A Vantagem da IA na Fabricação: Por que a TSMC Lidera na Corrida dos Semicondutores

O boom da IA criou um dos debates mais críticos no investimento em tecnologia: o que importa mais na era da inteligência artificial — as empresas que projetam chips de ponta ou aquelas que os fabricam? Esta questão está no centro da comparação entre dois gigantes do setor: Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) e Advanced Micro Devices (AMD). Ambas tiveram ganhos impressionantes em 2025, com a AMD a subir 77% e a TSMC a crescer 54%. No entanto, olhando para o futuro, a verdadeira questão não é sobre o desempenho passado — é sobre qual modelo de negócio dominará nos próximos cinco anos à medida que os gastos com IA aceleram globalmente.

A Base de Fabricação da TSMC Impulsiona o Ecossistema de IA

A diferença fundamental entre essas duas empresas muitas vezes passa despercebida. A TSMC é a principal especialista mundial em fabricação de semicondutores — fabrica chips para praticamente todos os principais players da indústria de computação. A AMD, por outro lado, é uma designer de chips que se concentra na criação de processadores para PCs, sistemas de jogos e unidades de processamento gráfico (GPUs) de IA. A distinção importa muito mais do que muitos investidores percebem.

A posição da TSMC é quase insuperável no cenário atual de IA. Seja a Nvidia construindo processadores GPU, a Broadcom projetando chips de IA personalizados para hyperscalers ou a AMD criando seu próprio silício — a TSMC fabrica os chips físicos para todos eles. Este modelo de negócio “single-threaded” cria uma vantagem estrutural: a TSMC não precisa convencer os clientes de suas capacidades, pois já se tornou o padrão da indústria. A gestão projeta que a fabricação relacionada à IA gerará uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 60% até 2029, enquanto o crescimento geral da empresa deve atingir cerca de 25% ao ano. A matemática é convincente: enquanto os gastos com IA continuarem — o que a maioria dos especialistas espera até pelo menos 2030 — a TSMC permanece posicionada para capturar valor através de múltiplas relações com clientes.

As Ambições de Design da AMD Enfrentam Fortes Obstáculos Competitivos

A situação da AMD apresenta uma tese de investimento diferente: maior risco, mas potencialmente maiores recompensas. A empresa investiu pesadamente para competir contra a Nvidia, que atualmente domina o hardware de IA. A gestão da AMD relatou que os downloads da sua plataforma de software GPU, ROCm, aumentaram dez vezes em relação ao ano anterior em novembro de 2025 — um sinal de que os desenvolvedores estão explorando a alternativa da AMD às soluções caras da Nvidia. A gestão projeta que a divisão de data centers da empresa pode alcançar um CAGR de 60% nos próximos cinco anos, com o crescimento geral da empresa atingindo 35%.

Estas projeções são ambiciosas. No entanto, a AMD continua em terceiro lugar na computação de IA, atrás tanto da Nvidia quanto da Broadcom, que se torna cada vez mais competitiva. Até que a empresa demonstre que pode realmente cumprir essas metas de crescimento, o ceticismo é justificado. O perfil de risco-recompensa é fundamentalmente diferente: a TSMC beneficia-se por ser fornecedora de infraestrutura, enquanto a AMD precisa executar perfeitamente contra uma concorrência consolidada para justificar sua avaliação.

O Caso de Valorização pela Fabricação em Relação ao Design

Talvez o argumento mais direto que separa essas duas ações seja a sua avaliação: seus múltiplos refletem perfis de risco muito diferentes. A TSMC negocia a um múltiplo de 24 vezes o lucro estimado para o próximo período, enquanto a AMD exige um múltiplo de 38 vezes — uma diferença significativa que reforça a maior confiança da Wall Street na confiabilidade da TSMC. Este desconto na avaliação da TSMC é difícil de ignorar, especialmente considerando que ela já apresenta resultados excelentes hoje, enquanto a maioria dos analistas espera que esse sucesso continue.

Do ponto de vista estratégico, apostar na infraestrutura de fabricação na era da IA faz mais sentido do que apostar em um único designer de chips tentando desbancar o líder de mercado. A TSMC prosperará se a Nvidia prosperar, se a AMD ganhar participação de mercado ou se surgirem novos concorrentes de IA. A AMD só vence se sua estratégia de recuperação for bem-sucedida e os desenvolvedores migrarem de fato, em grande escala, da Nvidia.

Qual Ação de Semicondutores os Investidores Devem Escolher?

Para investidores conscientes do risco que buscam exposição ao crescimento da IA através da cadeia de suprimentos de semicondutores, a TSMC apresenta a oportunidade mais convincente. Suas capacidades de fabricação são essenciais para todos os principais players no desenvolvimento de hardware de IA. A empresa oferece uma combinação rara: já está tendo um desempenho excepcional, possui uma avaliação razoável com base nesse desempenho e seus catalisadores de crescimento futuro parecem tanto numerosos quanto prováveis de se materializar. Com um múltiplo de 24 vezes o lucro estimado para o próximo período, em comparação com os 38 da AMD, a TSMC representa melhor valor pela confiabilidade que oferece.

A AMD não é um investimento ruim — a empresa poderia gerar retornos superiores se a gestão executar a recuperação perfeitamente. No entanto, escolher uma empresa com execução incerta e maiores probabilidades de fracasso parece um risco desnecessário quando um líder comprovado na fabricação está disponível a uma avaliação mais atraente. No ciclo de notícias sobre fabricação de IA, a TSMC continua sendo a principal escolha para investidores que buscam uma exposição duradoura ao crescimento dos semicondutores.