Пользователи из США и правительство не получили выгоду от аирдропов.

Это 2025 год — вы когда-нибудь получили значительные прибыли от аирдропа?

Если нет, не расстраивайтесь. Некоторые люди даже не имели шанса — как пользователи крипто через океан в Соединенных Штатах.

Трудно поверить, но факт состоит в том, что в то время как профессиональное фермерство аирдропов стало очень сложным в китайскоговорящих сообществах, большинство пользователей из США исключены из участия из-за регулятивных ограничений. Многие крипто-проекты при разработке своих политик аирдропов специально избегают включения участников из США, чтобы избежать юридических рисков.

Сейчас, по мере того как правительство США вводит более дружелюбные криптовалютные политики, президент принимает меры, связанные с криптовалютой, и все больше американских компаний начинают накапливать биткойн, влияние страны на криптовалютный рынок никогда не было таким сильным.

Изменения в политике США перепрофилируют ландшафт рынка аирдропов и станут точкой отсчета для инноваций в других странах.

В этой связи известная венчурная фирма DragonFly опубликовала "Отчет о статусе аирдропов 2025 года", пытаясь использовать данные и анализ для количественной оценки влияния политики США на аирдропы и криптоэкономику.

TechFlow (Tech Flow Post) извлек и проинтерпретировал ключевые идеи из этого отчета, подытоженные следующим образом.

Основные результаты: Пользователи из США и правительство не получили выгоду от аирдропов

1. Пользователям из США доступ запрещен из-за геоблокировки:

   • Количество затронутых пользователей: К 2024 году примерно от 920 000 до 5,2 миллионов активных пользователей из США (составляющих 5%-10% держателей криптовалют в США) не смогут участвовать в аирдропах или использовать определенные проекты из-за политики геоблокировки.

   • Доля пользователей из США в глобальных адресах шифрования: В 2024 году американские пользователи составляли 22%-24% от общего числа активных глобальных криптовалютных адресов.

2. Экономическая ценность аирдропа:

   • Общая стоимость Airdrop: Среди 11 образцовых проектов общая стоимость Airdrop составляет примерно 7,16 миллиарда долларов США, и в них участвует примерно 1,9 миллиона пользователей со всего мира. Медианная сумма, заявленная на адрес, составляла около 4600 долларов.

   • Потерянный доход для пользователей из США:

     • В 11 проектах с блокировкой по местоположению пользователей США оценочный упущенный доход составил от $1.84 миллиарда до $2.64 миллиарда (2020-2024 гг.).

     • По данным анализа CoinGecko 21 геоблокированных проектов аирдропов потенциальный упущенный доход для пользователей из США может составить от 3,49 миллиарда до 5,02 миллиарда долларов (2020-2024).

3. Потери налоговых поступлений:

   • Убытки в доходах от налогов на личный доход:

     • Потери от федерального налога: примерно от 418 миллионов до 1,1 миллиарда долларов (2020-2024 гг.)

     • Потеря налоговых поступлений штата: примерно от $107 миллионов до $284 миллионов.

     • Общий налоговый убыток: примерно от $525 миллионов до $1.38 миллиарда, не включая налог на прибыль с продаж токенов.

   • Потери по налогу на прибыль предприятий:

     • Из-за переезда криптокомпаний за рубеж, США потеряли значительные налоговые поступления от корпораций. Например, Tether (эмитент USDT) заявил о прибыли в размере $6.2 миллиарда в 2024 году, что, если бы полностью подпадало под налогообложение в США, могло бы принести примерно $1.3 миллиарда федеральных налогов и $316 миллионов налогов штата.

4. Влияние переезда крипто-компании:

   • Криптовалютные компании, столкнувшись с регуляторным давлением, выбирают регистрацию и деятельность за рубежом, что еще больше усугубляет потери по налогам в США.

   • Тезер - всего лишь один пример, иллюстрирующий широкий негативный влияние, которое имеет переезд отрасли на экономику США.

Почему аирдропы ограничены в Соединенных Штатах?

