Por que os ETFs de Mercados Emergentes estão ganhando força à medida que o dólar enfraquece

À medida que o dólar norte-americano continua a sua trajetória de queda, uma oportunidade de investimento convincente está a emergir para investidores globais. Os ETFs de mercados emergentes têm capturado atenção significativa, aproveitando a desvalorização cambial e as mudanças nos fluxos de capitais. Compreender a mecânica por trás desta tendência revela por que estes veículos de investimento merecem consideração no cenário macroeconómico atual.

A queda do dólar tem sido substancial — uma redução de 11% nos últimos doze meses e mais de 2% até início de 2026, conforme refletido no Índice do Dólar dos EUA (DXY), que mede o desempenho do dólar face a uma cesta de principais moedas de parceiros comerciais. Esta desvalorização resulta de várias decisões políticas interligadas por parte da Casa Branca, incluindo retórica controversa sobre expansão territorial, pressão crescente sobre a Federal Reserve para reduzir as taxas de juro de forma mais agressiva, e medidas fiscais que podem aumentar a dívida nacional.

A Queda do Dólar Reflete Mudanças na Política dos EUA

O enfraquecimento do dólar não ocorre num vácuo — é consequência direta de escolhas políticas que redirecionam os fluxos globais de capitais. Quando investidores de mercados emergentes percebem perspectivas de juros reduzidos e obrigações fiscais de longo prazo mais elevadas, tendem a migrar para ativos refugio alternativos, como metais preciosos e ações estrangeiras. Esta realocação de capitais diminui a procura por títulos denominados em dólares, acelerando a desvalorização da moeda.

A dimensão política acrescenta uma camada adicional de complexidade. A administração atual tem publicamente apoiado um dólar mais fraco como benéfico para a economia, com declarações recentes a caracterizar a queda da moeda como positiva para a competitividade empresarial dos EUA. Além disso, a transição prevista na liderança da Federal Reserve nesta primavera introduz incerteza adicional sobre a direção futura da política monetária, com possíveis implicações para as taxas de juro e a dinâmica cambial ao longo de 2026.

Como a Desvalorização Cambial Beneficia as Ações dos Mercados Emergentes

Quando o dólar desvaloriza, os investidores de mercados emergentes geralmente deslocam-se para jurisdições de maior risco, esperando retornos superiores aos disponíveis em economias desenvolvidas. Este sentimento de risco aumenta as condições favoráveis às ações de mercados emergentes, impulsionando os fluxos de capitais e apoiando os preços das ações.

O mecanismo cambial opera em múltiplos níveis. Um dólar mais fraco cria taxas de câmbio mais favoráveis para as empresas de mercados emergentes ao converter receitas estrangeiras em suas moedas locais, aumentando efetivamente os lucros reportados. Para investidores que detêm ETFs de mercados emergentes, isto traduz-se em maior poder de compra e avaliações mais favoráveis em relação a comparações baseadas no dólar.

Os dados de desempenho de 2025 ilustram claramente esta dinâmica. Durante um ano em que o dólar caiu 9%, o ETF Vanguard FTSE Emerging Markets (VWO) subiu 25,6%, superando substancialmente o ganho de 17,7% do S&P 500. Este desempenho superior não foi coincidência — refletiu a relação estrutural entre fraqueza cambial e valorização dos ativos de mercados emergentes.

Fundamentos Económicos Apoiam o Crescimento a Longo Prazo

Para além da mecânica cambial, as economias emergentes estão a experimentar melhorias estruturais significativas. O Fundo Monetário Internacional elevou recentemente a sua previsão de crescimento para os mercados emergentes em 2026 de 3,7% para 4,1%, com otimismo particular em relação à trajetória económica da China. Este cenário melhorado reflete não apenas recuperações cíclicas, mas também fortalecimento estrutural das economias.

China, Taiwan, Índia e Brasil — os maiores componentes geográficos dos ETFs de mercados emergentes — demonstram resiliência e capacidade de adaptação. A diversificação económica nestas regiões reduz a dependência dos ciclos de commodities, enquanto o avanço tecnológico e a expansão das bases de consumidores criam fundamentos sustentáveis de crescimento.

Disparidade de Valoração: Porque o ETF de Mercados Emergentes Oferece Melhor Valor

Um dos argumentos mais convincentes para a exposição a ETFs de mercados emergentes reside nas métricas de avaliação. O índice preço/lucro (P/E) futuro das ações de mercados emergentes encontra-se atualmente em cerca de 13,4, em comparação com aproximadamente 22 do S&P 500. Esta diferença substancial — quase 40% de desconto — apresenta uma oportunidade significativa, especialmente considerando perspetivas de crescimento semelhantes ou superiores.

Esta desconexão de avaliação tem precedentes históricos. Durante períodos anteriores de desvalorização do dólar e realocação de capitais para mercados emergentes, gaps de desconto semelhantes antecederam desempenhos superiores, recompensando investidores pacientes com retornos substanciais.

Composição da Carteira e Diversificação Geográfica

O ETF Vanguard FTSE Emerging Markets oferece exposição a cerca de 6.200 títulos de mais de 20 economias emergentes, proporcionando uma diversificação genuína em vez de apostas concentradas. As maiores posições do fundo — Taiwan Semiconductor Manufacturing (11%), Tencent Holdings (4,35%), Alibaba Group Holding (3%) e HDFC Bank (1,2%) — representam posições relevantes, mantendo um equilíbrio amplo na carteira.

Geograficamente, a distribuição reflete uma alocação pragmática: ações chinesas representam aproximadamente 25% das participações, posições em Taiwan 23%, ações indianas 15%, ações brasileiras 4%, com o restante distribuído por América Latina, Sudeste Asiático e África. Esta abrangência geográfica protege contra riscos específicos de país, ao mesmo tempo que mantém exposição aos mercados de consumo de mais rápido crescimento do mundo.

A composição enfatiza a qualidade — títulos de grande, médio e pequeno porte selecionados com base em fundamentos sólidos, não em especulação. Esta abordagem disciplinada distingue os ETFs de mercados emergentes de alternativas mais especulativas, oferecendo uma exposição sistemática ao crescimento económico genuíno, e não a apostas isoladas.

Perspetivas de Investimento para os Mercados Emergentes

Olhando para o futuro, as condições que sustentam a força dos mercados emergentes parecem propensas a persistir. A trajetória de desvalorização do dólar pode acelerar se as mudanças na política monetária antecipadas se concretizarem, criando impulso adicional para o desempenho dos ETFs de mercados emergentes. Simultaneamente, a melhoria dos fundamentos económicos e as avaliações atrativas oferecem suporte independente para um desempenho superior.

A convergência entre dinâmicas cambiais, melhoria económica e disparidades de avaliação cria um caso convincente para considerar ETFs de mercados emergentes. Embora nenhum investimento seja isento de risco, o perfil risco-retorno parece cada vez mais favorável para investidores que procuram diversificação geográfica e exposição às regiões de crescimento mais dinâmico do mundo.