Resumen de Inversión

En la actualidad, con el continuo desarrollo de las cadenas públicas y las pistas de segundo nivel, la liquidez entre la ecología inevitablemente se dividirá aún más. Compound Finance, un proyecto líder de préstamos, ha lanzado previamente Gateway para proporcionar una red de prueba para préstamos entre cadenas; Aave también admitirá préstamos entre cadenas en la versión V3. Las propuestas recientes de Aave V3 han sido aprobadas. Los portales de V3 agregarán Hashflow/Wormhole y Stargate como “listas blancas” “Puente” de votación; DEXs principales como Uniswap y Sushiswap se implementan en múltiples cadenas al mismo tiempo. La entrada de muchas fichas azules DeFi establecidas también muestra que no quieren perderse los dividendos de la industria temprana del mercado multi-cadena.

Radiant Capital es un protocolo de préstamos DeFi entre cadenas. El equipo se posiciona como un protocolo de préstamos omnicanal, con el objetivo de lograr préstamos apalancados y composabilidad entre diferentes cadenas, permitiendo a los usuarios aprovechar los protocolos DeFi que soporta. Obtener apalancamiento y simplificar las operaciones de préstamo y empréstito de activos entre diferentes cadenas.

Los aspectos más destacados del proyecto Radiant Capital son:

1) Como el primer protocolo de préstamos entre cadenas lanzado en el ecosistema LayerZero, Radiant ha completado el inicio en frío de proyectos tempranos y ha capturado un cierto tamaño de cuota de mercado y grupos de usuarios, lo que le otorga una ventaja de primer movimiento en esta pista.

2) Las mejoras en la versión Radiant V2 han extendido el ciclo de vida del proyecto y han aliviado el problema de inflación del token $RDNT. Se espera que el diseño de dLP también aporte más liquidez al protocolo, pero su impacto es a largo plazo. El proceso aún debe ser observado más detenidamente.

3) Radiant basado en LayerZero, en el nivel de préstamos entre cadenas, comparte un estándar de token (OFT), por lo que puede lograr compartir liquidez en todas las cadenas compatibles con LayerZero sin depender de suposiciones de confianza adicionales de puentes entre cadenas de terceros externos. Si Radiant puede hacer buenas suposiciones de seguridad entre oráculos y relés en sus versiones V3 y V4 en el futuro, y lograr la falta de confianza a nivel de contrato, entonces en términos de suposiciones de seguridad entre cadenas para activos, será mejor que el actual principal en el mercado con la ayuda de tecnología de terceros. El puente entre cadenas de tres partes puede ser más ventajoso en la realización de activos entre cadenas.

Los riesgos de este proyecto son:

1) El equipo es anónimo. Aunque Radiant ha presentado brevemente al equipo en sus documentos oficiales y comunidad, los currículos de miembros específicos no han sido revelados.

2) Radiant no tiene ninguna ventaja técnica innovadora en el campo de los préstamos por sí solo. Principalmente sigue el diseño de Aave. Cuando Aave V3 lance posteriormente su propia función de préstamos entre cadenas - Portal, tendrá un cierto impacto en Radiant.

3) Mirando hacia atrás en la historia de la fortuna de Radiant, una gran parte de los factores son inseparables de los altos incentivos de tokens del protocolo. Además, también está relacionado con muchos factores como la recuperación del mercado a nivel macro, el ecosistema caliente de Arbitrum y las expectativas de toda la cadena LayerZero. Esto también hace que las expectativas de Radiant estén un poco sobrecargadas en este momento. Si solo se observa la relación FDV/TVL, actualmente (25 de abril de 2023) Aave es 0.29, Compound es 0.3 y Radiant es aproximadamente 1.68. Esto muestra que el valor de mercado total líquido de Radiant es mayor que su TVL. En comparación con los protocolos de préstamos Aave y Compound, se puede decir que el valor de mercado actual de Radiant es artificialmente alto.

4) Radiant Capital se basa en la arquitectura subyacente de LayerZero y utiliza Chainlink para garantizar la precisión de las cotizaciones del oráculo. La elección del relay no ha sido revelada por el momento, y todavía existen ciertos riesgos de seguridad.

Tomados en conjunto, aunque Radiant Capital todavía enfrenta algunos problemas, con la tecnología de cadena completa de LayerZero y la ventaja actual de ser pioneros en el proyecto, seguirá habiendo oportunidades para lograr más avances en el campo del préstamo entre cadenas en el futuro. Por lo tanto, vale la pena prestar atención.

Nota: La evaluación final de [Seguir]/[No seguir] para el almacén de primera clase es el resultado de un análisis exhaustivo de los fundamentos actuales del proyecto de acuerdo con el marco de evaluación del proyecto de almacén de primera clase, en lugar de una predicción de la futura subida o bajada del precio del token del proyecto. Hay muchos factores que afectan el precio de los tokens, y los fundamentos del proyecto no son el único factor. Por lo tanto, el hecho de que el informe de investigación se juzgue como [no prestar atención], no significa que el precio del proyecto caerá definitivamente. Además, el desarrollo de proyectos blockchain es dinámico. Si un proyecto que consideramos "no concernido" experimenta cambios positivos significativos en sus fundamentos, podemos ajustarlo a "preocupado". Del mismo modo, si un proyecto que juzgamos como "no concernido" Si un proyecto que es [Seguir] sufre cambios malignos importantes, advertiremos a todos los miembros y podemos ajustarlo a [No seguir].

1. Descripción general básica

1.1 Introducción del Proyecto

Radiant Capital es un protocolo de préstamos DeFi entre cadenas. El equipo se posiciona como un protocolo de préstamos omnicanal, con el objetivo de lograr préstamos apalancados y composabilidad entre diferentes cadenas.

1.2 Información básica[1]

2. Explicación detallada del proyecto

2.1Equipo

El documento oficial de Radiant Capital reveló 16 miembros del equipo, pero solo se revelaron sus nombres y posiciones responsables. Los currículos de los miembros del equipo no fueron revelados. Esencialmente, es un equipo anónimo.

Además, Radiant mencionó en una publicación oficial en el blog en abril de este año que Radiant Capital tiene un equipo de 14 personas que anteriormente provienen de Morgan Stanley, Apple y Google. Los miembros del equipo han estado involucrados en la industria DeFi desde el comienzo del verano de 2020 y tienen muchos miembros del equipo que han estado trabajando en criptomonedas desde 2015[3]。

Si los miembros del equipo de un proyecto de blockchain son anónimos, pueden existir los siguientes riesgos:

1) Problema de confianza: La anonimidad de los miembros del equipo puede causar desconfianza entre los inversores y usuarios. Debido a que el equipo anónimo no puede proporcionar identificación personal e información de antecedentes, esto puede llevar a los inversores y usuarios a creer que el proyecto podría ser un proyecto fraudulento o estafa, lo que reduce su confianza en el proyecto.

2) Problemas de responsabilidad: Los miembros del equipo anónimos pueden permitir que los miembros del equipo evadan responsabilidades. Si hay un problema con el proyecto, será difícil para los usuarios e inversores encontrar a los miembros del equipo relevantes para resolver el problema.

3) Falta de transparencia: Los equipos anónimos generalmente no divulgan información como su experiencia, habilidades y formación académica, lo que hace imposible que los inversores y usuarios determinen la credibilidad del proyecto y el nivel profesional del equipo.

4) Problemas de marketing: Los equipos anónimos pueden encontrar obstáculos en la publicidad. Debido a que los inversores y usuarios suelen preferir trabajar con equipos reales y transparentes, si los miembros del equipo son anónimos, pueden pensar que el proyecto no tiene la suficiente integridad y credibilidad para atraer la inversión y usuarios suficientes.

En resumen, los equipos anónimos pueden tener un impacto negativo en el desarrollo de proyectos blockchain. Por lo tanto, los inversores y usuarios deben considerar cuidadosamente si participar en proyectos desarrollados por equipos anónimos.

