Что такое механизм ребалансировки?
Когда цена базового актива колеблется, коэффициент кредитного плеча ETF изменяется. Для поддержания фиксированного целевого значения кредитного плеча требуется периодическая перераспределение контрактов на базовый актив.
Ребалансировка означает корректировку долей различных активов в инвестиционном портфеле. В контексте ETF на Gate ребалансировка означает, что управляющий фондом корректирует позиции по бессрочным контрактам, соответствующим ETF.
Конкретный метод ребалансировки заключается в ежедневном отслеживании и поддержании коэффициента кредитного плеча фонда в зависимости от рыночных колебаний. В определённое время каждый день активы фонда пересчитываются, и необходимый объём кредитного плеча пересчитывается на основе скорректированной чистой стоимости активов фонда, что обеспечивает максимально точное соответствие целевому коэффициенту кредитного плеча.
Как работает механизм ребалансировки?
Из-за колебаний цены базового актива фактический коэффициент кредитного плеча по контрактным позициям, лежащим в основе ETF, может отклоняться от целевого значения. Поэтому управляющий фондом должен периодически проводить ребалансировку, корректируя размер контрактной позиции для поддержания фиксированного кредитного плеча.
Для примера предположим, что текущая цена BTC составляет 100 USDT, а чистая стоимость активов (NAV) BTC3L (ETF на BTC с 3-кратным лонг-плечом) — 1 USDT.
Начальное состояние:
- Пользователь приобретает BTC3L на сумму 100 USDT (3x кредитное плечо).
- Управляющий фондом использует 100 USDT в качестве маржи для открытия позиции по BTC на сумму 300 USDT на рынке деривативов (3x кредитное плечо).
| Цена BTC (USDT) | NAV BTC3L (USDT) | Позиция по BTC 3X контракту (USDT) | Фактическое плечо BTC3L |
|---|---|---|---|
| 100 | 100 | 300 | 300/100 = 3X |
Сценарий роста цены:
- Если цена BTC вырастет на 5%, стоимость контрактной позиции увеличится на 15% ( 5% × 3X ).
- NAV пользователя по BTC3L увеличится на 15%, достигнув 115 USDT.
| Цена BTC (USDT) | NAV BTC3L (USDT) | Позиция по BTC 3X контракту (USDT) | Фактическое плечо BTC3L |
|---|---|---|---|
| 105 | 115 | 315 | 315/115 = 2.74X |
*Прибыль пользователя в 15 USDT эквивалентна прибыли по базовой 3X позиции на BTC.
Поскольку фактическое кредитное плечо BTC3L ( 2.74X ) ниже целевого значения 3X, управляющий фондом увеличивает контрактную позицию на 30 USDT, доводя её до 345 USDT ( 115 × 3X ), чтобы восстановить целевое плечо.
| Цена BTC (USDT) | NAV BTC3L (USDT) | Позиция по BTC 3X контракту (USDT) | Фактическое плечо BTC3L |
|---|---|---|---|
| 105 | 115 | 315 + 30 = 345 | 345/115 = 3X |
Аналогично, когда цена базового актива снижается, контрактная позиция ETF уменьшается для восстановления 3-кратного кредитного плеча.
ETF автоматически корректируют свой коэффициент кредитного плеча ежедневно на основе прибыли и убытков. При получении прибыли управляющий фондом увеличивает позицию; при убытке — сокращает. Пользователям не требуется предоставлять маржу при торговле ETF — для торговли с плечом достаточно просто покупать и продавать токены.
Важные замечания:
- При увеличении контрактных позиций рыночные комиссии, ставки финансирования и спреды в стакане заявок могут привести к некоторому проскальзыванию.
- Gate взимает ежедневную комиссию за управление в размере 0,1% от чистой стоимости активов, что является самой низкой ставкой в отрасли. Эта комиссия напрямую вычитается из NAV ETF.
Правила ребалансировки ETF на Gate
Механизм ребалансировки ETF на Gate включает Плановую ребалансировку и Внеплановую ребалансировку.
ETF с плечом 3x
Плановая ребалансировка
- 3X Long токены: в 16:00 (UTC) ежедневно — ребалансировка не проводится, если кредитное плечо находится в диапазоне 2.25X–4.125X; если выходит за пределы этого диапазона или если дневное изменение цены базового актива превышает 1%, кредитное плечо корректируется до 3X.
- 3X Short токены: в 16:00 (UTC) ежедневно — ребалансировка не проводится, если кредитное плечо находится в диапазоне 1.5X–5.25X; если выходит за пределы этого диапазона или если дневное изменение цены базового актива превышает 1%, кредитное плечо корректируется до 3X.
Внеплановая ребалансировка
- 3X Long токены: ребалансировка не проводится, если кредитное плечо находится в диапазоне 2.25X – 4.125X; в противном случае корректируется до 3X.
- 3X Short токены: ребалансировка не проводится, если кредитное плечо находится в диапазоне 2.25X - 4.125X; в противном случае корректируется до 3X.
ETF с плечом 5x
Плановая ребалансировка
- В 16:00 (UTC) ежедневно: если фактическое кредитное плечо < 3.5X, > 7X или дневное изменение цены базового актива превышает 1% (по индексу), кредитное плечо корректируется до 5X.
Внеплановая ребалансировка
- Ребалансировка не проводится, если кредитное плечо находится в диапазоне 3.5X – 7X; если выходит за пределы этого диапазона, кредитное плечо корректируется обратно до 5X.
