As instituições tradicionais estão ansiosas para tentar, e a RWA está finalmente pegando fogo

Fonte/kitco

Compilador/Squidward

A tokenização de ativos do mundo real (RWA) tornou-se um dos casos de uso mais poderosos para a tecnologia blockchain globalmente, pois promete trazer maior eficiência e segurança aos mercados financeiros na era digital.

Para ter uma visão mais profunda do que está acontecendo na RWA em 2023, os editores da kitco conversaram com Benjamin Stani, diretor de desenvolvimento de negócios da Matrixport.

“Houve uma grande divergência nas taxas on-chain e off-chain, à medida que os rendimentos on-chain se comprimiram e as taxas do Federal Reserve (FED) dos EUA aumentaram”, disse Stani. “A RWA pode ser capaz de preencher essa lacuna.”

Ele observou que, embora o mercado de stablecoin seja a pedra angular do ecossistema cripto, a subutilização dessas stablecoins tem sido um problema persistente, e a RWA pode resolver esse problema. Isso se tornou uma força disruptiva em 2023, desbloqueando o potencial da classe de ativos e mudando fundamentalmente a forma como o valor é criado, transferido e armazenado. "

O impulso para “rendimentos do mundo real livres de risco mudou o foco da indústria para a tokenização de instrumentos financeiros regulamentados”, com títulos do Tesouro, imóveis, metais preciosos e arte vistos como os ativos tokenizados mais viáveis.

O lançamento dos Matrixdock Tokenized Treasury Bills (STBTs) recebeu uma resposta muito positiva, levantando US$ 123 milhões em pouco mais de cinco meses, e Stani observou que o STBT atendeu a essa necessidade, impulsionada pelos aumentos das taxas de juros do Federal Reserve dos EUA, de títulos que querem uma taxa livre de risco, evitando os aborrecimentos da execução e liquidação de comércio tradicional, e à medida que a indústria cresce, a mesma lógica se aplica a outros ativos do mundo real.

**Como os Treasuries tokenizados são amplamente adotados pela indústria, explorar outros títulos líquidos listados em um formato semelhante não fará muita diferença do ponto de vista conceitual. Em suma, a RWA pode ser estendida a imóveis, obrigações corporativas e vinhos. Espera-se que a indústria RWA seja um grande tema no ecossistema de ativos digitais nos próximos anos, adicionando dezenas de trilhões de dólares ao mercado. "

A RWA enriquecerá muito o tamanho e a variedade de ativos disponíveis on-chain, e com a expectativa de um aumento contínuo na taxa livre de risco, espera-se que, nos próximos trimestres, as instituições adotem notas tokenizadas devido a incentivos econômicos, juntamente com mais inovação DeFi em produtos de mercado. **

Embora a RWA ainda esteja nos estágios iniciais do ciclo de tokenização, há um interesse crescente de jogadores financeiros nativos e tradicionais.

“Houve alguns desenvolvimentos notáveis no setor, incluindo o uso bem-sucedido do DeFi pelo Project Guardian do Banco Central de Cingapura para mercados de financiamento por atacado, experimentando a negociação de câmbio e títulos do governo e o teste do Deutsche Bank de um fundo tokenizado na rede pública Ethereum”, disse Stani. A adoção da RWA está a aumentar rapidamente. A inovação contínua em estratégias de compensação e algoritmos inteligentes está a impulsionar esta dinâmica, esperando-se progressos significativos até ao final do ano. "

01. Vantagens e desvantagens da tokenização

Um dos maiores benefícios da tokenização é que ela democratiza os mercados financeiros, eliminando intermediários, acelerando transações e reduzindo custos, ao mesmo tempo em que abre oportunidades de investimento que antes só estavam disponíveis para indivíduos de alto patrimônio. **

Antes do nascimento da RWA, as principais limitações do mercado focadas na experiência do usuário, especialmente a liquidez, e a tokenização tinha o potencial de revolucionar o cenário financeiro, criando novos fluxos de receita e até mesmo mercados inteiramente novos. Podemos ter um vislumbre da complexidade das securitizações tradicionais fornecidas pela PwC com uma visualização da mistura típica de partes externas e prestadores de serviços.