2.2 Fondos

Desde el establecimiento del proyecto Radiant Capital, no ha habido participación de IDO, capital privado o capital de riesgo. Todos los costos operativos de los proyectos iniciales son cubiertos por los propios miembros del equipo. Desde su desarrollo, el protocolo Radiant ha completado con éxito el arranque en frío temprano y ha atraído a una cierta base de usuarios, lo que puede aportar ingresos estables al protocolo (como se muestra en la Figura 2-1 a continuación), cubriendo así ciertos costos operativos. Sin embargo, se desconoce el estado específico del tesoro actual del acuerdo.

Figura 2-1 Ingresos compartidos de Radiant Capital[4]

Además, Radiant Capital, como un protocolo de préstamos de cadena completa en Arbitrum, En el evento anterior de lanzamiento de DAOs de Arbitrum, se recibieron 3.34 millones de tokens $ARB. Hasta ahora (7 de abril de 2023), valen casi $4 millones, lo que es la séptima mayor cantidad entre los DAOs que han recibido lanzamientos aéreos.

2.3 Código

Según el equipo, el código de Radiant Capital está construido sobre el protocolo de préstamos Fantom Geist 2021, que a su vez fue construido utilizando la base de código de Aave[5]。

La base de código de Radiant Capital aún no es de código abierto. Sin embargo, según el equipo, Radiant v1 ha sido auditado por PeckShield y Solidity Finance, y Radiant v2 (que consiste principalmente en la misma base de código que Radiant v1) también ha pasado por múltiples auditorías exhaustivas con Peckshield y Zokyo. Al mismo tiempo, Radiant también contrató a BlockSec para llevar a cabo ataques de sombrero blanco para probar la seguridad de la red. Los informes completos de estas auditorías están disponibles a través de la documentación oficial de Radiant.

Actualmente, Radiant Capital se está asociando con Immunefi para lanzar un programa de recompensas por errores con una recompensa de hasta $200,000. Además, Radiant utilizará el sistema de seguridad de OpenZeppelin Defender para monitorear la red las 24 horas del día y responder inmediatamente a posibles ataques/riesgos.

2.4 Productos

Radiant Capital es un protocolo de préstamos DeFi entre cadenas. El equipo se posiciona como un protocolo de préstamos omnicanal, con el objetivo de lograr préstamos apalancados y composabilidad entre diferentes cadenas, permitiendo a los usuarios aprovechar los protocolos DeFi que soporta. Obtener apalancamiento y simplificar las operaciones de préstamos y préstamos cruzados de activos entre diferentes cadenas.

2.4.1Ejecutar proceso

Figura 2-2 Estructura de tarifas de la plataforma de Radiant Capital[6]

El mecanismo operativo de Radiant Capital se puede consultar en la Figura 2-2 anterior. Es esencialmente similar a los protocolos de préstamo actualmente en el mercado (como Aave, Compound, etc.). La diferencia es que Radiant quiere ser un protocolo de préstamo de cadena completa, es decir, los usuarios pueden depositar garantías en la cadena, y luego pedir prestado en la misma cadena.

El mecanismo operativo general de Radiant es relativamente simple: cuando los usuarios necesitan usar el servicio de préstamo cruzado de Radiant, primero necesitan depositar ciertos activos en las cadenas compatibles con la plataforma (actualmente la plataforma solo admite Arbitrum y BNB Chain), lo que se convierte en un flujo dinámico. Proveedor (dLP) antes de prestar los activos requeridos por la cadena objetivo. Las tarifas ganadas por el protocolo Radiant V2 se distribuyen: 60% a los proveedores de liquidez dinámica (dLP), 25% a los depositantes (prestamistas) y 15% a las carteras operativas designadas controladas por DAO.

Además, Radiant también proporciona la funcionalidad de ciclo con un solo clic, los usuarios pueden aumentar el valor de su garantía (logrando hasta 5x apalancamiento) a través de múltiples ciclos automatizados de depósito y préstamo.

Por ejemplo, los usuarios pueden depositar ETH, WBTC u otros activos correspondientes como colateral en Arbitrum a través de Radiant, y luego prestar BNB en BSC, amplificando así su apalancamiento propio. En este proceso de préstamo, los usuarios no necesitan realizar operaciones entre cadenas de activos (por ejemplo, en este ejemplo, no es necesario cruzar su ETH en Arbitrum a BSC de antemano). En otras palabras, desde la perspectiva del usuario, las operaciones de préstamo entre cadenas pueden completarse en diferentes cadenas o L2 sin necesidad de cruzar activos a otras cadenas.

2.4.2Radiant V2

Figura 2-3 Mejoras Radiant V2[7]

La Figura 2-3 anterior muestra el proceso de mejora de la versión V2 lanzada por Radiant Capital el 16 de enero de 2023.

Específicamente, en comparación con Radiant V1, los cambios en Radiant V2 se centran principalmente en dos aspectos:

1) Modelo económico

Radiant introducido para resolver el problema de inflación de $RDNTProvisión de Liquidez Dinámica (dLP, Provisión de Liquidez Dinámica)El concepto es que en la versión V2, los usuarios que simplemente depositan solo pueden recibir la tasa de interés básica, pero ya no reciben recompensas en tokens $RDNT. Si desea recibir recompensas en tokens $RDNT, debe bloquear tokens dLP que representen al menos el 5% del valor total del depósito (debido a que el valor de LP cambia dinámicamente, se llama provisión de liquidez dinámica). Esto significa que para un depósito equivalente a $100 USD de un usuario, el usuario debe tener al menos $5 equivalentes en tokens dLP para ganar incentivos en tokens $RDNT.

Radiant actualmente proporciona dos pools de LP bloqueados:
• Decisión: Composición de Balancer 80/20 (80% RDNT y 20% ETH)
• BNB Chain: Pancakeswap 50/50 (50% RDNT & 50% BNB)

Por ejemplo, el usuario A deposita $1 millón en Radiant y bloquea $0 en tokens dLP. Luego, el usuario solo puede obtener la tasa de interés básica (APY), y no hay recompensa de minería de liquidez de $RDNT.

El usuario B depositó $1,000 en Radiant y bloqueó $50 en valor de RDNT/BNB dLP. Luego, el usuario B será elegible para recibir recompensas de minería de liquidez en $RDNT (cumpliendo con el umbral mínimo de bloqueo del 5%).

Un entendimiento simple es que en la versión V2, los usuarios no solo necesitan proporcionar LP, sino que también necesitan apostar una cierta proporción de RDNT/ETH o RDNT/BNB dLP para obtener recompensas de tokens $RDNT.

dLP actualmente admite un tiempo de bloqueo de 1-12 meses. Cuanto más largo sea el período de bloqueo, mayores serán los incentivos de token correspondientes. Las recompensas de token obtenidas se liberarán de forma lineal en un plazo de 3 meses. Durante este período, si los usuarios no desean esperar, también pueden solicitar una penalización por salida anticipada para obtener el 10%-75% de las recompensas de token (como se muestra en la Figura 2-3).

Figura 2-4 Página oficial del sitio web de Radiant

Como se muestra en la Figura 2-4 anterior, el contenido mostrado en la página oficial del sitio web de Radiant, los usuarios que solo proporcionan depósitos pero no bloquean dLP solo podrán obtener la tasa de interés normal del mercado en la plataforma de Radiant (la parte roja en la imagen anterior). Los usuarios que cumplan con las condiciones de bloqueo de dLP recibirán incentivos adicionales en tokens $RDNT (APY es la parte azul-púrpura en la imagen anterior).

En general, el suministro dinámico de liquidez (dLP) lanzado por Radiant requiere que los depositantes en la plataforma proporcionen una cierta proporción de liquidez si desean recibir recompensas en tokens $RDNT. Por un lado, esto brinda más demanda de tokens $RDNT e incrementa la cantidad de sus tokens bloqueados. Por otro lado, también ayudará a mejorar la liquidez de $RDNT, atraer a más contribuyentes de liquidez a medio y largo plazo, y lograr una relación de desarrollo simbiótica con la plataforma.

