Diálogo entre a Fundação Core e o Protocolo Z: Na era dos Agentes de IA, as finanças de privacidade serão o próximo setor?

Esta edição do podcast Wu Shuo conversa com Rich Rines, contribuinte inicial da Fundação Core, e Kieran Dennis, cofundador do Z Protocol. O conteúdo principal inclui as necessidades atuais dos detentores de Bitcoin, a necessidade de combinar privacidade com agentes de IA, e como os projetos de blockchain podem passar de uma narrativa baseada em tokens para uma sustentada por receitas e fluxo de valor, construindo modelos de negócio sustentáveis.

Rich destaca as três principais linhas de crescimento do Core, como parte da rede de energia do Bitcoin (“Bitcoin Power Grid”): protocolos de rendimento e gestão de ativos de Bitcoin, um novo banco de criptomoedas voltado ao público, e extensões reutilizáveis de consenso Satoshi Plus para mais cadeias parceiras; Kieran explica por que o Z Protocol escolheu focar na interseção de “privacidade + IA”, enfatizando que agentes de IA se tornarão os principais atores na cadeia, e que infraestrutura financeira de privacidade será uma necessidade em cenários de negociações de alta frequência, execução de estratégias e interação com modelos. Ambos discutem também a compatibilidade entre a pilha tecnológica Zcash e o consenso Satoshi Plus, as vantagens de DeFi verticalmente integrado e aplicações nativas de IA, e a previsão de que o valor na cadeia será cada vez mais capturado por recompra, receitas de protocolos e negócios fechados.

Da Core ao Z Protocol: evolução das necessidades de rendimento de Bitcoin e infraestrutura de privacidade + IA

Ehan: Bem-vindos ao Wu Shuo Podcast. Poderiam fazer uma breve apresentação de vocês?

Rich: Comecei na indústria de Bitcoin em 2013, atraído por essa moeda não soberana, descentralizada e à prova de censura. Depois, entrei na Coinbase, onde trabalhei quatro anos, responsável por engenharia de fluxo de fundos, testemunhando a transição da empresa de privada para pública. Na época, o setor era mais focado em Ethereum, mas minha atenção sempre esteve no Bitcoin, refletindo sobre escalabilidade e rendimento, o que acabou levando à criação do Core. Agora, o Core está ativo há três anos e meio.

Kieran: Entrei no universo Bitcoin motivado pelos princípios de liberdade, tecnologia, moeda livre e mercados abertos, e desde cedo fui um dos contribuintes iniciais da Fundação Core. Após quatro anos no Core, comecei a explorar a combinação de “privacidade + IA” no setor de criptomoedas. Com agentes de IA se tornando participantes importantes na cadeia, percebi oportunidades nessa interseção e fundei o Z Protocol, com o objetivo de permitir que agentes de IA atuem, pensem, aprendam e construam de forma autônoma, de ponta a ponta, de modo privado.

Este projeto é uma continuação da minha experiência no Core e conta com o apoio de muitos amigos da equipe. Usa um mecanismo de segurança semelhante ao Satoshi Plus, mas ancorado na Zcash (ZEC), e não no Bitcoin. Quero transformá-lo no primeiro rede parceira Satoshi Plus, expandindo o mercado e também como uma expressão mais pura da narrativa de IA criptográfica.

Ehan: Rich, você descreveu o Core como uma “rede elétrica de Bitcoin”, focada em suportar produtos de Bitcoin que gerem rendimento. Na sua opinião, qual é a maior necessidade atual dos detentores de Bitcoin?

Rich: Atualmente, há duas necessidades principais entre os detentores de Bitcoin.

Primeiro, rendimento. Os usuários querem continuar ganhando com seus Bitcoins, escolhendo estratégias de acordo com seu apetite de risco, como staking duplo de baixo risco ou opções de maior retorno, com maior risco.

Segundo, alavancagem. Muitos desejam usar Bitcoin como garantia para emprestar stablecoins ou outros ativos, uma demanda que podemos resumir em protocolos de gestão de ativos. Desde o início do projeto, essa demanda cresceu significativamente, tanto no varejo quanto em instituições, e continua a expandir.

Além disso, há uma outra direção importante: serviços bancários inovadores. Os usuários querem usar Bitcoin como uma conta de poupança, além de poder fazer empréstimos e consumir diretamente. No futuro, aplicações de criptografia voltadas ao público provavelmente terão uma forma mais próxima ao Web2, com a infraestrutura subjacente suportando pagamentos, rendimento e empréstimos, que se tornarão canais de distribuição essenciais.