Ограничительная среда для аирдропов в США обусловлена юридической неопределенностью и высокими затратами на соблюдение. Основные причины следующие:

1. Неоднозначная регулятивная среда

Органы регулирования США (такие как SEC и CFTC) обычно устанавливают правила через принуждение, а не через четкое законодательство. Такой подход "принуждение-первым" затрудняет предсказание криптопроектам, какие действия считаются законными, особенно для новых моделей, таких как аирдропы.

2. Аирдропы могут рассматриваться как ценные бумаги

По американскому законодательству в сфере ценных бумаг SEC применяет тест Хоуи для определения, квалифицируется ли актив как ценная бумага. Основные критерии теста Хоуи:

• Участие в инвестициях денежных средств: вкладывал ли пользователь средства или другие ресурсы для получения актива.
• Ожидание прибыли: ожидают ли пользователи прибыль от роста стоимости актива или от усилий команды проекта.
• Зависимость от усилий других: получаются ли прибыли в основном от работы эмитента или третьей стороны.
• Общее предприятие: делят ли инвесторы прибыль и риски коллективно.

Многие токены, раздаваемые в рамках аирдропов, соответствуют этим условиям (например, пользователи ожидают повышения стоимости токенов), что приводит к классификации их Комиссией по ценным бумагам и биржам США как ценные бумаги. Это требует от проектов соблюдения сложных процедур регистрации, иначе им грозят крупные штрафы или уголовные наказания. Чтобы избежать этих рисков, многие проекты выбирают исключить пользователей из США.

3. Сложность налоговой политики

Существующие налоговые законы требуют, чтобы пользователи платили налог на доход справедливой рыночной стоимости полученных токенов во время получения, даже если токены не были проданы. Эта неразумная налоговая нагрузка, в совокупности с последующими налогами на капитальные доходы, дополнительно снижает готовность пользователей из США участвовать в аирдропах.

4. Широко распространенная блокировка географических данных

Чтобы избежать признания предложения не зарегистрированными ценными бумагами для пользователей из США, многие проекты выбирают гео-блокировку. Такой подход не только защищает проекты, но и показывает, как американская регулирующая среда подавляет инновации.

В то же время отчет предоставляет подробный хронологический обзор того, как политика регулирования крипто в США изменилась в отношении аирдропов, а также ключевые события, когда крупные проекты исключали пользователей из США из аирдропов.

Как криптопроекты блокируют пользователей из США?

Эти меры в основном являются «пожарными стенами», которые проекты используют для защиты себя в неопределенных регуляторных средах и минимизации правовых рисков насколько это возможно. Вот основные методы:

1. Геоблокировка

Геоблокировка реализуется путем установки виртуальных границ для ограничения пользователей в конкретных регионах доступа к услугам или контенту. Обычно проекты используют IP-адрес пользователя, страну DNS, местоположение информации о платежах, а также настройки языка, используемые при покупках в Интернете, чтобы определить местоположение пользователя. Если пользователь идентифицируется как из Соединенных Штатов, ему будет отказан в доступе.

2. Блокировка IP

Блокировка IP-адресов является одной из основных технологий геоблокировки. У каждого интернет-устройства есть уникальный IP-адрес, и когда пользователи пытаются получить доступ к платформе, система использует брандмауэры для блокировки IP-адресов, идентифицированных как принадлежащие Соединенным Штатам.

3. блокировка VPN

Виртуальные частные сети (VPN) могут скрывать реальный IP-адрес пользователя для защиты конфиденциальности, но команды проектов также мониторят трафик сервера VPN. Если IP-адрес показывает аномально высокий объем доступа или разнообразную активность, платформа может заблокировать эти IP-адреса, чтобы предотвратить обход ограничений американских пользователей через VPN.

4. верификация KYC (Know Your Customer)

Многие платформы требуют от пользователей прохождения процедур KYC и предоставления идентификационной информации для подтверждения, что они не из Соединенных Штатов. Некоторые проекты даже требуют, чтобы пользователи подписали заявление с помощью подписи кошелька, заявляя, что они не являются резидентами США. Этот метод используется не только для предотвращения незаконного финансирования и отмывания денег, но также стал важным средством блокировки пользователей из США.