Para facilitar la experiencia de operación del usuario, Radiant ha agregado la función “Zap” a casi todos los componentes introducidos en la versión V2: agregar liquidez, préstamos rotativos, agregar dLP, y también puedes realizar préstamos rotativos y bloquear el 5% de dLP con un clic.

Además, para mantener la sostenibilidad del modelo económico, en la versión Radiant V2, Radiant ha extendido el ciclo original de lanzamiento de tokens de 2 años a 5 años (julio de 2027). Radiant también modificó el mecanismo de recompensa y penalización de Radiant V1 para aumentar el tiempo de inversión de 28 días a 90 días. Los usuarios que soliciten retiros anticipados solo pueden recibir recompensas lineales del 10% al 75%. Los usuarios que no hayan retirado sus recompensas después de la expiración serán eliminados del grupo y ya no recibirán incentivos. Los usuarios pueden activar la opción de re-bloqueo en la interfaz. Las tarifas del protocolo también se han modificado en consecuencia, y los proveedores de liquidez dinámica (dLP) se han convertido en los mayores beneficiarios. Los detalles se pueden encontrar en la descripción anterior. El diseño general es más razonable que la versión V1.

2) Mecanismo de cadena cruzada

Una de las primeras tareas de Radiant V2 es convertir el estándar de token de RDNT de ERC-20 a LayerZero OFT (Omnichain Fungible Token) Format. En Radiant V1, su función de intercambio entre cadenas dependía principalmente del enrutamiento de intercambio entre cadenas de Stargate. En V2, Radiant reemplazó primero la interfaz de enrutamiento de Stargate de su token nativo $RDNT con el estándar de intercambio entre cadenas OFT de LayerZero. Esto puede ayudar a $RDNT a desplegarse en nuevas cadenas más rápido y controlar la propiedad de contratos entre cadenas. El mecanismo específico de LayerZero OFT se detalla en la sección técnica a continuación.

resumen:

Anteriormente, a medida que el precio de $RDNT continuaba aumentando, junto con los incentivos de minería de liquidez, el TVL de Radiant estaba en un período continuo de crecimiento. Pero la experiencia histórica también nos dice que la mayoría de la minería de liquidez solo puede traer falsa prosperidad al proyecto en la etapa inicial. A medida que la tasa de rendimiento disminuye, la competitividad del proyecto también disminuirá. Por supuesto, el equipo del proyecto Radiant también es consciente de este problema, y entre las muchas mejoras en la versión V2, han tomado una serie de medidas como extender el ciclo de lanzamiento de tokens $RDNT, ajustar la asignación de tarifas, modificar el tiempo de adquisición de la recompensa y el mecanismo de penalización, y establecer el suministro dinámico de liquidez, para lograr un desarrollo sostenible del proyecto.

Teóricamente, Radiant V2 alivia en cierta medida el problema de la inflación de $RDNT tokens. También se espera que el diseño de dLP aporte más liquidez al protocolo, pero su impacto es un proceso a largo plazo y no puede ser efectivo a corto plazo. Queda por seguir observando la verificación. Para el desarrollo posterior del proyecto, podemos seguir haciendo un seguimiento de la situación general de liquidez dentro del ecosistema.

Además, para un acuerdo de préstamo entre cadenas, la mejora y la innovación del modelo económico solo pueden considerarse como la guinda del pastel. En esencia, el éxito del acuerdo radica en si puede generar demanda real de préstamos y retener usuarios de manera efectiva. Al igual que el actual acuerdo líder de préstamos Aave, incluso sin incentivos de tokens, su escala general sigue estando muy por delante de los recién llegados.

2.5 Tecnología

2.5.1 Modelo de tipos de interés

Los prestatarios pagan una tarifa de interés al prestar un activo, que se acumula en el valor del préstamo del usuario. El modelo de tasa de interés de Radiant Capital se refiere al diseño de Aave (el documento también hace referencia directa a la fórmula del modelo de tasa de interés de Aave) y adopta un modelo de tasa de interés dinámica, que es esencialmente un modelo general de un acuerdo de préstamo. La idea principal es mantener la demanda de préstamos para activos específicos dentro del rango óptimo.

El algoritmo de tasa de interés de Radiant está calibrado para gestionar el riesgo de liquidez y optimizar la utilización. La tasa de préstamo se deriva de la tasa de utilización "U". U es un indicador de los fondos disponibles en el pool.

Tasa de interés_tModelo a seguir:

El modelo de tasa de interés de Radiant respalda la liquidez a través de incentivos para el usuario y gestiona el riesgo de liquidez en el protocolo. La tasa de interés cambiará con la tasa de utilización de los activos prestados. Cuando la tasa de utilización alcanza un nivel crítico, el modelo ajustará la tasa de interés para cambiar el comportamiento del usuario y llevar la tasa de utilización de nuevo al rango óptimo:

Si la tasa de utilización U es menor que la tasa de utilización óptima (), la tasa de interés por préstamo aumentará lentamente con la tasa de utilización, atrayendo a los usuarios a pedir dinero prestado a través de costos de préstamo más bajos;

Si la tasa de utilización es más alta que el valor óptimo de utilización (), entonces la tasa de préstamo aumentará rápidamente, alentando a los prestamistas a depositar más fondos. Al mismo tiempo, los prestatarios pagarán sus deudas de manera oportuna debido a los altos costos de endeudamiento.

Dado que esta parte de Radiant se refiere completamente al diseño del contrato de Aave, se pueden encontrar más detalles en la documentación oficial del modelo de tasas de interés de Aave.[8]。

2.5.2 mecanismo de liquidación

El mecanismo de liquidación de Radiant sigue siendo similar al de Aave, utilizando el estándar Health Factor para determinar si un usuario será liquidado. Cuando el coeficiente de salud es inferior a 1, es decir, cuando el valor de la garantía < el valor del préstamo/deuda, se liquidará la garantía del usuario.

Valor del colateral = colateral * tasa de hipoteca, valor de la deuda = valor prestado / tasa de préstamo

Una vez que se activa una liquidación, el liquidador puede asumir la deuda y el colateral del prestatario, ayudar a pagar la deuda y recibir colateral con descuento a cambio (también conocido como recompensa por liquidación). Al igual que Compound y Aave, los liquidadores en Radiant pueden liquidar hasta el 50% de la deuda de un prestatario a la vez.

Figura 2-5 Parámetros de riesgo de mercado de Radiant Capital[9]

Incentivos de liquidación. En Compound y Aave, con el fin de fomentar la participación de los liquidadores en la liquidación, generalmente se ofrece un descuento del 5%-10% sobre el colateral del prestatario como recompensa por la liquidación. En Radiant, si el prestatario es liquidado, las deudas malas del colateral deben pagarse15%La mitad de la penalización por liquidación (7.5%) se distribuirá al liquidador como bonificación, mientras que la otra mitad (7.5%) fluirá hacia el tesoro del equipo. Pero hay que tener en cuenta queEste diseño puede resultar en operaciones de compensación que se cargan al principio, y es posible que se requiera que los depositantes grandes soporten pérdidas más altas.Por lo tanto, para asegurar que la liquidación se complete lo más rápido posible, los liquidadores suelen optar por pagar tarifas de gas relativamente altas.

Para el escenario de liquidación en Radiant, tomemos un ejemplo:

Supongamos que el usuario A está en Radiant, deposita 10 ETH y presta DAI por valor de 5 ETH. Si el precio de ETH se desploma durante el período de préstamo, lo que hace que el coeficiente de salud del usuario A caiga por debajo de 1, su préstamo será liquidado.

En este momento, el liquidador puede reembolsar hasta el 50% del monto de préstamo único del Usuario A (en este caso, DAI por valor de 2.5 ETH). A cambio, los liquidadores pueden reclamar un único colateral, ETH, con una recompensa de liquidación del 7.5%. El liquidador necesita 2.5 + 0.1875 ETH (0.1875 ETH es reclamado por el protocolo con una recompensa de liquidación del 7.5%, y una penalización total del 15%) para reembolsar la deuda incobrable del Usuario A (DAI por valor de 2.5 ETH).

