A estrutura de detenção de BTC a longo prazo enfrenta a maior divergência em 10 anos, com a participação dos "whales" nas exchanges a ultrapassar 60%. No primeiro trimestre de 2026, o mercado de Bitcoin parece externamente calmo — o preço continua abaixo de 70.000 dólares, e o índice de medo e ganância permanece na zona de "medo extremo" durante um longo período. No entanto, os dados subjacentes indicam mudanças estruturais profundas. Segundo divulgações da SEC, a Strategy (, antiga MicroStrategy), aumentou em mais de 88.000 BTC no primeiro trimestre, e seu portfólio total já soma cerca de 762.000 moedas; o preço médio de aquisição é aproximadamente 75.696 dólares. Paralelamente, o índice de "whales" nas exchanges ultrapassou 60%, atingindo o máximo em uma década, enquanto o envolvimento de investidores de varejo caiu para o nível mais baixo no mesmo período. Dados on-chain oferecem uma visão mais clara. A participação de detentores de curto prazo — especialmente o grupo com período de retenção de uma semana a um mês — caiu para 3,98%. Relembrando ciclos anteriores, quando esse indicador caiu abaixo de 4%, o mercado geralmente estava próximo do fundo ou exatamente na zona de fundo. Os detentores de longo prazo controlam uma parte maior da oferta, o comércio intradiário diminui e a demanda especulativa enfraquece — isso mostra que o mercado está passando de jogos de alta frequência para acumulação estrutural. A essência dessa divergência reside na transferência sistemática de liquidez de Bitcoin do varejo para os institucionais. O Bitcoin não desaparece — ele passa por uma mudança estrutural de proprietário: o aumento do índice de "whales" nas exchanges indica que os grandes detentores iniciais estão vendendo; ao mesmo tempo, empresas públicas lideradas pela Strategy aumentaram sua posição líquida em cerca de 62.000 BTC nesse mesmo período. Enquanto os investidores individuais saem do ativo, os institucionais continuam comprando a um ritmo constante — a estrutura de propriedade do Bitcoin está sendo reescrita.