5. Четкое юридическое заявление

Некоторые проекты четко заявляют в условиях своего аирдропа или соглашениях об обслуживании, что пользователям из США запрещено участвовать. Этот вид "усилий доброй воли" направлен на то, чтобы показать, что проект предпринял шаги по ограничению пользователей из США и тем самым снизить юридическую ответственность.

• Несмотря на усилия по блокировке пользователей из США, регулирующие органы, такие как SEC и CFTC, не предоставили четкого руководства по соблюдению, оставив команды проектов в неведении относительно того, что является достаточными мерами блокировки.
• Меры блокировки также увеличивают операционные издержки и риски соблюдения. Например, полагаясь на услуги геоблокировки третьих сторон (такие как Vercel), можно столкнуться с регуляторным риском из-за ошибок в данных, и ответственность в конечном итоге все равно лежит на проектной стороне.

Насколько значительным является экономическое влияние для Соединенных Штатов упущение крипто аирдропов?

Какие экономические потери вызвало ограничение политики США?

Для количественной оценки влияния политики геоблокировки на участие жителей США в рассылках криптовалют и оценки более широких экономических последствий такой политики отчет оценивает количество держателей криптовалют в США, оценивает их участие в рассылках криптовалют и определяет потенциальные экономические и налоговые потери, вызванные геоблокировкой.

В терминах конкретного анализа отчет выбрал 11 проектов аирдроп, которые внедрили геоблокировку, а также один проект без геоблокировки в качестве контрольной группы, проведя глубокий анализ данных по числу участников и экономической ценности.

1. Уровень участия в криптовалюте среди пользователей США

Среди оцененных от 18,4 миллиона до 52,3 миллиона держателей криптовалют в Соединенных Штатах, около 920 000 до 5,2 миллиона активных пользователей США в 2024 году затрагиваются политикой геоблокировки, включая ограничения участия в аирдропах и использования определенных проектов.

(Оригинальное изображение взято из отчета, составленного TechFlow)

К 2024 году ожидается, что от 22% до 24% активных криптовалютных адресов по всему миру принадлежат резидентам США.

Общая стоимость, сгенерированная образцом из 11 проектов, составляет примерно 7,16 миллиарда долларов, причем в мировом масштабе в программе аирдроп участвует около 1,9 миллиона человек. Медианное значение каждого подходящего адреса составляет примерно 4 600 долларов.

Таблица ниже разбивает суммы по названию проекта.

(Оригинальная картинка взята из отчета, составленного TechFlow)

2. Убытки, понесенные пользователями из США из-за непринятия участия в Аирдропах

(Исходное изображение взято из отчета, составленного TechFlow)

Исходя из данных об аирдропе в таблице выше, ожидается, что жители США упустят от $1.84 миллиарда до $2.64 миллиарда потенциального дохода для образцовой группы между 2020 и 2024 годами.

3. Убытки от налоговых поступлений

Из-за ограничений на аирдропы ожидаемые потери налоговых поступлений в период с 2020 по 2024 год оцениваются в диапазоне от $1,9 миллиарда (нижняя оценка на основе выборки отчета) до $5,02 миллиарда (верхняя оценка согласно другим исследованиям CoinGecko). Используя персональные налоговые ставки для расчета, соответствующие потери федеральных налогов оцениваются в диапазоне от $418 миллионов до $1,1 миллиарда. Кроме того, потери налоговых поступлений штатов оцениваются примерно в размере от $107 миллионов до $284 миллионов. В целом, общие потери налоговых поступлений в Соединенных Штатах за эти годы оцениваются в диапазоне от $525 миллионов до $1,38 миллиарда.

Убытки от офшоров также значительны. В 2024 году Tether сообщил о прибыли в размере 6,2 миллиарда долларов, превзойдя традиционных финансовых гигантов, таких как BlackRock. Если бы Tether имел штаб-квартиру в Соединенных Штатах и подвергался полным налоговым обязательствам США, ему пришлось бы выплатить 21% федерального корпоративного налога, что составило бы приблизительно 1,3 миллиарда долларов федеральных налоговых поступлений. Более того, учитывая среднюю ставку корпоративного налога штата в размере 5,1%, было бы сгенерировано еще 316 миллионов долларов налогов штата. В общей сложности потенциальные потери налоговых поступлений из-за оффшорного статуса Tether могли бы составить около 1,6 миллиарда долларов ежегодно.