Después de la liquidación, el Usuario A todavía tiene 7.125 ETH (10-2.5-0.1875-0.1875 ETH) de colateral y un préstamo DAI por valor de 2.5 ETH.

2.5.3RDNT OFT（Omnichain Fungible Tokens）

Como se mencionó anteriormente, Radiant V2 convierte el estándar de token RDNT de ERC-20 al formato LayerZero OFT (Omnichain Fungible Token).

OFT (Tokens Fungibles Omnicanal)

OFT es un token envolvente que permite el movimiento libre entre las cadenas admitidas por LayerZero. OFT es un estándar de token compartido en todas las cadenas admitidas por LayerZero que se puede transferir sin problemas en estas cadenas sin agregar costos adicionales (como tarifas de cadena cruzada para activos). Cuando OFT se transmite entre cadenas, se destruirá directamente en la cadena de origen a través del contrato de token, y el token correspondiente se acuñará en la cadena de destino (mecanismo de destrucción y acuñación).

Radiant V2 actualmente solo admite la forma OFT de su token nativo $RDNT, lo que permitirá que $RDNT se combine y fragmente en cadenas admitidas por LayerZero, reunificando así la liquidez del activo. Esto significa que $RDNT tiene un suministro elástico en cada cadena. Al desplegarse en más cadenas y Dapps, se pueden crear estrategias más complejas y oportunidades de arbitraje de alta frecuencia en torno a $RDNT, ampliando el uso del token. Escenas.

Radiant también planea eliminar su dependencia del puente de interoperabilidad de terceros (Stargate) en la versión V3 e integrar completamente LayerZero para lograr una experiencia de interoperabilidad sin problemas para Radiant y respaldar el préstamo intercadenas de más cadenas EVM. La mayor ventaja de integrar LayerZero es que resuelve en cierta medida el problema de la fragmentación y puede utilizar un estándar de token unificado en múltiples cadenas. (Por supuesto, la premisa es que LayerZero pueda expandirse ampliamente). Esto también es propicio para el proceso sin fricciones de empeñar y tomar prestados los tokens nativos de cualquier red compatible con LayerZero durante el proceso de préstamo intercadenas de Radiant.

Nota del almacén de primera clase: LayerZero es un protocolo de interoperabilidad de cadena completa diseñado para transmitir información liviana entre cadenas sin la necesidad de ejecutar nodos en cadenas conectadas, a través de dependencias Oracles y Repeaters, transmitir mensajes entre puntos finales en diferentes cadenas[10]. Radiant Capital se basa en la arquitectura subyacente de LayerZero y utiliza oracles Chainlink para garantizar la precisión de la cotización del oráculo, la elección del relay no se ha revelado por el momento. El editor especula que la posterior versión V3 podría utilizar primero el relay propio de LayerZero. Por lo tanto, si se va a realizar comunicación entre cadenas en Radiant, el mensaje se reenviará a la cadena objetivo solo después de que el oráculo (Chainlink) y el relay se verifiquen exitosamente entre sí.

Resumir:

Al mirar hacia atrás en el exitoso lanzamiento temprano de Radiant, una gran parte de los factores son inseparables de los incentivos de tokens altos del protocolo. Además, también está relacionado con muchos factores como la recuperación del mercado a nivel macro, la ecológia caliente de Arbitrum y las expectativas de toda la cadena LayerZero. Cuando el protocolo Radiant logró resultados iniciales, el equipo se dio cuenta de que los incentivos iniciales de tokens altos eran insostenibles, lo que llevó a una inflación excesiva. Por lo tanto, en la versión V2 posterior, también se han realizado mejoras correspondientes a las deficiencias de la versión V1 y el diseño general es más razonable.

Para Radiant, es sin duda la culminación de un lanzamiento exitoso del proyecto. Pero solo desde una perspectiva técnica, Radiant no tiene ninguna ventaja tecnológica innovadora en el campo de los préstamos. En cuanto a los productos, se utiliza principalmente el diseño de Aave. El futuro punto de inflexión del proyecto radica en si puede hacer un uso completo de la tecnología de cadena completa de LayerZero, promover aún más sus préstamos de cadena completa al mercado y captar más grupos de usuarios reales.

3. Desarrollo

3.1 Historia

Tabla 3-1 Eventos importantes de Radiant Capital

3.2 Situación actual

3.2.1 Situación de datos empresariales

Como el primer proyecto de préstamos entre cadenas lanzado oficialmente en el ecosistema LayerZero, Radiant Capital ya ha dado una buena respuesta.

Figura 3-1 Escala de Radiante TVL[11]

Según el puerto de datos de Token Terminal, hasta el 21 de abril de 2023, el TVL en Radiant era de aproximadamente US$236 millones, de los cuales el TVL en la cadena de Arbitrum era de US$142 millones y el TVL en la cadena de BSC era de US$93.9 millones.

Figura 3-2 Reservas acumuladas de Radiant Capital[12]

Según el puerto de datos de Dune Analytics, al 30 de marzo de 2023, el monto total del depósito en Radiant (cadena Ethereum) fue de aproximadamente 435 millones de dólares, incluidos 190 millones de USDC, 36,39 millones de USDT, DAI 34,68 millones de dólares estadounidenses y WETH 127 millones de USD, WBTC USD 46,57 millones. La proporción combinada de depósitos de las tres principales stablecoins ha alcanzado el 60,09%。

Figura 3-3 Estado de préstamos de Radiant Capital

A partir del 30 de marzo de 2023, los préstamos totales en Radiant eran aproximadamente 296 millones de dólares estadounidenses, incluidos 141 millones de USDC, 37.1 millones de USDT, 22.78 millones de DAI, 792.1 mil millones de WETH y 16.39 millones de WBTC. La proporción de los tres principales stablecoins en los préstamos es aproximadamente 67.71%.

En general, la proporción de utilización de fondos de Radiant (préstamos totales/depositos totales) es aproximadamente del 68.05%, lo que significa que por cada $100 de depósitos en Radiant, se prestan $68.05. Según documentos oficiales, cuando se produce un préstamo, el LTV de USDC, USDT y DAI es del 80%, es decir, por cada USD 1 de USDC y USDT depositados, se pueden pedir prestados hasta USD 0.8 de activos. Las tasas de utilización de capital de las tres principales stablecoins casi han alcanzado su límite superior. Esto muestra que una parte considerable de los fondos en Radiant son para el propósito de minería de liquidez en lugar de necesidades reales de préstamo.

Desde otra perspectiva, aunque una parte considerable de los fondos en Radiant están destinados a la minería de liquidez, también han aportado beneficios reales al proyecto. Según la publicación oficial en el blog en abril de 2023, el protocolo Radiant ha generado aproximadamente $7 millones en ingresos acumulados[13]。

Almacén de primera clase Nota: Dado que los datos de reserva acumulada de Radiant Capital de Dune mencionados anteriormente solo se divulgan actualmente hasta el 30 de marzo de 2023, para facilitar la comparación, el editor también tomó los datos el 30 de marzo para los datos de préstamos en Radiant. Sin embargo, según los últimos datos, al 19 de abril de 2023, los préstamos totales en Radiant fueron de aproximadamente US$355 millones, incluidos USDC US$131 millones, USDT US$41,36 millones, DAI US$26,33 millones, WETH US$123 millones y WBTC 3.146 Diez mil dólares estadounidenses. La proporción de las tres principales stablecoins en préstamos es de aproximadamente el 55,91%. Hay una cierta diferencia en comparación con los datos de hace 20 días, por lo que el editor especula que,La razón principal de esta diferencia es que con el aumento de la volatilidad del mercado, ha surgido una cierta cantidad de demanda de préstamos real en Radiant (especialmente como se puede ver en la Figura 3-3 anterior, la demanda de préstamos de WETH ha aumentado significativamente), por lo que los préstamos de monedas estables La proporción disminuyó relativamente.

Actualmente, en Radiant, los depósitos y préstamos de 7 activos, incluidos USDC, USDT, DAI, ETH, WBTC, ARB y wstETH, pueden obtener tokens RDNT a través de la minería de liquidez. El rendimiento de la minería de préstamos de cada activo es mayor que el interés requerido para el préstamo, lo que brinda a los fondos un incentivo para la minería de liquidez.