Fonte: PricewaterhouseCoopers

As caixas cor de laranja acima da linha pontilhada representam as partes principais: o devedor (o mutuário hipotecário), o cedente (o mutuante que criou a hipoteca) e o investidor (o comprador da hipoteca agrupada). A principal função da titularização é reunir o caixa do devedor subjacente, dividi-lo e distribuir o dinheiro aos investidores.

O custo de cada uma dessas etapas é cumulativo, e espera-se que o custo aumente em 1% ao longo de todo o processo de securitização, o que pode parecer insignificante, mas mesmo uma redução de 0,50% na taxa de hipoteca de US $ 500.000 pode economizar US $ 2.500 por ano, o que é uma despesa significativa para a maioria das pessoas.

Os empréstimos on-chain têm várias vantagens importantes em relação aos ativos do mundo real em relação aos empréstimos tradicionais, incluindo maior acessibilidade internacional, acessibilidade a instrumentos financeiros criptográficos e um processo de tomada de decisão mais democrático. Estes fatores ajudam a tornar os empréstimos mais inclusivos, transparentes e convenientes para um leque mais vasto de mutuários e mutuantes, ao mesmo tempo que promovem a estabilidade e reduzem o risco no ecossistema de concessão de empréstimos. À medida que a indústria cresce, podemos ver a fusão de TradFi e DeFi para criar as condições para uma economia global mais inteligente e programável.

Um dos maiores obstáculos à RWA neste momento é a incerteza regulamentar. O marco legal está lutando para acompanhar o rápido desenvolvimento da tecnologia de tokenização. Isso é especialmente evidente no espaço de infraestrutura RWA integrado ao DeFi, onde os reguladores devem enfrentar problemas de escalabilidade do blockchain para acomodar a capacidade do mercado TradFi. "

Para ajudar a superar esse obstáculo, Stani recomenda uma abordagem progressiva da regulamentação, com foco na construção de uma estrutura abrangente que seja totalmente compatível com os padrões DeFi. Tais estruturas devem aplicar rigorosamente os protocolos de gestão de riscos para aumentar a transparência e a segurança. O sucesso da regulamentação inovadora de stablecoin de Cingapura ilustra o poder de diretrizes claras e fortes. Não só protegem os investidores, como também criam um ambiente propício para que os emitentes e as instituições financeiras inovem e explorem novos canais de investimento.

A parte técnica é realmente mais fácil de atualizar porque já existem soluções viáveis. O estrangulamento é mais em termos de regulamentação e conformidade, e temos de ser claros sobre o que é um título e como lidar com os direitos de propriedade on-chain fora da cadeia. Algumas jurisdições são mais progressistas do que outras, e é natural que vejamos um impulso para a inovação em jurisdições progressistas.

Provavelmente, o maior obstáculo é que a equipe de conformidade interna quer sobrepor a mesma estrutura a essas novas classes de ativos, e é claro que muitas coisas são menos relevantes on-chain (por exemplo, manter uma trilha de auditoria) ou até mesmo inatingíveis (por exemplo, reverter transações).

Problemas atuais relacionados à conformidade regulatória levaram a atrasos na adoção da RWA, mas Stani disse que esses obstáculos acabarão sendo superados, permitindo que a RWA prospere globalmente.

02, Conclusão

A demanda por liquidez on-chain profunda é forte no futuro, especialmente para grandes protocolos. Embora existam restrições e requisitos de licenciamento para OCP, haverá alguma flexibilidade para utilizar valores mobiliários como ativos subjacentes para outros produtos. A indústria está a explorar estas possibilidades e a lutar pela inovação.

Uma vez que a RWA tenha escala suficiente dentro da indústria, o resultado final será que a TradFi e o mundo cripto se unirão em um único setor financeiro, o que será incrível, ao contrário da tendência de bull market running do passado.