Pulso do Mercado BTC: Semana 8

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Visão Geral

O momento melhorou a partir de condições profundamente sobrevendidas, sinalizando uma redução da pressão de baixa e um reengajamento tentativo dos compradores. No entanto, o momentum ainda está longe de um regime de “risco-on”, e a participação diminuiu significativamente, sugerindo que o movimento é mais de estabilização do que impulsionado por convicção.
As condições à vista mostram sinais iniciais de moderação, mas permanecem defensivas. A pressão agressiva de venda diminuiu, e as saídas de ETFs abrandaram, reduzindo um obstáculo importante. Dito isto, a atividade de negociação caiu de forma significativa e a rentabilidade para os detentores de ETFs voltou a aproximar-se do custo, tornando este grupo mais sensível à volatilidade e propenso a desinvestir em rallies.

Os mercados de derivados continuam a inclinar-se para uma postura de risco reduzido. A alavancagem tem vindo a ser desfeita, o financiamento arrefeceu à medida que os traders recuam de pagar por exposição longa, e os fluxos perpétuos permanecem dominados por vendas apesar da melhoria. A posição em opções está estável, mas a volatilidade implícita caiu abaixo da volatilidade realizada, sugerindo que o risco a curto prazo pode estar subestimado, mesmo que a procura de proteção contra perdas apenas relaxe marginalmente.

A atividade na cadeia permanece subdued. O envolvimento na rede, o throughput económico e a pressão de taxas arrefeceram para condições fracas, consistente com uma fase de mercado mais silenciosa. Os fluxos de capital continuam negativos e as perdas não realizadas ainda predominam, alinhando-se com uma correção de fase avançada ou um cenário de acumulação inicial, onde os participantes permanecem cautelosos e seletivos.

No geral, as condições permanecem defensivas em todos os indicadores: à vista, derivados, ETFs e na cadeia. Embora a pressão de venda pareça estar a moderar-se, a participação e os fluxos de capital continuam fracos, a alavancagem ainda está a ser reduzida, e o risco pode estar subestimado nos mercados de opções. Uma recuperação duradoura ainda depende de uma procura renovada à vista, capaz de sustentar o preço além da zona de recuperação recente.

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