Os preços do gás natural sobem à medida que o frio persistente continua a apoiar o mercado

Os preços do gás natural registaram uma forte subida na sexta-feira, com os contratos futuros de março na Nymex (NGH26) a encerrar com um aumento de 11,13%, impulsionados por uma combinação de padrões meteorológicos e dinâmicas de oferta que estão a remodelar os fundamentos do mercado. Os movimentos de preço mais recentes permanecem abaixo do máximo de três anos de quarta-feira, mas o ímpeto ascendente reflete um mercado a responder a múltiplas pressões otimistas que dificilmente dissipar-se-ão a curto prazo.

Frio prolongado a impulsionar a procura e os esvaziamentos de inventário

As condições árticas persistentes que atualmente afetam os EUA tornaram-se o principal catalisador para a força do gás natural. Os meteorologistas do Commodity Weather Group confirmaram que as temperaturas abaixo da normalidade irão continuar a atravessar o Upper Midwest, Mid-Atlantic e Nordeste até início de fevereiro, um padrão que se espera manter uma procura elevada por aquecimento durante toda a temporada de inverno.

Os preços do gás natural aumentaram mais de 120% nas últimas semanas, atingindo um máximo de três anos no início desta semana, à medida que uma tempestade de inverno incomum, combinada com condições árticas contínuas, perturbou as operações normais. A vaga de frio provocou congelamentos nos poços de produção de gás, especialmente no Texas e regiões circundantes, forçando cerca de 50 mil milhões de pés cúbicos de produção diária a ficar offline — representando aproximadamente 15% da produção total de gás natural nos EUA. Embora alguma produção esteja a regressar lentamente ao funcionamento, as perturbações na oferta foram suficientemente significativas para remodelar as expectativas do mercado.

Pressões na produção face ao aumento da procura

As dinâmicas atuais do mercado revelam uma lacuna crescente entre a oferta disponível e o consumo em aumento. Na sexta-feira, a produção de gás seco na Lower-48 registou 110,0 bcf/dia, com um aumento modesto de 3,4% face ao ano anterior, de acordo com dados da Bloomberg NEF. Em contraste, a procura de gás para o mesmo período disparou para 128,7 bcf/dia, representando um aumento substancial de 38,4% em comparação com o ano anterior. Este aumento na procura reflete as necessidades de aquecimento impostas pelo padrão de frio persistente em todo o país.

A Administração de Informação Energética (EIA) forneceu suporte adicional aos preços através do seu relatório semanal de inventários, que mostrou uma redução de 242 bcf nos níveis de armazenamento de gás natural na semana que terminou a 23 de janeiro — superando as expectativas do mercado de 238 bcf e a média semanal de 5 anos de 208 bcf. No final de janeiro, os inventários de gás natural estavam 9,8% superiores ao ano anterior, mas permaneciam 5,3% acima da média sazonal de 5 anos, indicando que, apesar da grande redução, os stocks continuam bem abastecidos em relação às normas históricas.

Perspetivas de oferta e implicações para o mercado

A EIA ajustou recentemente a sua previsão de produção para 2026 para 107,4 bcf/dia, abaixo da estimativa anterior de 109,11 bcf/dia, sinalizando uma possível constrição a médio prazo. Apesar desta revisão, as plataformas de perfuração de gás natural nos EUA atingiram um máximo de 2 anos, com a Baker Hughes a reportar 125 plataformas ativas na semana que terminou a 30 de janeiro — mais 3 em relação à semana anterior e próximas do pico de 2,25 anos de 130 estabelecido no final de novembro.

O mercado também acompanha dinâmicas de oferta mais amplas, com os fluxos de exportação de GNL dos terminais dos EUA a atingirem 17,7 bcf/dia na sexta-feira, uma redução de 8,3% face à semana anterior. Entretanto, os níveis de armazenamento de gás na Europa caíram para 43% da capacidade, 15 pontos percentuais abaixo da média sazonal de 5 anos para esta época do ano, sugerindo potenciais spillovers de procura dos mercados internacionais.

Embora a procura de eletricidade tenha mostrado fraqueza, com a produção na Lower-48 a diminuir 6,3% face ao ano anterior na semana que terminou a 24 de janeiro, a procura contínua por aquecimento devido ao padrão de frio persistente continua a fornecer uma base estrutural para os preços do gás natural. A combinação de restrições de oferta devido a perturbações na produção e a previsão de temperaturas abaixo da normalidade sustentada nas principais regiões de consumo posiciona o mercado para uma continuação de esvaziamentos de inventário acima da média nas próximas semanas.