Sin embargo, cabe señalar que debido a la popularidad de las actividades anteriores de Binance Launchpad (comúnmente conocidas como nuevas actividades)[14], la demanda del mercado de BNB ha aumentado, lo que también ha provocado un aumento en las tasas de préstamo de BNB en el mercado Radiant. A partir del 23 de abril de 2023, la tasa de interés actual para pedir prestado BNB en Radiant es tan alta como el 192%, pero el rendimiento minero de préstamo de BNB es solo del 67.68% (como se muestra en la Figura 3-4 a continuación)[15]. Por lo tanto, actualmente es una pérdida para los usuarios pedir prestado BNB de forma recurrente en Radiant. Por lo tanto, los usuarios aún necesitan investigar con anticipación antes de participar en la minería.

Figura 3-4 Tasa de interés de préstamo de Radiant y rendimiento minero en la cadena BSC

3.2.2usuario

Figura 3-5 Usuarios de Radiant Capital

En cuanto a los usuarios, según los datos de Dune Analytics, desde el lanzamiento del protocolo, después de experimentar una transición lenta en las primeras etapas, el número de usuarios de Radiant ha logrado un crecimiento rápido en el auge de Arbitrum en el cuarto trimestre de 2022 y el primer trimestre de 2023. Pero combinado con la Figura 3-5 anterior, también podemos ver claramente que después de que Radiant lanzara la versión V2 el 19 de marzo de 2023, la tasa de crecimiento de su número de usuarios se desaceleró significativamente (la parte de la línea negra en la figura anterior), el número de nuevas carteras y el número de carteras existentes han caído de cientos originales a decenas. Cayeron más del 90%. Hasta el 18 de abril de 2023, Radiant Capital tenía un número total de usuarios de 368,799.

3.3 El futuro

Figura 3-6 Radiant Capital Roadmap[16]

Radiant reveló un roadmap simple para el proyecto en sus documentos oficiales. Radiant se encuentra actualmente en la etapa de solo iterar hacia V2, y el equipo posterior también planea lanzar las versiones V3 y V4. Específicamente, el equipo está actualmente adicional a implementar Radiant en cadena cruzada, la máxima prioridad de la versión V2 también está planificada para expandir el colateral en la plataforma. Como parte de la gobernanza de V2, nuevos activos con colateral pueden ser votados para ser añadidos al protocolo, con el recién formado Protocolo de Riesgo determinando parámetros razonables de staking y préstamos. El equipo acaba de lanzar recientemente $ARB y activos con hipoteca $wstETH.

En la versión posterior Radiant V3, el equipo planea deshacerse por completo de la dependencia del puente de cadena cruzada de terceros (Stargate) e integrar completamente LayerZero; en la versión V4, se convertirá en el "LayerZero" para liquidez y rendimiento, convirtiéndose en el mercado de monedas preferido y en el DeFi transfronterizo. Fuente de liquidez de la cadena.

Resumir:

Radiant ha logrado cierta escala de mercado desde su desarrollo. Sin embargo, a través del análisis de datos anterior, también hemos visto que en Radiant, aunque existe una cierta proporción de demanda real de préstamos, una parte considerable de los fondos todavía se utilizan para minería de liquidez. Propósito. Si el precio de RDNT se mantiene sin cambios o aumenta, es probable que la cantidad de depósitos y préstamos en Radiant continúe aumentando bajo los incentivos de la minería de liquidez alta. Pero está claro que sin ingresos mineros, la competitividad de Radiant disminuirá. Además, a juzgar por el uso de los usuarios, Radiant parece haberse estancado después del lanzamiento de la versión V2.

En este momento, para Radiant, lo principal es expandirse a más cadenas y admitir más activos colaterales, impulsando así la próxima etapa de crecimiento de Radiant. A largo plazo, el núcleo del acuerdo radica en si realmente puede promover la aplicación práctica del préstamo de cadena completa.

4. Modelo económico

El token nativo de Radiant Capital es $RDNT, con un suministro total de tokens de 1 mil millones. Según el puerto de datos de CoinGecko, la circulación actual de $RDNT es de aproximadamente 261 millones, lo que representa aproximadamente el 26.13%.

4.1 Suministro

4.1.1Distribución de tokens

La distribución inicial de 1 mil millones de tokens es la siguiente:

Tabla 4-1 detalles de distribución del token $RDNT

Figura 4-1 detalles de distribución del token $RDNT[17]

Figura 4-2 programación de lanzamiento de tokens $RDNT

4.1.2 Análisis de dirección de tenencia de monedas

Figura 4-3 Análisis de las direcciones que poseen la moneda $RDNT[18]

Según los datos de Arbiscan, hasta el 20 de abril de 2023, actualmente hay 23,432 direcciones de tenencia de $RDNT, con las 100 principales tenencias representando el 97.45% y las 10 principales tenencias representando el 90.34%.

Entre ellos, 9 de las 10 direcciones principales son direcciones de contrato/intercambio/LP, lo que representa el 87.69%. Después de deducir esta proporción, las 100 principales direcciones representan un 9.76% en total. Se puede ver que la concentración actual de las direcciones que poseen la moneda $RDNT es relativamente alta, y los tokens están principalmente concentrados en manos de equipos y creadores de mercado.

4.2 Requisitos

El rol del token $RDNT es actualmente similar a los tokens de gobernanza de la mayoría de los protocolos DeFi, y se utiliza principalmente para la gobernanza comunitaria y para incentivar la liquidez. El caso de uso general del token sigue siendo relativamente único. Esperamos la integración posterior con LayerZero. Al desplegar $RDNT en más cadenas y Dapps, se pueden crear estrategias más complejas y oportunidades de arbitraje de alta frecuencia en torno a $RDNT, creando más escenarios de uso del token.

Resumir:

El número total de tokens de Radiant Capital es de 1 mil millones. La versión V2 extiende el ciclo de vida de los incentivos de tokens al extender el ciclo original de lanzamiento de tokens de 2 años a 5 años (julio de 2027). Sin embargo, en la actualidad, la función del token $RDNT sigue siendo relativamente única. Necesita un desarrollo adicional y una expansión de más escenarios de uso para capturar mejor el valor ecológico.

5. Competencia

Radiant Capital es un protocolo de préstamos DeFi entre cadenas, y el equipo se posiciona como un protocolo de préstamos omnicadena.

5.1 Visión general de la industria

En los últimos años, hemos liderado la visualización de escenarios de aplicación con necesidades prácticas en Ethereum: DeFi, NFT, GameFi, etc., y la construcción ecológica está en auge. Pero, por otro lado, el rápido desarrollo del ecosistema también ha expuesto el problema de un rendimiento subyacente insuficiente de Ethereum. La congestión de la red y las altas tarifas de gas han obstaculizado la expansión adicional del ecosistema. Al mismo tiempo, algunas personas se “salvan a sí mismas” y se centran en Layer 2, mientras que otras personas “quieren salir y echar un vistazo” e invertir en otras cadenas públicas además de Ethereum.

Por lo tanto, en 2021 vimos el rápido desarrollo del ecosistema de cadenas públicas fuera de Ethereum. Muchas cadenas públicas emergentes (como: BSC, Solana, Near, Avalanche, Fantom, etc.) han realizado compensaciones correspondientes en el triángulo imposible, complementando y expandiendo en términos de escalabilidad, y debido a que la mayoría de estas cadenas son compatibles con EVM, pueden integrar más fácilmente proyectos DeFi y NFT, completando así una réplica simple de las aplicaciones que se han implementado con éxito en Ethereum.

En el nivel Layer 2, actualmente estamos viendo diversos proyectos que ingresan a los ecosistemas de Arbitrum y Optimism, desde la 'Guerra de GLP' desencadenada por GMX hasta el hecho de que la actividad de transacciones de algunos proyectos en Layer 2 ha superado la de Layer 1. En términos de actividad, el ecosistema Layer 2 se ha desarrollado a una escala que no se puede subestimar. Según los datos de DeFiLlama, hasta el 23 de abril de 2023, el TVL total del ecosistema de Arbitrum fue de 2.17 mil millones y el TVL total del ecosistema de Optimism fue de 907 millones.

