Крипто 101: Что такое эмиссия токенов и почему это важно?

Что такое эмиссия токенов?

Наряду с такими фундаментальными принципами, как полезность токенов, управление и обращение, эмиссия является еще одним ключевым компонентом токеномики. Если коротко, это относится к скорости, с которой создаются новые токены и выпускаются в обращение.

Вообще говоря, новые токены распространяются как часть вознаграждений за блок, которые выдаются майнерам или валидаторам в качестве вознаграждения за помощь в обеспечении безопасности блокчейна. Например, когда Биткоин был впервые запущен, майнеры получали 50 BTC каждые десять минут (или за каждый блок, который они валидировали), в результате чего уровень эмиссии составлял около 7200 BTC в день. Однако из-за серии ”халвинга” в последние годы этот показатель значительно снизился. По состоянию на 11 мая 2020 года протокол Биткойн генерирует около 6,25 BTC за блок. Хотя ожидается, что следующий халвинг произойдет в 2024 году, этот уровень эмиссии не будет продолжаться бесконечно. Поскольку максимальная эмиссия Биткоина установлена на уровне 21 миллиона токенов, и в соответствии со строгим графиком эмиссии, ожидается, что последний Биткоин будет добыт в 2140 году.

Ставки эмиссии важны, потому что они могут повлиять на будущую стоимость токена. Например, если ставка слишком высока, рынок может стать перенасыщенным, и стоимость токена может снизиться. Хотя это в конечном счете зависит от базовой экосистемы и продукта, хорошо разработанный токен должен иметь устойчивый, контролируемый рост предложения, чтобы поддерживать свою ценность с течением времени.

Каковы различные типы?

Существует несколько различных типов эмиссии токенов, которые могут варьироваться в зависимости от конкретного дизайна токена и целей проекта. Некоторые распространенные типы включают:

Фиксированные эмиссии

Это относится к фиксированной ставке, которая не меняется с течением времени. Общий запас токенов также фиксирован, и новые токены выпускаются с заранее определенной скоростью. Как уже упоминалось, примером токена с фиксированной эмиссией является Биткоин, который имеет максимальный запас в 21 миллион токенов и заранее определенный уровень эмиссии, который уменьшается с течением времени.

Переменные эмиссии

Переменные эмиссии относятся к уровню эмиссии токенов, который может изменяться с течением времени, обычно на основе конкретных триггеров или условий. Мы можем видеть, что подтвержденный токен с переменной эмиссией — это стейблкоин Tether (USDT), которая может создавать новые токены по мере необходимости, обычно всякий раз, когда кто-то вносит 1 доллар в резерв.

Сжигание или дефляционные эмиссии

Некоторые токены рассчитаны на дефляционную эмиссию, что означает, что общее предложение токена со временем уменьшается. Это может быть достигнуто с помощью процесса, называемого “сжиганием”, при котором токены навсегда изымаются из обращения.

Дефляционные эмиссии могут быть использованы для увеличения стоимости токена за счет сокращения его предложения. Одним из примеров дефляционного токена является токен BitTorrent (BTT) — собственный токен децентрализованной платформы обмена файлами BitTorrent. Токены BTT сжигаются каждый раз, когда они используются для покупки контента или услуг на платформе BitTorrent, что уменьшает общий объем предложения BTT и увеличивает его стоимость с течением времени.

Инфляционные

В отличие от дефляционной модели, инфляционные токены характеризуются увеличением их общего предложения с течением времени, что может привести к снижению их стоимости, если рыночный спрос не будет поддержан. Их также можно противопоставить фиатным, которые также обычно являются инфляционными, поскольку центральные банки могут создавать новые денежные единицы для удовлетворения соответствующего спроса.

