenar esses ativos. A introdução da negociação em locais familiares pode parecer restrita ou esquiomórfica, mas acreditamos que os mercados restritos são a cunha para descobrir comportamentos emergentes, o que leva à criação de novas plataformas massivas.

Esta será uma era de ouro de experimentação - um estado em branco para os programadores realizarem experiências que combinam a emissão e negociação nativas com novas experiências em aplicativos. As 'aplicações de consumidor nativas de criptomoedas' tratarão esses princípios de design como um cidadão de primeira classe.

Categorias Emergentes de Publisher-Exchanges

O norte-estrela para Editoras-Exchanges é facilitar a versão aplicável da negociação juntamente com o que tem a atenção do usuário em qualquer momento dado. A próxima geração de aplicações de consumidor em criptomoedas permitirá que os seus usuários emitam e negociem ativos nativamente, monetizando assim diretamente a atenção do usuário que captam.

Para os fundadores que procuram construir Editoras-Bolsas, acreditamos que alguns princípios de design das histórias tanto de editoras como de bolsas serão relevantes.

Na história da internet para consumidores, os editores são inerentemente mercados de conteúdo, e os mercados são alimentados por duas propriedades principais: 1) descoberta e curadoria (apresentando coisas que os usuários querem ver e interagir) e 2) confiança e reputação (fornecendo garantias aos usuários). Editores bem-sucedidos podem gerar uma forte “liquidez” medindo a atenção que os usuários dedicam a eles. É por isso que o Upworthy mediu o sucesso em “minutos de atenção” e porque Elon Musk está obcecado com “minutos de usuário não arrependido" e "segundos do utilizador.”

As conclusões para os editoras-trocas são que primeiro precisam construir experiências centrais envolventes que atraiam tempo e compromisso dos seus utilizadores, e em seguida incorporar a emissão de ativos e transferências que se articulem de forma coerente com o estilo único de envolvimento que geram.

Não consideramos as exchanges como um simples local de negociação, mas sim um ágora atenienseonde as pessoas interagem e trocam experiências, valor e informações num ambiente específico e definido, com isso em mente, imaginámos algumas categorias amplas de aplicações que achamos propícias para o surgimento de Publisher-Exchanges.

MENSAGEIROS

Aplicações de chat são candidatos ideais para serem Publisher-Exchanges.

Uma ilustração inicial desta tese é aparente no WhatsApp e no WeChat. Ambas as plataformas ostentam ecossistemas de desenvolvedores ricos na Índia e na China e são construídas sobre trilhos de pagamento digital robustos, ordenados pelo estado. Isso permite equipes como a Sama e Meeshopara incorporar mercados de trabalho para rotulagem de IA e comércio eletrónico de comerciantes locais diretamente no estado contextual que existe dentro dos grafos sociais dos utilizadores nestas plataformas.

Dentro do mundo das criptomoedas, o Telegram é o mensageiro por excelência, e a sua API de bot cria um vasto espaço de design para incorporar experiências de emissão e troca de valor. Produtos como Operador DialecteMaestrosão exemplos disso na natureza. Eles são evidência de que os utilizadores querem ser capazes de colocar negociações diretamente dentro dos seus chats. Estes bots de negociação do Telegram encaixam na definição de Publisher-Exchanges porque agrupam descoberta e intenção com execução, apertando o ciclo entre atenção e transferência de valor. O Telegram tem a sua própria loja de aplicações oculta (vá para pesquisa, depois digite ‘tapps’) com centenas de bots que permitem aos utilizadores enviar pagamentos, jogar jogos, descobrir conteúdo e muito mais.

Embora esses bots Publisher-Exchange sejam usados para reduzir o tempo de execução para traders de varejo que buscam alfa em grupos de chat fechados, existem mais oportunidades para aumentar massivamente o conjunto de ativos que podem ser emitidos e negociados. Esperamos que os grupos de chat sejam uma camada base para novas formas de trabalho (ser pago por completar uma tarefa diretamente no chat), projetos especiais (financiar novas iniciativas dentro de conversas grandes) e entretenimento (emitir moedas meme tão facilmente como enviar um gif)—todas as quais são experiências de Editor-Exchange.