Además, desde la segunda mitad del año pasado, los proyectos relacionados con la expansión de ZK Rollup también han comenzado a centrarse en esfuerzos para ponerse al día con el progreso. También han comenzado a surgir planes y proyectos relacionados, y han recibido más fondos y atención. Es previsible que a medida que la feroz competencia entre la Capa 2 se intensifique, la movilidad entre la ecología inevitablemente se dividirá aún más.

Por supuesto, sin importar cómo evolucione el mercado, es imposible que una cadena cubra todo, y Ethereum no puede hacerse cargo de todo el mercado. Juzgando desde la estructura actual del mercado, la tendencia de desarrollo futuro probablemente sea que Ethereum y Layer 2 basado en él sean el núcleo, y otras cadenas públicas estén en minoría.

De hecho, ya sea en el campo financiero tradicional o en el protocolo DeFi en la cadena, la intención original es satisfacer las necesidades de inversión y gestión financiera de los usuarios, y esta demanda siempre ha existido. En DeFi entre cadenas, el punto central es si es necesario interconectarse con otras cadenas públicas en el campo financiero para lograr una mayor capacidad de composición. El exitoso inicio de muchos proyectos de cadenas públicas y de segundo nivel nos ha confirmado este punto. Aunque el fenómeno de la coexistencia de múltiples cadenas se debe en parte a la operación continua de capital externo, las nuevas cadenas públicas y las capas secundarias han golpeado realmente los puntos débiles de Ethereum en cuanto a escalabilidad y tarifas de gas bajas.

Hoy en día, en el mundo de la cadena de bloques, muchas flores ecológicas están floreciendo, lo que también hace que la gestión de activos de los usuarios en la cadena sea más diversa. A medida que aumenta el número de cadenas públicas y proyectos de Capa 2 y sus respectivas ecologías mejoran gradualmente, es probable que aumente la demanda de activos de usuarios entre cadenas en la cadena, y aquí es precisamente donde radica la demanda de DeFi entre cadenas.

Anteriormente, la mayoría de los protocolos de préstamos en el mercado desplegaban diferentes versiones en diferentes cadenas o capa 2, como algunos protocolos de préstamos blue-chip en Ethereum. Para expandir aún más el mercado, elegirán desplegar en Arbitrum, Optimism, BSC, se lanzan diferentes versiones en cadenas como Polygon. Aunque pertenecen al mismo acuerdo, en diferentes cadenas, los activos no pueden transferirse entre sí, y la liquidez en cada cadena está separada. Para lograr interoperabilidad, los activos deben ser cruzados primero. En cuanto al concepto emergente de préstamos de cadena completa, esencialmente, se trata de integrar la liquidez en diferentes cadenas, mejorar la tasa de utilización de fondos y reducir el umbral de operación del usuario.

5.2 Introducción de productos competitivos

En la actualidad, muchos proyectos han ingresado a la pista de préstamos entre cadenas, como: Compound Finance, el principal proyecto de préstamos, proporciona préstamos entre cadenas a través de Gateway (Compound lanzó previamente la red de prueba correspondiente de Gateway, pero debido a razones desconocidas, el código correspondiente de la sub-biblioteca de Gateway dejará de actualizarse después de 2021.07[19]); Aave también admitirá préstamos entre cadenas en la versión V3, pero esta característica aún no está disponible. Además, también se han lanzado protocolos DeFi cruzados correspondientes en cadenas públicas como BSC, Cosmos y Polkadot. Sin embargo, en esta etapa, básicamente son los primeros en lograr la conexión con la cadena de bloques de Ethereum, y aún no hay proyectos que hayan logrado la implementación entre cadenas. La interoperabilidad entre los protocolos DeFi todavía está en una etapa temprana.

El Capital Radiante discutido en este artículo es un protocolo de préstamos entre cadenas/préstamos completos basado en LayerZero, y su futura competencia comenzará primero dentro del ecosistema LayerZero. Por lo tanto, los productos competidores en este capítulo están principalmente enfocados en proyectos de préstamos entre cadenas que también son parte del ecosistema LayerZero, así como en el desarrollo de Aave V3.

5.2.1Aave V3

En la introducción de Aave V3 en 2021.11, Aave mencionó un “Portal”, una nueva función que permitirá que los activos fluyan sin problemas entre los mercados Aave V3 a través de diferentes redes. Desde el lanzamiento oficial de Aave V3 el 16 de marzo de 2022, las funciones del Portal han alcanzado realmente un estado desplegable, pero los usuarios todavía no pueden usarlo. La razón principal es que la integración del puente cruzado de lista blanca aún no se ha completado.

La buena noticia es que con Aave implementando Aave V3 en Ethereum en enero de este año, en marzo y abril de 2023, vimos que las propuestas para Aave V3 fueron aprobadas respectivamente. Los Portales V3 agregarán Hashflow/Wormhole y Stargate como “listas blancas” para la votación de “Bridge”. Podríamos ver la funcionalidad del Portal en línea pronto.

Nota de almacén de primera clase: Aave V3 contiene muchas actualizaciones, y la función Portal es solo uno de los aspectos más destacados.

5.2.2TapiocaDAO

TapiocaDAO es un protocolo de préstamos DeFi entre cadenas. El equipo se posiciona como un protocolo de préstamos omnicanal, con el objetivo de lograr préstamos apalancados y composabilidad entre diferentes cadenas, para que los usuarios puedan utilizarlo en los protocolos DeFi que admite. Obtenga apalancamiento y simplifique las operaciones de activos entre cadenas. El proyecto acaba de lanzar la red de prueba en 2023Q1.

En cuanto al préstamo, los contratos inteligentes principales de TapiocaDAO incluyen Singularity (Kashi lanzado basado en Sushiswap) - un motor de préstamo de cadena completa independiente, y Yieldbox (Bentobox V2) - un almacén de tokens sin permisos que permite que los tokens inactivos en la plataforma Singularity se utilicen como fondos para la agricultura de rendimiento. Ambos contratos son creados por BoringCryptoCreated[22].

A nivel intercadena, TapiocaDAO utiliza LayerZero como su infraestructura intercadena, y basado en el estándar LayerZero OFT20 (Token Fungible Omnichain), ha diseñado una stablecoin descentralizada sobrecolateralizada - “usd0”.

5.2.3 Cedro Finance

Cedro Finance también es una plataforma de préstamos entre cadenas basada en LayerZero y actualmente se encuentra en la red de prueba. La plataforma introduce el innovador token de liquidez unificado CULT para garantizar el suministro de liquidez del protocolo. Además, la plataforma optimiza significativamente los costos de gas al mover algunas operaciones de cálculo (como cálculos de tasas de interés, seguimiento de diferentes activos, seguimiento de diferentes posiciones y liquidación, etc.) al contrato Raíz. Actualmente, los usuarios pueden proporcionar comentarios en la red de prueba y obtener puntos de recompensa al completar tareas.

5.3 Análisis competitivo

Dado que los productos de Aave V3, TapiocaDAO y Cedro Finance aún no se han lanzado oficialmente, no hay datos que respalden la comparación horizontal con Radiant para estos tres proyectos. Esta sección principalmente introduce los mecanismos de los tres proyectos y sus respectivas ventajas y desventajas.

5.3.1Aave V3

Figura 5-1 Diagrama conceptual del portal Aave V3[23]

Según el equipo, Portal permite a los usuarios mover sin problemas sus activos desde implementaciones V3 a través de diferentes redes. Su funcionalidad principal es muy simple: la liquidez proporcionada por el usuario se puede transferir de una red a otra simplemente destruyendo aTokens en la cadena de origen (por ejemplo, Ethereum) mientras se acuñan en la red de destino (por ejemplo, Polygon). La interconexión de red construida en torno a esta función se denomina puerto.