Doge — один из примеров инфляционной криптовалюты. Она имеет фиксированную награду за блок в размере 10 000 DOGE за блок, а время блокировки установлено в 1 минуту. Это означает, что уровень эмиссии Doge составляет примерно 144 миллиона DOGE в день. Максимальный объем поставок Doge не установлен, и, по оценкам, в 2033 году он достигнет примерно 129 миллиардов Doge. Стоит отметить, что уровень инфляции для Dogecoin может меняться с течением времени в зависимости от общего спроса на токен.

Динамические эмиссии

Динамические эмиссии относятся к конструкции эмиссии, которая может гибко изменяться с течением времени. Это в отличие от фиксированных эмиссий, где скорость выпуска токенов предопределена и не меняется, или переменных эмиссий, где скорость выпуска токенов может регулироваться вручную. Динамические эмиссии могут быть использованы для достижения различных целей, таких как поддержание стоимости криптовалюты, стимулирование желаемого поведения или адаптация к изменяющимся рыночным условиям. Например, криптовалюта с динамической эмиссией может увеличить скорость эмиссии в периоды низкого спроса, чтобы стимулировать внедрение и увеличить стоимость токена. И наоборот, это может снизить уровень эмиссии во времена высокого спроса, чтобы снизить риск переизбытка предложения и сохранить стоимость токена.

В целом, динамические эмиссии могут быть ценным инструментом для управления спросом и предложением криптовалюты, но они также могут быть сложными и труднореализуемыми. Успех динамической модели эмиссии зависит от множества факторов, включая конкретные триггеры и условия, используемые для корректировки уровня эмиссии, и общий спрос на токен.

Одним из примеров проекта децентрализованного финансирования (DeFi), который использует динамическую модель эмиссии, является Compound (COMP). Compound — это протокол, который позволяет пользователям получать проценты по своим токенам, предоставляя их заемщикам или занимая у других пользователей. Его собственный токен, COMP, используется для управления протоколом и облегчения транзакций на платформе.

Уровень эмиссии COMP корректируется на основе нескольких факторов, включая общее предложение COMP, спрос на COMP и общее использование протокола Compound. Например, если общее предложение COMP невелико, а спрос на COMP высок, скорость эмиссии COMP может быть увеличена, чтобы стимулировать внедрение и увеличить стоимость токена. И наоборот, если общее предложение COMP велико, а спрос на COMP низок, скорость эмиссии COMP может быть снижена, чтобы снизить риск избыточного предложения и сохранить стоимость токена.

Общие принципы, которым следует следовать

Некоторые принципы, которые следует учитывать при разработке или анализе модели эмиссии токенов, включают:

Приведите стимулы в соответствие с целями проекта: Модель эмиссии токенов должна быть разработана таким образом, чтобы привести стимулы заинтересованных сторон в соответствие с целями проекта. Это помогает гарантировать, что все заинтересованные стороны работают над достижением одних и тех же целей и что ценность токена сохраняется с течением времени.
Поддерживайте ценность токена: Модель эмиссии токена должна быть разработана таким образом, чтобы поддерживать ценность токена с течением времени. Это может быть достигнуто за счет сочетания факторов, таких как ограничение общего предложения токена, контроль скорости выпуска токена и структурирование прагматичных стимулов.

Обеспечение сетевой безопасности: Модель эмиссии токенов должна быть разработана таким образом, чтобы поощрять участие и сотрудничество между заинтересованными сторонами, а также учитывать любые потенциальные атаки или злонамеренное поведение. Это может помочь обеспечить безопасность и целостность сети.

Будьте прозрачны и предсказуемы: Модель эмиссии токенов должна быть прозрачной и предсказуемой, чтобы заинтересованные стороны могли понять, как выпускается токен и какие факторы влияют на его стоимость. Это может помочь укрепить доверие к активу.

Учитывайте внешние факторы: Модель эмиссии токена должна учитывать внешние факторы, которые могут повлиять на стоимость токена, такие как изменения в регулировании, рыночные условия и технологические достижения.

В целом, успех модели эмиссии токенов зависит от множества факторов, и при разработке модели важно учитывать конкретные цели и потребности криптовалютного проекта.