REDES DE CONTEÚDO

As maiores aplicações de redes sociais (Instagram, TikTok, X, Youtube) são mercados de conteúdo, nos quais os criadores de música, posts, vídeos ou outro conteúdo gerado pelo utilizador competem pela atenção dos utilizadores. Os criadores podem então usar a atenção que acumulam para vender conteúdo ou produtos de marca.

A estrela polar para as redes de conteúdo cripto tem sido o apoio das audiências aos criadores individuais ou às peças de conteúdo, e os criadores a receberem uma parte significativa do retorno no conteúdo que criam. Esta era a tese original para os tokens de criador, mas aprendemos que os tokens de criador sozinhos têm poucas hipóteses de sucesso se estiverem desconectados das plataformas onde as suas audiências residem.

Estamos a assistir a experiências iniciais em redes de conteúdo inovadoras hoje, cada uma com novos tipos de ativos emitidos e negociados na aplicação. Visualizamos um novo tipo de mercado de conteúdo no qual os utilizadores vêm para o entretenimento e ficam para o mercado.

Não solitárioé uma plataforma de streaming que incorpora a emissão de tokens e jogos de previsão diretamente em transmissões e conversas. Farcaster Molduras, que permitem interação direta e integrada com o estado onchain, são outro exemplo que possibilita oportunidades infinitas de emitir e negociar ativos num local familiar.

A maioria das redes de conteúdo hoje em dia monetiza a atenção através da publicidade display. O modelo baseado em anúncios para a aquisição de clientes geralmente tem um funil de conversão com vazamentos e é explicitamente uma solução abaixo do ideal para capturar a atenção porque frequentemente interrompe a experiência do usuário; os usuários estão cientes de que estão sendo alvo de marketing.

Os anúncios de display são uma relíquia da era pré-crypto. Uma abordagem mais fundamental para os comerciantes adquirirem usuários é através da Emissão Direta de Valor (DVI) - ou seja, pagar diretamente aos usuários com tokens.

Em vez de apresentar anúncios direcionados com base no comportamento do utilizador/construção de grupos, os anunciantes devem poder distribuir valor diretamente aos utilizadores. Uma rede de conteúdos não precisa de colocar um anúncio de uma plataforma de apostas desportivas entre publicações que um utilizador está a percorrer sobre um jogo da NBA que está a decorrer — em vez disso, pode permitir à plataforma de apostas desportivas enviar diretamente $50 de crédito ao utilizador para a plataforma.

Anunciantes, em vez de transacionarem com plataformas como intermediários em busca de rendas, entregam os seus CACorçamentos diretamente aos usuários. Por sua vez, os mercados de conteúdo podem oferecer um produto superior aos seus usuários: eles fazem a transição de locais nos quais os usuários estão ativamente sendo explorados por sua atenção e não recebem nenhum benefício proveniente da financeirização dessa atenção (via anúncios de exibição), para lhes dar exposição direta a essa financeirização por meio da obtenção e gasto de ativos com base em seus padrões de atenção (via DVI).

As redes de anúncios embutidas que o backdoor abre são talvez ainda mais cativantes — ao fornecer a cada utilizador um endereço, torna possível que as aplicações incorporem serviços financeiros de propósito geral sem custos, os quais podem ser sobrepostos ao estado contextual profundo que já existe entre os utilizadores.

MERCADOS DE INFORMAÇÃO

Os motores de busca nos anos 90 procuravam organizar a informação na internet, focando-se inicialmente em páginas web estáticas e depois expandindo para novas formas de media e conteúdo. O custo de acesso a esta informação era subsidiado através de anúncios.

Hoje, a informação na internet é muito mais ampla do que as páginas web - ela vive em milhares de threads de fóruns, chats de grupo, podcasts e bases de dados privadas. Os mercados de informação (por exemplo, mercados de previsão, plataformas de apostas desportivas, fornecedores de dados alternativos) são uma forma para os utilizadores isolarem diretamente o sinal do ruído em todas estas fontes e destilarem a probabilidade de um resultado a partir de grandes quantidades de informação qualitativa.