La implementación de la función Portal depende del protocolo del puente entre cadenas de un tercero externo. Es necesario que la gobernanza de Aave vote para seleccionar un protocolo de puente entre cadenas de “lista blanca”, es decir, la operación de “quemar-acuñar” en diferentes cadenas, que no está controlada por el protocolo de Aave. Para proceder, se introducen suposiciones de seguridad de terceros.

Anteriormente, el foro comunitario de Aave V3 también mencionó que “Portal podrá conectar Connext, Hop Protocol, Anyswap, xPollinate y otras soluciones que utilizan la liquidez del protocolo Aave para promover interacciones entre cadenas. La gobernanza de Aave podrá ser concedida al recibir propuestas. Cualquier acceso de protocolo entre cadenas al puerto.”

Actualmente en marzo y abril de 2023, hemos visto propuestas de Aave V3 pasar la votación de que V3 Portals agregarán Hashflow/Wormhole y Stargate como "puentes de lista blanca" respectivamente. Esta es también la primera vez que V3 Portal votó por dos protocolos de puente entre cadenas.

Además, la información actual muestra que Portal integrará múltiples "puentes de cadena cruzada de lista blanca" en el futuro y permitirá que cada protocolo de puente de cadena cruzada acuñe el aToken correspondiente en diferentes redes de acuerdo con su respectivo límite de crédito. Aave V3 también permitirá un refinamiento integral del modelo de tarifas. Cada puerto puede requerir un modelo de tarifas único, o incluso un modelo de tarifas diferente para cada red y activo. Portal propone adoptar un modelo de negocio para la gobernanza. Esto ayuda a promover la "involución" entre los diferentes puentes de cadena cruzada en el Portal, lo que reduce las tarifas de manejo y el deslizamiento de los usuarios en Aave. En el caso de los proyectos de puentes entre cadenas, solicitar la lista blanca de Portal e integrarse con ella también puede ampliar la influencia potencial, lo que supone una situación en la que todos ganan.

Perspectiva de almacén de primera clase: Una simple comprensión de la función Portal de Aave V3 permitirá a los usuarios depositar ETH en Arbitrum para pignorar y luego pedir prestado en Polygon. Esto es exactamente lo mismo que el concepto de préstamos de cadena completa de Radiant.

Aave es actualmente el protocolo de préstamos más grande en el mercado de criptomonedas. Si lanza liquidez compartida multi-cadena, se convertirá directamente en el protocolo de préstamos con la mejor liquidez en múltiples cadenas. Se espera que el lanzamiento de la función Portal mejore la liquidez y la utilización de capital de todo el ecosistema de Aave, y eleve aún más el negocio de préstamos del protocolo completo a un nivel más alto. En ese momento, el Efecto Mateo podría ser desencadenado y podría propagarse rápidamente a varias blockchains, convirtiéndose también en el competidor más fuerte de Radiant.

Desde otra perspectiva, de hecho, ya el 16.03.2022, desde el lanzamiento oficial de Aave V3, las funciones de Portal han alcanzado un estado de implementación. Más de un año después, vimos una votación de la comunidad correspondiente, y todavía no hay un tiempo exacto hasta la implementación oficial. La razón principal es que el equipo de Aave es más cauteloso en las propuestas de gobernanza y ejecución técnica debido a consideraciones de seguridad. Después de todo, como se mencionó anteriormente, la cadena cruzada de activos de Portal no se lleva a cabo mediante el protocolo Aave, sino que se introduce un protocolo de puente entre cadenas de terceros. Wormhole, el "puente de la lista blanca" que se votó recientemente, también ha sido hackeado antes. Cómo sopesar la introducción de este protocoloSupuestos de seguridad externos inciertos, el equipo debe sopesarlos cuidadosamente.

Por el contrario, para Radiant basado en LayerZero, si las versiones posteriores (V3 y V4) pueden hacer buenas suposiciones de seguridad entre el oráculo y el relé (consulte el mecanismo operativo de LayerZero para más detalles) y lograr la descentralización a nivel de contrato, entonces en el intercambio de activos, las suposiciones de seguridad entre cadenas pueden ser más dominantes.

5.3.2 TapiocaDAO

Los productos principales de Tapioca son Singularity y Yield Box:

• Singularity es un motor de préstamos independiente de cadena completa que fue adoptado previamente por Kashi, que fue lanzado en base a Sushiswap. Actualmente, Singularity es una versión modificada de Kashi, que está licenciada a TapiocaDAO.

• Yieldbox (Bentobox V2) es una bóveda de tokens sin permisos que permite que los fondos inactivos en la plataforma Singularity se cultiven para obtener rendimiento.

A nivel de intercambio entre cadenas, TapiocaDAO utiliza LayerZero como su infraestructura de intercambio entre cadenas, y basándose en los estándares de LayerZero OFT20 (Token Fungible Omnichain), se diseña una stablecoin descentralizada sobre-colateralizada llamada 'usd0'.

Además, en cuanto a los modelos económicos, Tapioca introdujo twAML, con el objetivo de cambiar las deficiencias de la minería de liquidez existente, mejorar la eficiencia de distribución de LP y lograr el desarrollo sostenible del protocolo.

Para entender simplemente, TapiocaDAO implementa la función de préstamo entre cadenas a través de Singularity y LayerZero, y aplica una capa de protocolo de rendimiento (Yieldbox) sobre esta base para ayudar a los usuarios a obtener más ingresos. Además, TapiocaDAO también introdujo la innovación de la minería de opciones twAML en cuanto al modelo económico.

La lógica de operación del producto TapiocaDAO se muestra en la figura a continuación:

Figura 5-2 Lógica de operación del producto Tapioca

Para los prestatarios, simplemente se trata de sobrecolateralizar los activos respaldados por la plataforma Tapioca en el pool de fondos Singularity, pedir prestada la moneda ($usd0) y pagar intereses sobre la deuda.

Los depositantes (prestamistas) pueden proporcionar liquidez al fondo del Singularity y ganar intereses por depósitos, o obtener mayores rendimientos al acuñar $usd0 y apostar (normalmente para incentivar a los usuarios a acuñar una nueva stablecoin, la plataforma ofrecerá mayores incentivos desde el principio). Cuando los depositantes proporcionan LP, recibirán tokens de recibo de "tOLP". Cuando la opción expire, los usuarios pueden optar por comprar $TAP con descuento y venderlo para obtener ganancias.

Porque en la configuración de Tapioca, cuando los activos del usuario se prestan al mercado Singularity, Singularity pondrá parte de su liquidez (20%) en el Yieldbox para la agricultura de ingresos, para que los depositantes también puedan recibir una porción adicional del ingreso de rendimiento.

En Yieldbox, Tapioca se conecta a la Red Gelato[24] para ayudar a los usuarios a realizar intereses compuestos automáticos, monitorear los ingresos de diferentes estrategias de Yieldbox y reequilibrar regularmente la distribución de activos de cada fondo para lograr tasas de rendimiento más altas.

Perspectiva de almacén de primera clase:

TapiocaDAO y Radiant son dos proyectos similares, ambos de los cuales utilizan LayerZero para implementar funciones entre cadenas. En el nivel de préstamos, Radiant se refiere al diseño del modelo de préstamo maduro de Aave, mientras que Tapioca se basa en las mejoras de contrato de BoringCrypto y tiene un caso de operación exitoso de SushiSwap. Lo que diferencia a Tapioca es que agrega una función de rendimiento encima de los préstamos entre cadenas.

Al leer los documentos oficiales de Tapioca y Radiant, podemos ver que en comparación, Tapioca tendrá una divulgación más completa de los detalles en todos los aspectos, así como un diseño innovador del modelo económico (para más detalles, consulte el informe de investigación “TapiocaDAO Investment” publicado anteriormente por First Class Warehouse”). Pero por otro lado, cabe destacar que el twAML introducido por Tapioca es relativamente complejo, y el umbral educativo para los primeros usuarios es alto, lo que también pondrá a prueba las capacidades operativas del equipo.

