Acabei de perceber algo que vale a pena refletir na atual crise das criptomoedas. O Bitcoin está em torno de 75 mil euros após ser completamente destruído de seus máximos históricos, e a questão que todos estão a fazer é se isto é uma oportunidade de compra ou se ainda há mais dor por vir.

No entanto, o que é interessante é que o Bitcoin tem cerca de 1,5 triliões de euros em valor de mercado, o que é basicamente todo o mercado de criptomoedas numa única ativo. Ainda assim, durante a turbulência económica do ano passado, quando os receios de inflação estavam a correr desenfreados e a dívida nacional dos EUA atingiu níveis recorde, algo inesperado aconteceu. O ouro subiu 64%, enquanto o Bitcoin na verdade ficou negativo para o ano. Isso é bastante relevante porque um dos principais argumentos para manter Bitcoin era que ele atuaria como ouro digital em tempos de incerteza. Acontece que, quando os investidores realmente precisaram de um refúgio seguro, escolheram a coisa real em vez disso.

Michael Saylor tem investido dinheiro nesta queda, no entanto. A sua empresa MicroStrategy acabou de investir mais 204 milhões de euros em Bitcoin, agora detendo cerca de 3,6% de toda a oferta. Os dados históricos também são bastante convincentes se olharmos para eles. Cada queda de Bitcoin desde 2009 acabou por ser lucrativa para os detentores de longo prazo. Mas aqui está o problema – durante os dois maiores crashes entre 2017-2018 e 2021-2022, o Bitcoin perdeu mais de 70% do pico ao fundo. Portanto, essa recente queda de 40% pode ainda não ser o fundo.

O que realmente abala a minha confiança é que até os maiores crentes no Bitcoin estão a vacilar. Cathie Wood, da Ark Investment Management, na verdade, reduziu a sua previsão de preço do Bitcoin para 2030 porque acha que as stablecoins são agora o verdadeiro jogo. E, honestamente, quando olhamos para os números, faz sentido. As stablecoins processaram 3,5 trilhões de volume de transações só em dezembro, mais do que o dobro do que a Visa e o PayPal juntos gerenciam. Além disso, não têm volatilidade, liquidação instantânea e praticamente nenhuma taxa. Cerca de 50% dos consumidores americanos e 71% da Geração Z dizem que realmente as usariam.

Portanto, sim, a história sugere que o Bitcoin vai recuperar eventualmente. Mas não estou convencido de que este seja o momento de apostar tudo. A crise das criptomoedas revelou algumas fraquezas reais na tese do Bitcoin que ninguém quer discutir. Se estiver a pensar em comprar nesta queda, talvez seja melhor manter uma posição pequena e ver como as coisas evoluem. A recuperação provavelmente virá, mas o caso de investimento já não é tão limpo como costumava ser.