Por que você tem uma vantagem em dinheiro sobre Warren Buffett nos mercados de hoje

Quando Warren Buffett assumiu o controlo da Berkshire Hathaway em 1964, poucos poderiam imaginar a jornada de investimento que se seguiria. Nos próximos seis décadas, transformou a empresa numa potência geradora de caixa, oferecendo retornos que fariam a maioria dos investidores chorar de inveja. No entanto, há uma reviravolta irónica nesta história de sucesso lendária: como Buffett próprio reconheceu há décadas, o próprio tamanho das reservas de caixa e da base de capital da Berkshire — que agora ultrapassa os 380 mil milhões de dólares — tornou-se uma limitação estrutural aos retornos futuros. Entretanto, você, como investidor de menor escala, possui uma vantagem inerente que nem mesmo o Oráculo de Omaha consegue replicar.

Como Warren construiu um retorno de 5,5 milhões por cento — E por que não consegue repeti-lo

O histórico da Berkshire Hathaway fala por si. De 1965 a 2024, a empresa teve uma média de retornos anuais de 19,9%. Mas a história torna-se fascinante quando analisamos a distribuição desses ganhos. Os anos verdadeiramente explosivos — com retornos de +77,8%, +80,5%, +129,3%, +102,5%, +93,7% e +84,6% — ocorreram entre 1968 e 1989, durante as décadas formativas da empresa, quando o seu capital total era uma fração do tamanho atual.

O próprio Warren previu esta desaceleração. Em 1994, numa carta aos acionistas, alertou que o desempenho futuro não se aproximaria dos resultados passados. A sua lógica era simples: o crescimento composto é matematicamente mais fácil de alcançar com fundos iniciais menores. Como afirmou numa entrevista sincera em 1999, “Acho que poderia fazer-te ganhar 50% ao ano com 1 milhão de dólares. Não, sei que poderia. Garanto isso.” A diferença entre então e agora ilustra uma verdade fundamental sobre investimento: o enorme sucesso de Warren, ironicamente, limitou a sua capacidade de gerar retornos extraordinários no futuro.

As verdadeiras limitações: escala e requisitos regulatórios

Dois fatores estruturais explicam por que Warren enfrenta limitações que não se aplicam a investidores individuais como tu.

Primeiro, há o problema de escala. Imagina que a Berkshire identificou uma pequena pérola e investiu 100 milhões de dólares, vendo-a crescer até 1 mil milhão. Esse ganho de 900 milhões de dólares parece impressionante, até te lembrares de que a Berkshire detém mais de 380 mil milhões de dólares em caixa. Para um conglomerado desta dimensão, um lucro de nove dígitos mal mexe no ponteiro. Para um investidor de retalho com uma carteira de 50 mil euros, ganhos percentuais idênticos traduzem-se numa criação de riqueza que muda vidas.

Segundo, há o obstáculo regulatório. Se a Berkshire tentasse adquirir mais de 5% das ações com direito a voto de uma pequena empresa promissora, teria de fazer uma comunicação Schedule 13D à Securities and Exchange Commission. Esta divulgação obrigatória alertaria imediatamente o mercado sobre o interesse da Berkshire, elevando as avaliações e eliminando a oportunidade. Investidores individuais não enfrentam tais restrições. Tu podes construir posições discretas em empresas pouco conhecidas sem necessidade de registos regulatórios ou divulgação pública.

Em essência, a posição de Warren, como gestor de caixa de 380 mil milhões de dólares, paradoxalmente, torna mais difícil para ele superar os retornos do mercado do que para ti.

A solução inteligente: aceder às small caps através de um fundo de baixo custo

Então, como podes aproveitar esta vantagem? O Vanguard Small Cap Index Admiral Shares (NASDAQ MUTFUND: VSMAX) oferece um caminho simples.

Este fundo acompanha um índice amplamente diversificado de pequenas empresas nos EUA e tem superado silenciosamente o seu benchmark desde a sua criação em 2000, entregando uma média de 9,21% de retorno anual. O que o torna excecional é a sua taxa de despesa ultra-baixa de apenas 0,05% — 95% mais barato do que a média de 0,97% dos fundos de small caps comparáveis. Esta eficiência de custos traduz-se diretamente em mais retornos que permanecem na tua carteira.

As participações do fundo contam uma história interessante. Com 1324 ações na sua carteira e uma capitalização média de mercado de 10 mil milhões de dólares, oferece uma diversificação genuína. O índice de preço/lucro (P/E) médio situa-se nos 20,8 — uma desconto de 33% em relação ao P/E atual do S&P 500, que é de 28,5. Esta diferença de avaliação atrai fortemente investidores que valorizam empresas menores, que estão a ser negociadas a múltiplos mais razoáveis do que as mega-cap.

Porque isto importa mais do que nunca

As evidências históricas são convincentes. Quando o Stock Advisor da Motley Fool identificou a Netflix a 17 de dezembro de 2004, um investimento de 1000 dólares teria crescido até 450.256 dólares. Quando recomendaram a Nvidia a 15 de abril de 2005, os mesmos 1000 dólares teriam atingido 1.171.666 dólares. O histórico geral do Stock Advisor mostra um retorno médio de 942%, em comparação com 196% do S&P 500 — uma performance esmagadora.

Tu não precisas do conhecimento privilegiado de Warren Buffett ou da posição de caixa de 380 mil milhões de dólares da Berkshire para gerar retornos superiores. Basta ter exposição a empresas de small caps antes de se tornarem nomes familiares — exatamente a vantagem que tu possuis e que Warren não consegue explorar devido à sua escala e restrições regulatórias.

Para investidores que procuram uma abordagem de baixo custo, diversificada e baseada em regras para captar o potencial das small caps, o Vanguard Small Cap Index Admiral Shares representa um veículo atraente. Democratiza o acesso à classe de ativos onde os investidores individuais têm uma vantagem estrutural até mesmo sobre os maiores investidores da história.

A vantagem não é sorte. É matemática e regulação a trabalhar a teu favor.