Por lo tanto, en opinión del editor, si Tapioca y Radiant se lanzan al mismo tiempo, podrían ser dos proyectos comparables. Pero la situación actual es que Radiant ya tiene una ventaja de ser el primero en el campo del préstamo entre cadenas y ha acumulado una cantidad considerable de liquidez y grupos de usuarios. Tapioca acaba de lanzar la versión de la red de prueba en 2023Q1, y será difícil ponerse al día en el futuro.

5.3.3 Cedro Finance

Arquitectura del protocolo de Cedro Finance:

Figura 5-3 Arquitectura del protocolo de Cedro Finance[25]

Como se muestra en la Figura 5-3 anterior, en Cedro Finance, una sucursal (Branch) se despliega en múltiples cadenas, y todas estas cadenas interactúan con la raíz (Root). Root se despliega en una sola cadena y es responsable de almacenar el estado global del protocolo y transmitir información entre cadenas. Branch y Root utilizan Messenger para interactuar. A través de este diseño modular, cuando Cedro desea agregar una nueva cadena al protocolo, solo necesita desplegar Branch en la nueva cadena y establecer una conexión con Root.

La arquitectura del protocolo de Cedro Finance se divide principalmente en 3 partes:

1）Sucursal

Branch es el principal punto de interacción para que los usuarios realicen depósitos y pagos. Por ejemplo, si un usuario desea depositar USDC en Ethereum, el usuario interactuará con la función depositRequest() de Branch en Ethereum. La cantidad depositada se almacena en la pool de liquidez USDC de Ethereum, la información se envía a Root a través de Messenger, y el usuario recibe ceToken en la cadena Root.

Branch maneja el conjunto de activos que despliega en cada cadena. Esto significa que cuando un usuario deposita AVAX en Avalanche, se envía al conjunto de AVAX gestionado por Branch. Cada activo listado en Cedro tiene un conjunto que almacena fondos en Branch pero es gestionado por Root. Para añadir una nueva cadena al protocolo, Cedro primero desplegará un Branch en la cadena y luego establecerá una conexión de Messenger entre Root y Branch.

2）Messenger

Messenger es una pila compuesta por múltiples protocolos comunes de transmisión de información entre cadenas (como LayerZero). Messenger analiza diferentes factores como el costo estimado de la transacción, la velocidad, la seguridad, etc., para seleccionar un protocolo de mensajería de la pila para una transacción dada. El beneficio de tener un agregador de protocolos de transferencia de información entre cadenas es que proporciona a los usuarios otro nivel de libertad. Los usuarios pueden elegir el protocolo que desean, o dejar que Cedro elija en función de sus prioridades en torno al costo, la velocidad, la seguridad y más. Una vez que se selecciona un protocolo, se utiliza para enviar los mensajes entre cadenas requeridos a Root y Branch.

3）Root

Root se implementa en una sola cadena y es el punto de conexión para todas las ramas. Cada Rama está conectada al Root de manera bidireccional a través de Messenger.

Root almacena variables globales de todos los protocolos, incluidos los depósitos totales, los préstamos totales, la liquidez total del protocolo, etc. en varias cadenas. Por lo tanto, cada vez que un usuario deposita un activo en la cadena A, la información se transmite a la cadena Root para actualizar la liquidez del usuario y la liquidez del activo.

Además, Cedro Finance también introdujo el innovador token de liquidez unificado CULT (Cedro Unified Liquidity Token) para garantizar el suministro de liquidez del protocolo. Para entenderlo de forma sencilla, CULT permite a los usuarios depositar activos de varias cadenas y canalizarlos hacia un pool de liquidez unificado. Por ejemplo, cuando un depositante deposita 100 USDC en Ethereum y 200 USDC en Solana, recibirá 300 ceUSDC en la cadena Root y ganará intereses.

Perspectiva de almacén de primera clase: En general, Cedro Finance se puede entender como un protocolo de préstamos de agregación entre cadenas, que proporciona a los usuarios el método de intercambio entre cadenas óptimo mediante la agregación de múltiples protocolos de transmisión de información entre cadenas (similar a LI.FI). Desde la perspectiva de la arquitectura del protocolo de Cedro, por razones de seguridad, Cedro ha introducido un pool de aislamiento (cada activo listado en Cedro tiene un pool correspondiente almacenado en Branch), que es más seguro, pero también fragmenta aún más la liquidez. Cedro resolvió este problema introduciendo el token de liquidez unificado CULT.

Parece que Cedro ha establecido otro conjunto de estándares basados en los estándares de otros protocolos de cadena completa. Actualmente se desconoce cuántas personas usarán este conjunto de estándares. El desarrollo de los primeros proyectos probará las capacidades operativas del equipo. Además, también podemos ver que Root es una parte muy importante de Cedro, pero actualmente no se ha revelado mucha información correspondiente. El editor especula que en las primeras etapas de su lanzamiento posterior, es muy probable que adopte un enfoque relativamente centralizado y que el protocolo puede no ser tan 'sexy'.

Resumir:

Aunque la tecnología de LayerZero sigue siendo controvertida en este momento, es innegable que su territorio ecológico ha crecido a una escala considerable. Este capítulo analiza varios protocolos de préstamos entre cadenas basados en LayerZero: TapiocaDAO, la sección de préstamos se basa en la mejora del contrato de BoringCrypto, y hay un caso de operación exitoso de SushiSwap, que es relativamente convincente en cuanto a viabilidad; Cedro Finance está construido sobre LayerZero Otro nivel de protocolo de agregación entre cadenas actualmente se encuentra en la etapa de red de prueba. Puede haber ciertos problemas de centralización en las primeras etapas del desarrollo de protocolos posteriores.

En general, Radiant Capital ya está a la vanguardia, y sus incentivos iniciales para la minería de liquidez han comenzado a tomar forma. Confiando en su ventaja de ser pionero, se espera que Radiant forme un cierto "foso" en el campo de préstamos entre cadenas del ecosistema LayerZero.

Pero esto se limita únicamente al ecosistema de LayerZero. Con el lanzamiento oficial de la función de Portal Aave V3, naturalmente causará un 'golpe de reducción de dimensionalidad' a Radiant, convirtiéndolo en su competidor más fuerte. Por supuesto, si las versiones posteriores de Radiant (V3 y V4) pueden hacer buenas suposiciones de seguridad entre oráculos y relays y lograr la confianza en el nivel del contrato, entonces puede ser más ventajoso en términos de suposiciones de seguridad para activos entre cadenas.

6.Riesgo

Seguridad del protocolo

La base de código del protocolo aún no es de código abierto y todavía hay algunas incertidumbres.

Equipo Anónimo

Aunque Radiant ha presentado brevemente al equipo en sus documentos oficiales y en la comunidad, los currículums de miembros específicos no se han revelado.

Presión competitiva en la pista

Radiant no tiene ninguna ventaja técnica innovadora en el campo de los préstamos por sí solo. Principalmente sigue el diseño de Aave. A medida que Aave V3 lance posteriormente su propia función de préstamos entre cadenas - Portal, tendrá un cierto impacto en Radiant.

El valor de mercado es artificialmente alto

Al mirar hacia atrás en la historia de la fortuna de Radiant, una gran parte de los factores son inseparables de los altos incentivos de tokens del protocolo. Además, también está relacionado con muchos factores como la recuperación del mercado a nivel macro, la ecológia caliente de Arbitrum y las expectativas de toda la cadena de LayerZero. Esto también hace que las expectativas de Radiant estén un poco sobreconsumidas en este momento. Si solo se observa la relación FDV/TVL, actualmente (25 de abril de 2023) Aave es 0.29, Compound es 0.3 y Radiant es aproximadamente 1.68. Esto muestra que el valor de mercado totalmente líquido de Radiant es mayor que su TVL. En comparación con los protocolos de préstamos Aave y Compound, se puede decir que el valor de mercado actual de Radiant es artificialmente alto.

Riesgos de seguridad detrás del mecanismo de relé

Radiant Capital se basa en la arquitectura subyacente de LayerZero y utiliza Chainlink para garantizar la precisión de las cotizaciones del oráculo. La elección del relay no ha sido revelada por el momento, y aún existen ciertos riesgos de seguridad.

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