Tenho vindo a estudar a eficiência do mercado recentemente e há um conceito que continua a surgir - a forma fraca do EMH. Basicamente, a ideia é que não se consegue prever os preços futuros das ações apenas observando o que aconteceu anteriormente.

Por isso, aqui está o ponto: a eficiência da forma fraca nos mercados significa que todos os dados históricos de preços e volume já estão incorporados nos preços atuais. Um economista chamado Eugene Fama apresentou isto nos anos 60 como parte da hipótese do mercado eficiente. Se pensares bem, isto tem implicações bastante importantes sobre como as pessoas realmente fazem negociações.

Vejo muitos traders a tentar identificar padrões - como "as ações sempre caem às segundas-feiras e recuperam às sextas" - e constroem estratégias inteiras à volta disso. Mas a forma fraca do EMH sugere que esses padrões não vão funcionar de forma fiável no futuro porque o mercado já absorveu esses dados históricos. É por isso que a análise técnica é vista com ceticismo pelos defensores da eficiência.

A lição prática para investidores comuns? Se a forma fraca do EMH for verdadeira, procurar por padrões nos gráficos provavelmente não é a tua vantagem. A análise técnica deixa de ser essa solução mágica. Em vez disso, deverias focar-te em informações novas - surpresas nos lucros, anúncios económicos, coisas que ainda não foram refletidas no preço. É aí que podem existir oportunidades reais.

No entanto, há alguns trade-offs aqui. Por um lado, a forma fraca do EMH simplifica as coisas: deixas de perder tempo com análise de dados históricos e concentras-te nos fundamentos. Isso torna a tomada de decisão mais clara. Mas também significa que, se és alguém que se especializa em análise técnica, toda a premissa desafia a tua abordagem. Além disso, podem existir ineficiências de curto prazo que a teoria ignora, mesmo que afirme que tudo já está refletido.

Comparando isto com a eficiência de forma semi-forte, percebes a diferença - a semi-forte inclui toda a informação pública, não apenas os preços históricos. A forma fraca do EMH basicamente diz que "os teus gráficos históricos não são suficientes".

Ainda assim, é possível superar o mercado num ambiente de eficiência fraca? Teoricamente, sim, mas precisarás de identificar novas informações antes dos outros ou ter uma análise fundamental melhor. A vantagem do trading puramente técnico? Essa deve desaparecer. Se os mercados realmente funcionam assim na prática, é outra discussão, mas é importante entender a teoria por trás do motivo pelo qual tantos profissionais são céticos em relação às estratégias técnicas puras.