Os mercados estão a caminho de uma crise em 2026? O que realmente dizem os dados de avaliação

A questão de saber se o mercado de ações está a desabar ou prestes a colapsar em 2026 tem-se tornado cada vez mais relevante para os investidores que acompanham o cenário atual. Com o S&P 500 já a registar ganhos de dois dígitos nos últimos três anos e outra potencial subida de dois dígitos prevista para 2026, o entusiasmo do mercado permanece elevado. No entanto, por baixo da superfície, múltiplos indicadores de avaliação estão a emitir sinais de aviso que merecem atenção séria.

Os dados pintam um quadro preocupante quando analisados sob uma perspetiva histórica. Estes não são apenas indicadores casuais—são os mesmos que precederam dois grandes recuos do mercado.

As avaliações estão a atingir territórios perigosos

O sinal de alerta mais imediato vem do índice de preço-lucro (P/L) futuro, uma medida padrão de quão caro estão as ações relativamente aos seus lucros. O P/L futuro de hoje situa-se em aproximadamente 22, de acordo com investigação da J.P. Morgan. Este valor excede significativamente a média de 30 anos, que ronda os 17.

O que torna isto particularmente alarmante é o contexto histórico. A última vez que o P/L do mercado subiu a estes níveis foi pouco antes da venda massiva de ações tecnológicas em 2021. Ainda mais atrás no tempo, encontramos leituras semelhantes no final dos anos 1990, quando a febre das dot-com atingia o seu pico antes do inevitável colapso.

Isto não quer dizer que o mercado vá certamente colapsar, mas a margem de avaliação tornou-se substancialmente mais estreita do que o que as normas históricas consideram seguro. Em outras palavras: o solo sob os preços atuais das ações parece cada vez mais instável.

O índice CAPE transmite uma mensagem ainda mais clara

Talvez ainda mais preocupante seja o índice de preço-lucro ajustado cíclicamente (CAPE), uma métrica que calcula o valor de um índice a longo prazo, fazendo a média de uma década de lucros ajustados pela inflação. Isto fornece uma perspetiva mais longa do que os tradicionais índices P/L e é considerado por muitos analistas como um indicador mais fiável dos picos e vales do mercado.

O índice CAPE mantém uma média de cerca de 28,5 ao longo de 30 anos. Hoje, esse índice subiu para quase 40—especificamente cerca de 39,85, de acordo com dados do YCharts. Isto é particularmente significativo porque marca apenas a segunda vez em 153 anos de dados disponíveis que o mercado atingiu este nível.

A primeira e única outra vez? Imediatamente antes do crash de 2000, que desencadeou anos de estagnação do mercado e perdas para os investidores.

Lições históricas: 2000 não foi uma anomalia

Os paralelos são impressionantes. Tanto o boom das dot-com no final dos anos 1990 quanto o período que antecedeu a crise financeira de 2008 foram precedidos por avaliações elevadas. O crash de 2000 seguiu-se. Quando os mercados operam nestes extremos de avaliação, a história sugere que as reversões não são uma possibilidade—são uma inevitabilidade.

Isto garante que haverá um crash em 2026? A resposta é não. Os mercados demonstraram uma resiliência notável e continuam a proporcionar valor a longo prazo. No entanto, o que estes indicadores deixam claro é que os preços atuais subiram muito além do que os fundamentos podem suportar razoavelmente. Uma correção significativa não seria surpreendente; na verdade, alinharia com os padrões históricos.

O que os investidores realmente devem fazer

A tentação de vender tudo em pânico e passar para dinheiro pode parecer lógica, mas provavelmente é a decisão errada. Em vez disso, a abordagem prudente envolve selecionar cuidadosamente investimentos projetados para resistir a potenciais turbulências do mercado. Isto pode incluir ações com dividendos, setores defensivos ou carteiras diversificadas que não desapareçam se os mercados sofrerem uma queda acentuada.

Embora os colapsos do mercado nunca sejam agradáveis, eles também são partes inevitáveis do ciclo de investimento. A verdadeira questão não é se uma queda do mercado acontecerá—a história e as avaliações atuais sugerem que pode—mas sim quão preparados estarão os investidores quando isso acontecer. Os sinais de aviso são visíveis para aqueles dispostos a olhar, e agir com base nessa informação, de forma ponderada e estratégica, continua a ser o melhor caminho a seguir.