Ehan: Kieran, o que te levou a explorar Z Protocol em torno de privacidade e IA?

Kieran: A razão principal é o espírito de cypherpunk, mas uma força mais direta foi perceber a necessidade urgente de “privacidade + IA”. Com agentes de IA se tornando participantes cada vez mais ativos na cadeia, suas transações e atividades terão uma escala muito maior do que as humanas. Se continuarem operando em uma blockchain totalmente transparente, os riscos de estratégias, comportamentos e ligação de identidade serão amplificados.

Por isso, acredito que não basta apenas acrescentar funcionalidades de IA em aplicações existentes, é preciso construir infraestrutura específica para agentes de IA desde a base. O objetivo do Z Protocol é oferecer uma plataforma e ferramentas adequadas para que agentes possam não só sugerir, mas também executar operações de forma autônoma, segura e privada.

Para os usuários, o valor está na maior tranquilidade: privacidade protegida, menor complexidade operacional, e processos on-chain que antes eram complicados e propensos a erros podem ser delegados aos agentes.

Necessidades de privacidade financeira na era do agente de IA e expansão cross-ecossistema do Satoshi Plus

Ehan: Um ponto central do seu argumento é que agentes de IA precisam de trilhas financeiras privadas. Por que, em uma economia impulsionada por agentes, a privacidade se torna uma necessidade tão crítica?

Kieran: A principal razão é a escala. As interações diárias de um usuário humano na cadeia geralmente são poucas, na faixa de uma dúzia. Mas se agentes de IA operarem continuamente na cadeia, a frequência de interações pode chegar a milhares por dia. No futuro, com mais pessoas usando agentes para interagir com blockchain, e a base ainda sendo totalmente transparente, a quantidade de dados expostos aumentará exponencialmente, tornando a privacidade ainda mais importante.

Na prática, atividades humanas em blockchains públicas já apresentam riscos reais. Dados como horários de transação e saldos de carteiras, se identificados e ligados à identidade real, podem gerar problemas de segurança. Quando agentes de IA participarem em larga escala, esses riscos se ampliarão ainda mais. Portanto, se quisermos que os agentes representem verdadeiramente ações humanas, a privacidade deve estar embutida na base, não como uma funcionalidade adicional.

Além disso, há uma grande oportunidade de incorporar privacidade ao próprio modelo. Seja ao fazer perguntas ao modelo, receber respostas ou executar ações, se todo o processo puder ser protegido por privacidade ponta a ponta, o usuário terá controle total sobre seus dados.

Ehan: Essa é a primeira vez que o Satoshi Plus é aplicado fora do ecossistema Bitcoin. O que isso significa para o próprio modelo? Como ele deve evoluir no futuro?

Rich: Desde o início, acreditamos que o Satoshi Plus não se limita ao ecossistema Bitcoin. Essa mecânica de consenso triplo é altamente versátil, podendo incluir forças externas além do staking de tokens nativos para reforçar a segurança. O Z foi a primeira implementação fora do ecossistema Bitcoin, e acreditamos que mais projetos similares surgirão.

Mais importante, isso amplia o alcance do Satoshi Plus e beneficia diretamente os detentores do token CORE. Como as cadeias parceiras Satoshi Plus, como o Z, têm mecanismos de divisão de receitas, parte dos lucros será usada para recomprar tokens CORE.

Por isso, vemos o Z como um marco importante e esperamos que mais cadeias parceiras sigam esse caminho.

Ehan: Você acha que o Satoshi Plus pode se tornar uma camada de segurança reutilizável em múltiplos ecossistemas?

Rich: Acredito que sim. Essa abordagem de cadeias parceiras permite que desenvolvedores adotem uma estrutura de segurança já testada e comprovada. Ela já processou mais de 500 milhões de transações, está estável há três anos e meio, e nunca teve downtime. Essa capacidade de base é muito forte, e agora é possível modificar, ajustar e lançar novas cadeias com ela.

Achamos que esse modelo é superior às soluções de segurança compartilhada, como o Cosmos, que tentaram algo semelhante, mas cujo valor de captura tende a ser disperso e sem mecanismos duradouros. Em contraste, preferimos esse modelo de fork, que permite retorno econômico direto ao Core e dá liberdade às equipes de construir produtos realmente excelentes.

