As más notícias da Tesla pintam um quadro de investimento complicado

Os lucros trimestrais recentes da Tesla revelam um padrão preocupante que merece uma análise cuidadosa. Embora a empresa tenha historicamente recompensado os crentes de longo prazo na visão de Elon Musk, os últimos resultados sugerem que os investidores enfrentam um momento crítico em que as más notícias atualmente superam as possibilidades empolgantes à frente.

Em 28 de janeiro de 2026, a Tesla divulgou os resultados financeiros de 2025, e os números principais contam uma história preocupante. As vendas de veículos elétricos de passageiros caíram para 1,63 milhões de unidades, representando uma queda de 9% em relação às 1,79 milhões de veículos de 2024. O que torna essa má notícia particularmente preocupante é a trajetória — isso marca uma aceleração da tendência negativa, com as entregas de EV da Tesla agora encolhendo a uma taxa cada vez mais rápida. Para contextualizar, a queda do ano anterior foi de apenas 1%, o que significa que o ritmo de deterioração se intensificou dramaticamente.

Os Desafios Estruturais por Trás da Queda dos EVs da Tesla

Os veículos elétricos ainda representam 73% da receita total da Tesla, tornando a desaceleração das vendas tudo menos trivial. As más notícias vão além dos números; refletem pressões competitivas mais profundas que estão remodelando o panorama automotivo.

Fabricantes tradicionais de automóveis entraram de forma agressiva no segmento de EVs premium, oferecendo alternativas convincentes às ofertas premium da Tesla. Simultaneamente, a Tesla está perdendo participação de mercado na extremidade de baixo custo, onde a concorrente chinesa BYD conquistou uma base de clientes em expansão. Considere os dados da Europa: as vendas da Tesla despencaram 37% em 2025, enquanto as entregas de veículos da BYD dispararam 228 na mesma região. A comparação é clara — o EV de entrada da BYD, Dolphin Surf, começa em apenas 26.900 dólares, enquanto a opção mais acessível da Tesla, o Model 3, começa acima de 40.000 dólares.

Notavelmente, a Tesla experimentou a maior queda de qualquer grande fabricante de automóveis no mercado europeu no ano passado, sinalizando que a empresa está perdendo terreno em uma geografia crítica. Este é, talvez, o pior cenário que os investidores deveriam temer, pois demonstra a vulnerabilidade da Tesla à competição de preços e à fragmentação do mercado.

A Mudança Estratégica: Abandonar o Manual de EVs Exclusivos

Em vez de intensificar a competitividade nos veículos de passageiros, Musk traçou um caminho radicalmente diferente. A Tesla anunciou a descontinuação de dois de seus modelos mais populares — o Model S e o Model X — para redirecionar a capacidade de produção para empreendimentos emergentes. Essa decisão reforça a convicção da gestão de que o futuro da empresa está em outro lugar.

Os dois principais beneficiários dessa realocação de capacidade são o Cybercab, o robotáxi totalmente autônomo da Tesla, e o Optimus, um robô humanoide avançado. Ambos os projetos representam oportunidades de receita enormes. O Cybercab operaria com a tecnologia Full Self-Driving da Tesla, teoricamente oferecendo serviços de transporte de passageiros e comerciais leves 24 horas por dia. Musk sugeriu que veículos autônomos poderiam obter aprovação regulatória em até metade dos estados dos EUA até o final de 2026.

O Optimus tem implicações ainda mais ambiciosas. Musk acredita que robôs humanoides poderiam, eventualmente, gerar 10 trilhões de dólares em receita anual em manufatura, comércio e aplicações residenciais. Ele até prevê que os robôs poderiam superar o número de humanos até 2040. O segmento de robôs humanoides representa uma fronteira tecnológica com mercados virtualmente ilimitados.

As Boas Notícias Com uma Advertência

Esses novos empreendimentos realmente oferecem oportunidades financeiras genuínas, mas os investidores não devem confundir potencial com probabilidade. O Cybercab não entrará em produção em massa antes de abril, no mínimo, e o Optimus enfrenta uma linha do tempo extremamente incerta, já que a Tesla precisa construir toda a sua cadeia de suprimentos do zero. Mais criticamente, a versão não supervisionada do FSD ainda não possui aprovação regulatória em lugar algum nos Estados Unidos — um pré-requisito para que o modelo de negócio de robotáxi funcione.

A pressão de tempo é severa. Espera-se que as vendas de EVs continuem a cair ao longo de 2026, criando uma necessidade urgente para que o Cybercab e o Optimus gerem receitas relevantes. No entanto, ambos os produtos permanecem conceitos pré-produção com riscos de desenvolvimento significativos. Isso representa as más notícias escondidas sob a superfície do que, de outra forma, poderia parecer como catalisadores de crescimento empolgantes.

A Realidade da Valoração: Por que as Contas Não Batem Hoje

Os lucros de 2025 da Tesla caíram 47%, para apenas 1,08 dólares por ação, resultando em um índice preço/lucro de 396 — aproximadamente 12 vezes maior que o P/L do índice Nasdaq-100, de 32,6. Por qualquer métrica convencional, essa avaliação é extrema.

As ações da Tesla negociam com um prêmio significativo porque os investidores têm consistentemente apostado que Musk criará valor transformador ao longo do tempo. Essa tese se confirmou durante a revolução dos EVs, e pode se mostrar perspicaz novamente se veículos autônomos e robôs humanoides alcançarem a comercialização em escala. A questão para os investidores de hoje é se o preço atual reflete adequadamente tanto o potencial de valorização quanto os riscos de queda.

Aqui está a má notícia sobre a oportunidade de investimento atual: mesmo que a visão de longo prazo da gestão se concretize perfeitamente, o prazo para a rentabilidade do Cybercab e do Optimus provavelmente se estenderá por anos no futuro. Enquanto isso, o negócio principal de EVs da Tesla está se deteriorando mais rápido do que novas fontes de receita podem compensar. Isso cria um cenário em que a empresa pode enfrentar obstáculos operacionais significativos antes que produtos de crescimento emergentes contribuam materialmente para os lucros.

O Veredicto do Investimento: Visão Atraente, Preço Desfavorável

A Tesla provavelmente possui um futuro promissor. A reposição estratégica da empresa em direção à mobilidade autônoma e robótica aborda mercados enormes com competição limitada atualmente. Apostar na capacidade de execução de Musk tem sido historicamente recompensador.

No entanto, as más notícias não podem ser ignoradas numa decisão de investimento de curto prazo. A combinação de vendas de EVs em colapso, incerteza na linha do tempo de produção de novos produtos críticos e uma avaliação astronómica cria um cenário onde há risco de queda substancial no preço das ações antes que o potencial de valorização seja realizado. As contas de retornos compostos favorecem entrar em posições quando as avaliações são razoáveis em relação à visibilidade de lucros de curto prazo — condições que simplesmente não existem para a Tesla hoje.

Para os potenciais compradores, a lição é clara: empresas visionárias com futuros promissores nem sempre representam investimentos atraentes ao preço atual. Esperar por maior certeza na comercialização do Cybercab e do Optimus, ou por uma estabilização nas más notícias sobre as vendas de EV, provavelmente proporcionará oportunidades de entrada mais atraentes no futuro.