Gold Estratégico: Hecla Vende Casa Berardi para Orezone por $593M como Parte da Mudança para o Prata

Num importante reequilíbrio do seu portefólio, a Hecla Mining anunciou a venda da sua mina de ouro Casa Berardi, em Québec, à Orezone Gold, com um valor total de negócio que pode atingir os 593 milhões de dólares americanos. A transação, divulgada no final de janeiro de 2026, reflete uma mudança estratégica deliberada, à medida que a Hecla concentra recursos nos seus principais ativos de prata, enquanto a Orezone acelera a sua expansão em jurisdições mineiras estáveis e desenvolvidas na América do Norte.

A venda de Casa Berardi sinaliza uma mudança significativa na forma como as grandes empresas mineiras estão a realocar capital. Para a Hecla, desinvestir na operação de ouro de mina subterrânea e a céu aberto permite-lhe focar-se na produção de prata — um metal que considera fundamental para a criação de valor a longo prazo. Para a Orezone, adquirir a mina estabelecida de Casa Berardi representa um momento decisivo, transformando a empresa de uma desenvolvedora em fase de exploração num produtor de ouro gerador de caixa, com infraestrutura operacional comprovada.

Estrutura do Negócio: Como a Hecla Recebe Pagamentos na Transação de Casa Berardi

A aquisição está estruturada como um acordo de pagamento em várias fases, desenhado para equilibrar uma transferência de capital imediata com um potencial de valorização futura ligado à produção de ouro. A Hecla receberá 160 milhões de dólares em dinheiro na conclusão, complementados por aproximadamente 65,7 milhões de ações ordinárias da Orezone — representando cerca de 9,9% do capital pro forma da Orezone e avaliadas em aproximadamente 112 milhões de dólares na altura do anúncio.

Para além do pagamento inicial, a Hecla garantiu 80 milhões de dólares em pagamentos diferidos em dinheiro: 30 milhões de dólares devidos 18 meses após a conclusão e 50 milhões de dólares pagos após 30 meses. Esta abordagem escalonada oferece ao novo operador de Casa Berardi flexibilidade de capital de trabalho durante a fase de transição. O restante do valor contingente totaliza até 241 milhões de dólares e depende do desempenho operacional e dos preços das commodities. Isto inclui royalties baseados na produção, que podem chegar a 211 milhões de dólares, calculados a 80 dólares por onça para as primeiras 500.000 onças e 180 dólares por onça posteriormente. A Hecla também pode receber 20 milhões de dólares após obter aprovações regulatórias críticas, além de até 10 milhões de dólares se os preços do ouro ultrapassarem os 4.200 dólares por onça.

A Franco-Nevada, um grande ator no setor de royalties de ouro e prata, apoia a aquisição da Orezone como patrocinador, sinalizando confiança institucional nos méritos do negócio e na capacidade da Orezone de executar.

O que a Orezone Ganha: A Base do Ativo Casa Berardi

Casa Berardi representa um ativo comprovado, de longa duração, com um histórico operacional de três décadas. Localizada na região de Abitibi, em Québec, a mina produziu mais de 3,2 milhões de onças de ouro desde o final dos anos 1980. No final de 2024, as reservas eram de 1,3 milhões de onças de ouro na categoria provada e provável, com recursos medidos, indicados e inferidos a fornecer uma capacidade adicional de produção. A orientação de produção da Orezone para 2026 para Casa Berardi varia entre 83.000 e 91.000 onças.

Para a Orezone, a aquisição vai além de acrescentar volume ao balanço. Casa Berardi proporciona uma geração de fluxo de caixa imediato, reduzindo o risco de execução em comparação com o desenvolvimento de depósitos greenfield do zero. A localização da mina em Québec oferece vantagens jurisdicionais: infraestrutura mineira estabelecida, ambientes regulatórios estáveis e licença social construída ao longo de décadas de operação.

Por que esta Transação é Importante: Implicações Estratégicas para o Setor

A venda de Casa Berardi pela Hecla reforça a convicção estratégica de que a prata, e não o ouro, representa a sua principal oportunidade. A liderança da empresa, incluindo o presidente e CEO Rob Krcmarov, afirmou que concentrar capital em ativos de prata de classe mundial — em vez de manter um portefólio diversificado de metais preciosos — é o caminho para obter retornos superiores para os acionistas.

Por outro lado, para a Orezone e o seu CEO Patrick Downey, a aquisição de Casa Berardi marca um momento decisivo. A empresa está a passar de uma fase de exploração pura para produção, aproveitando o fluxo de caixa gerado por uma mina em operação para financiar o seu projeto de desenvolvimento Bomboré, em Burkina Faso. Esta estratégia de duas frentes — um ativo em produção numa jurisdição de topo, mais um projeto greenfield de alto potencial na África Ocidental — oferece diversificação geográfica e operacional, mantendo a exposição ao potencial de valorização do ouro.

A lição mais ampla para a indústria: à medida que os ciclos das commodities mudam e as disciplinas de capital se tornam mais restritivas, minas estabelecidas em jurisdições estáveis continuam a atrair avaliações premium. Empresas como a Hecla estão confortáveis em desinvestir ativos maduros para concorrentes, se isso acelerar o foco nas suas áreas de maior convicção. Por outro lado, desenvolvedores como a Orezone reconhecem que possuir um ativo gerador de caixa desbloqueia opções de financiamento e reduz a dependência de diluição acionária para financiar exploração e desenvolvimento.

A transição de Casa Berardi da Hecla para a Orezone exemplifica como a realocação de capital no setor de metais preciosos continua a remodelar o posicionamento competitivo e as prioridades estratégicas na mineração.