Como o Z conecta ao Core e expande a narrativa de rede de impulso com privacidade e DeFi integrado

Ehan: O que o Z representa para o Core? Como ele se conecta à visão de “rede de energia do Bitcoin”?

Rich: Discutimos protocolos de gestão de ativos e novos serviços bancários. O terceiro pilar do roteiro de receitas, que concretiza a visão de “rede de energia do Bitcoin”, é justamente essas cadeias parceiras.

Cada uma dessas cadeias tem sua própria economia e demanda por seus tokens nativos. Parte dessa demanda, seja por atividades na rede, taxas de gás ou outros usos, será revertida em recompra de tokens CORE. Assim, o Core gradualmente se torna um índice de valor que cobre gestão de ativos, novos bancos e mais cadeias adicionais.

Isso também representa uma evolução na narrativa de “rede de energia”: ela não serve apenas para impulsionar aplicações de Bitcoin, mas fornece infraestrutura para aplicações criptográficas e de IA em uma escala mais ampla. Acreditamos que isso nos coloca numa posição única e importante no ecossistema atual e futuro.

Ehan: O Z atualmente é construído sobre a pilha de privacidade e staking da Zcash, usando ZEC como ativo de gás e garantia. Do ponto de vista de evitar vazamento de informações, por que essa base é adequada?

Kieran: Sempre admirei a Zcash, pois ela combina bem com nossos requisitos de privacidade, tanto na filosofia quanto na tecnologia. Ela tem foco de longo prazo na privacidade, mantendo o espírito cypherpunk.

Tecnicamente, Zcash usa UTXO e PoW, assim como o Bitcoin, o que torna sua arquitetura compatível com Satoshi Plus. Os mineradores de Zcash podem participar de forma econômica na segurança do Z Protocol, e os detentores de ZEC podem fazer staking de forma autônoma e obter rendimentos, sem necessidade de novas hipóteses de confiança.

Além disso, embora Z não seja uma camada L2 de Zcash, ela reutiliza muitas primitivas criptográficas da Zcash, especialmente no design de pools de privacidade. Os usuários podem bridgear seus ativos para Z, manter e transferir de forma criptografada, usando endereços furtivos, e acessar diversas aplicações, mantendo a privacidade e evitando ligação de identidade. Isso fornece uma base de privacidade para experiências de agentes de IA.

Ehan: Quando o Z for lançado, também será introduzido um sistema de DeFi verticalmente integrado, incluindo negociação, empréstimos, stablecoins e rendimento. Por que escolherem essa abordagem ao invés de depender de protocolos externos?

Kieran: Há várias razões para optar por uma integração vertical.

Primeiro, ela é mais adequada para agentes de IA. Somente ao desenhar aplicações-chave de forma unificada e coordenada, os agentes podem compartilhar contexto, interoperar de forma eficiente, e reduzir alucinações, erros de execução e perdas de eficiência.

Segundo, essa abordagem gera maior capacidade de receita. Não dependemos apenas das taxas de gás do L1, mas de aplicações de negociação, empréstimo, stablecoins e rendimento, que criam valor conjunto e, por meio de protocolos, retornam parte desse valor ao CORE.

Assim, a integração vertical otimiza a experiência do agente e estabelece uma rota clara de captura de valor.

Como o valor é retornado ao Core e o Z avança para uma economia de agentes na cadeia

Ehan: Vocês enfatizaram desde o início a construção de um modelo de receita e o fluxo de valor para os stakeholders. Por que isso é especialmente importante nesta fase do ciclo?

Rich: Nos últimos 18 meses, ficou claro que a narrativa tradicional de valor de L1 sustentado por gás e uso na cadeia está cada vez mais difícil de se sustentar, pois o fluxo de valor tem se esvaziado bastante.

Por isso, é fundamental estabelecer um modelo de receita claro desde o começo. Protocolos como o Z, que integram verticalmente suas funções na cadeia e retornam fluxo de caixa aos detentores de L1, representam uma abordagem nova. Isso aumenta a eficiência do fluxo de valor e reduz a dispersão de valor por emissão de tokens de diferentes protocolos.

Ainda estamos na fase inicial dessa exploração, e o modelo tradicional também tem seus casos de sucesso. Mas acredito que cada vez mais projetos irão migrar para uma abordagem que enfatize receita real e fluxo de valor, pois isso é mais sustentável para os detentores de tokens a longo prazo.

Ehan: Como equilibrar a adoção inicial com a construção de um modelo de negócio sustentável?