Embora as implementações mais bem-sucedidas de mercados de informação não dependam atualmente de trilhos criptográficos, acreditamos que podem ser potencializadas por primitivos de criptografia. O espaço de design aqui é ou financeirizar a própria informação com base na qualidade, ou incorporar esses mercados diretamente nos locais onde a informação de primeira parte é compartilhada.

Mercados de previsão como Polymarketsão efetivamente opções de compra binárias com vencimentos em torno de resultados futuros, como eleições ou eventos esportivos. Historicamente, eles falharam em acumular liquidez ou atenção necessária para atuar como fontes de informação confiáveis. Em contraste, os ativos culturais spot (memecoins ou NFTs) provaram ser um sinal mais alto para atenção (e informação) do que os mercados de previsão isolados, porque eles não têm vencimentos fixos e podem assumir uma vida própria. Por exemplo, NFTs e tokens associados a Trumpcomerciam volumes mais altos do queMercados de previsão Polymarket.

Assim, novos ativos spot que rastreiam diretamente a atenção poderiam representar um proxy mais interessante para fluxos de atenção ou informação. Incorporar esses tipos de ativos em plataformas de distribuição de notícias ou editores editoriais poderia permitir uma construção mais convincente do que as construções binárias e de expiração fixa do passado. Da mesma forma que Numeraiemprestado dos princípios de registos curados por tokens para executar competições de aprendizagem automática sobre dados financeiros obfuscados, acreditamos que existem mercados de informação geral que podem ser construídos para novas categorias de informação ao longo dos mesmos princípios.

Considere um fórum no estilo StackExchange em que votos e primitivos de reputação têm valor financeiro, ou um quadro de curadoria no estilo Pinterest no qual os utilizadores podem apostar a sua reputação em tendências e comportamentos emergentes. Há quantidades massivas de informação de alta qualidade na internet hoje, maioritariamente contribuída pelos utilizadores sem qualquer incentivo financeiro — o que está em falta é o formato adequado para agregar e monetizar devidamente, e é aí que os primitivos cripto são mais úteis.

Estamos entusiasmados com novas instantiações desta tese e, em geral, com a tokenização das quantidades intangíveis em redes de conteúdos: precisão, reputação, humor.

COMUNIDADES DE INTERESSE ESPECIAL

Os tokens permitem que as comunidades chamem a atenção para problemas inovadores e direcionem recursos para eles. A ConstitutionDAO demonstrou que um memecoin poderia reunir fundos suficientes para licitar em um artefato raro, e a rede ganhou vida própria após o próprio leilão.

A lição a retirar neste caso é que os tokens têm mais probabilidade de coordenar ação do mundo real quando a eles está associada uma missão. Este modelo exato de financiamento colaborativo poderia apoiar novos empreendimentos que são tradicionalmente ignorados pelas linhas convencionais de financiamento e pesquisa: projetos intensivos em capital como headsets de VR, cantos obscuros de software de código aberto, espaços artísticos ou descoberta de medicamentos para doenças raras.

Os tokens permitem de forma única a formação de capital a partir de fontes distribuídas e conferem aos fornecedores de capital fortes direitos de propriedade sobre os produtos desse capital. Isto significa que grupos em todo o mundo podem coordenar capital para realizar experiências em grande escala, transformar em produtos os resultados dessas experiências e devolver os ganhos aos tokens.

HairDAOeVitaDAOsão exemplos disso na natureza hoje. Já estamos a ver novas plataformas para investigação colaborativa, financiadas e mantidas pela atenção gerada em torno de uma variedade de problemas negligenciados.

Um Canvas Infinito Para Negociação

As aplicações de criptografia para consumidores serão uma mudança generativa, não imitativa. Os primitivos que descrevemos neste artigo demonstram um ciclo fechado entre atenção, formação de capital e coordenação, porque o principal desbloqueio para a criptografia é que as negociações podem acontecer em qualquer lugar. Em vez de apenas mover economias existentes para on-chain, a criptografia desbloqueia novas economias para a atenção, onde grupos de pessoas com interesses semelhantes podem trocar minutos por dólares e vice-versa.

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