4. Криптокомпании, которые покинули Соединенные Штаты

Несколько компаний полностью вышли с рынка США. Например:

Bittrex прекратил свою деятельность в США, ссылаясь на "регулятивную неопределенность" и увеличивающуюся частоту санкций, в частности со стороны SEC, что делает "невозможным" дальнейшую работу в США.

Nexo постепенно прекратил предоставление своих продуктов и услуг в США после 18 месяцев бесплодного диалога с американскими регуляторами.

Revolut, финтех-компания, базирующаяся в Великобритании, приостановила услуги по криптовалютам для клиентов из США, ссылаясь на изменения в регулятивной среде и продолжающуюся неопределенность на американском криптовалютном рынке.

Другие компании готовятся к худшему сценарию (продолжительное отсутствие ясности в регулировании и действия по применению закона) и уже начали создавать зарубежные операции или сосредотачиваться на клиентах из других стран. Среди этих компаний:

Крупнейшая криптовалютная биржа в США Coinbase открыла филиал в Бермудах, чтобы воспользоваться более благоприятной регуляторной средой.

Компания Ripple Labs уже несколько лет ведет длительную правовую битву с SEC. К концу сентября 2023 года 85% открытых вакансий были на позиции за пределами США, а к концу 2023 года процент сотрудников компании, работающих в Соединенных Штатах, упал с 60% до 50%.

Beaxy объявила в марте 2023 года, что приостановит свою деятельность, сославшись на неопределенную регуляторную среду после того, как SEC обвинила компанию и ее основателя, Артака Амазаспяна, в ведении незарегистрированной биржевой и брокерской деятельности.

Несколько конструктивных предложений:

1. Установить механизм 'убежища' для крипто-эйрдропов, которые не предназначены для сбора средств:

   • Эмитентам необходимо предоставить детали экономики токенов (например, предложение, метод распределения), механизмы управления, потенциальные риски и любые ограничения использования.

   • Инсайдерам требуется соблюдать блокировочный период не менее трех месяцев, чтобы предотвратить внутридневную торговлю или получение прибыли впереди других.

   • Токены могут распространяться только через немонетарные вклады (такие как услуги, участие в сетевых мероприятиях или предварительная квалификация), и прямые денежные транзакции исключают их из зоны безопасности.

2. Расширить область применения Правила 701 Закона о ценных бумагах США на участников технологических платформ, особенно криптографические токены, распространяемые через аирдропы или в качестве компенсации за услуги.

3. Привести налоговое обращение криптовалютных капель в соответствие с налоговыми правилами для наград по кредитным картам или рекламными подарочными картами, чтобы обеспечить справедливость и разумность.

   • Токены Airdrop не должны рассматриваться как облагаемый налогом доход при получении.

   • Налог должен взиматься при продаже токена или обмене его на другие активы, поскольку именно в этот момент токен становится ликвидным и имеет оцениваемую рыночную стоимость.

4. Используйте переходный политический период, вызванный избирательными циклами, как уникальную возможность для регулятивных инноваций.

5. SEC должна установить четкие правила, когда цифровые активы классифицируются как ценные бумаги, отходя от стратегий "регулирования путем принуждения" и "регулирования путем запугивания", а вместо этого сосредоточиться на официальном установлении правил. Должны быть предоставлены четкие рекомендации по соблюдению, чтобы помочь крипто-стартапам инновационно развиваться с уверенностью.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья воспроизведена из [TechFlow]. Авторские права принадлежат оригинальному автору [Технологический поток]. Если у вас есть возражения против перепечатки, пожалуйста, свяжитесь сGate Learnкоманда, команда обработает это как можно скорее в соответствии с соответствующими процедурами.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, представляют только личные взгляды автора и не являются инвестиционными рекомендациями.
3. Другие языковые версии статьи переведены командой Gate Learn и не упомянуты в Gate, переведенная статья не может быть воспроизведена, распространена или использована в качестве плагиата.