O que a subida do S&P 500 em janeiro sugere para o resto de 2026

Janeiro trouxe ganhos modestos, mas significativos, para o S&P 500, subindo 1,4% para iniciar o ano. Embora este retorno de um mês possa parecer pouco notável à primeira vista, dados históricos sugerem que ele tem peso considerável na previsão do desempenho ao longo do resto do ano. Compreender essa relação—conhecida como a “Barómetro de Janeiro”—revela padrões que se mantêm notavelmente consistentes ao longo de décadas, mesmo que não sejam infalíveis.

O Barómetro de Janeiro: Compreendendo o Histórico

A teoria de que o desempenho das ações no início do ano sinaliza os resultados do ano inteiro é mais do que folclore de mercado. Nos últimos 40 anos, evidências documentadas mostram um padrão distinto. Quando janeiro fecha em território positivo, os 11 meses seguintes seguem essa tendência 80% das vezes, com um ganho médio de 11% nesse período restante. Com os ganhos iniciais de janeiro, isso se traduz numa rentabilidade média anual de aproximadamente 15%.

Por outro lado, quando janeiro é negativo, o restante do ano apresenta retornos positivos apenas 73% das vezes, com ganhos médios que caem para pouco mais de 6%. Essa divergência nos resultados destaca como o desempenho do primeiro mês está correlacionado com o momentum mais amplo do mercado.

Quando Janeiro Tem Ganhos: A História do Resto do Ano

Retornos positivos em janeiro historicamente criaram condições favoráveis para os investidores nos meses seguintes. Em 25 ocasiões nos últimos quatro décadas em que janeiro foi mais alto, os 11 meses seguintes foram positivos em 20 desses casos. A magnitude também importa—o retorno mediano de fevereiro a dezembro nesses cenários ultrapassou 14%, bem acima das expectativas anuais típicas.

Essa consistência sugere que o sentimento positivo no início do ano tende a persistir. Seja impulsionado por uma renovada otimismo com os lucros, alocação de capital ou mudanças nas expectativas de política monetária, a força de janeiro parece criar um momentum que se mantém.

Quando Janeiro Fica Aquém: Uma Perspectiva Diferente para o Resto do Ano

O quadro muda drasticamente quando janeiro decepciona. Das 15 anos em que janeiro apresentou retornos negativos, apenas 11 tiveram o restante do ano encerrando positivamente. Ainda mais preocupante: quando janeiro tropeça, o retorno total do ano diminui para apenas 2,4%, embora isso ainda represente uma ligeira tendência positiva em comparação com desempenho neutro.

A assimetria aqui é notável. Um janeiro forte não garante um ano excepcional, mas um janeiro fraco aumenta substancialmente as chances de recuperação. O potencial de retorno para o ano completo se estreita consideravelmente, exigindo ganhos substanciais nos meses de fevereiro a dezembro para superar o revés inicial.

Exceções Históricas: Quando o Padrão Quebra

Nenhuma regra de mercado é universal, e o Barómetro de Janeiro já mostrou fissuras. A contradição mais recente ocorreu em 2018, quando janeiro apresentou ganhos, mas o turmoil do quarto trimestre desencadeou um mercado em baixa que arrastou os retornos anuais para o negativo. Antes disso, 2011 representou outra anomalia. Essas exceções destacam que, embora o Barómetro de Janeiro tenha peso estatístico, choques exógenos podem sobrepor-se aos padrões sazonais.

Anos como 2022, 2008, 2002 e 2000 apresentaram o desafio oposto: fraqueza em janeiro precedeu um ano inteiro de perdas. Nesses casos, o restante do ano não conseguiu se recuperar das quedas iniciais, reforçando que a direção de janeiro muitas vezes reflete o estresse subjacente do mercado.

O que os Dados Sugerem para 2026

Analisando o histórico de 40 anos de forma abrangente, quando janeiro é positivo, os retornos anuais médios giram em torno de 15% e cerca de 84% das vezes fecham em alta. Quando janeiro é negativo, os retornos anuais médios ficam entre 2% e 3%, com resultados positivos ocorrendo aproximadamente 60% das vezes.

Com base nesse quadro, o ganho de 1,4% de janeiro sugere uma configuração moderadamente favorável para o restante de 2026. A história indica que um momentum modesto no início frequentemente se estende pelos onze meses seguintes, embora os investidores devam estar cientes de que padrões podem se romper e choques externos continuam sendo riscos sempre presentes.