Rich: Não vejo esses aspectos como conflitantes. Nos ciclos passados, muitas blockchains operaram sem um modelo de negócio claro, dependendo principalmente da venda de tokens. Mas o mercado está cada vez mais consciente de que esse método não é sustentável.

Isso indica maturidade do setor. Depois de experimentar vários modelos, as equipes passaram a valorizar negócios reais e a desejar que o valor retorne de forma mais clara ao token. Assim, qualquer nova cadeia deve desde o início ter um modelo de negócio claro e fontes de receita verificáveis a curto prazo, e não apenas histórias de longo prazo.

Além disso, na maioria dos negócios tradicionais, muitos produtos fracassam, e essa realidade ainda não foi totalmente aceita no setor de criptomoedas. Agora, o mercado está voltando a essa compreensão: projetos fracos serão eliminados, e os que têm capacidade de negócio se destacarão. Vejo isso como uma mudança saudável, que trará resultados mais duradouros.

Ehan: Do ponto de vista geral do Core, como essa expansão gerará valor de retorno?

Rich: Existem três caminhos principais.

Primeiro, protocolos de gestão de ativos, que geram receitas que podem ser usadas para recomprar CORE. Segundo, novos serviços bancários, incluindo taxas de pagamento, empréstimos, que também retornam valor aos detentores de CORE. E, por fim, as cadeias parceiras Satoshi Plus, cuja atividade econômica na cadeia também contribuirá para o valor do Core.

Acredito que essa abordagem é uma espécie de “alocação indexada”: combinando gestão de ativos, novos bancos e cadeias parceiras, podemos impulsionar o crescimento de valor, ampliando o impacto de equipes e ecossistemas diversos, e potencializando o valor total do Core.

Ehan: O Z introduziu mecanismos como a (Shielded Pool), (Stealth Address) e (Private Inference). Na sua opinião, qual deles será mais importante na adoção real?

Kieran: Todos são essenciais e se complementam em uma hierarquia progressiva. O objetivo geral é permitir que agentes de IA operem de forma mais segura e autônoma, realizando ações em nome do usuário.

O (Shielded Pool) é a base. Os usuários podem bridgear ativos de forma criptografada e privada, sendo o primeiro passo para muitos entrarem no Z.

(Stealth Address) amplia essa capacidade ao nível de aplicação, permitindo que usuários participem de DeFi mantendo privacidade, com endereços furtivos e verificáveis.

Por fim, (Private Inference) representa uma camada mais avançada: possibilitar que modelos de IA operem nativamente na cadeia de forma privada, sendo chamados por contratos inteligentes. Assim, agentes podem não só executar ações, mas também tomar decisões, aprender continuamente e otimizar com feedback.

Nosso objetivo de longo prazo é fornecer primitives, ferramentas e infraestrutura que permitam aos agentes operar de forma autônoma, evoluindo para uma economia e ecossistema nativos de agentes na cadeia. Essa é a visão final que perseguimos.

Validação da próxima fase do Core e Z: estrutura de valor agregada e viabilidade de plataforma de agentes de IA com privacidade

Ehan: Se fosse resumir em uma frase, qual seria o objetivo comum do próximo estágio do Core e do Z?

Rich: Para o Core, queremos validar se a narrativa “exponencial” funciona, ou seja, se podemos criar valor para os detentores de tokens ao agregar diferentes produtos e serviços em múltiplos setores. Para o Z, trata-se de validar uma forma mais completa de integração entre criptografia e IA, combinando privacidade, ferramentas de agentes e raciocínio na cadeia. Ambos têm forte sinergia, e o Z será um excelente exemplo.

Ehan: Algo mais que gostaria de compartilhar com nossos ouvintes?

Rich: Apesar do mercado em baixa, esse período ainda é propício para construir. O mais importante agora é focar nos fundamentos, em protocolos com mecanismos de recompra, receitas reais, e que estejam fazendo coisas difíceis, mas valiosas. Aproveitem também para acompanhar os novos produtos de rendimento que o Core lançará no segundo trimestre.

Kieran: Do ponto de vista do Z, o mais importante é oferecer segurança e tranquilidade ao usuário. Operações na cadeia são poderosas, mas a falta de privacidade, interfaces complexas e erros humanos criam pressão. Z quer simplificar, permitindo que o usuário apenas forneça objetivos e ferramentas ao agente, que cuidará do resto. Assim, o usuário usa a cadeia com mais facilidade, enquanto o agente aprende, constrói e acumula valor nesse processo.