Por que as ações da Allstate brilham: por dentro do resultado do Q4 que surpreendeu a Wall Street

O setor de seguros apresentou resultados robustos no quarto trimestre, com a Allstate destacando-se como uma das principais performers. O lucro líquido ajustado da empresa de 14,31 dólares por ação superou as expectativas dos analistas em 45,7%, enquanto os lucros aumentaram 86,6% em relação ao ano anterior. Este desempenho excecional na categoria de ações demonstra como uma subscrição disciplinada e a excelência operacional podem impulsionar o valor para os acionistas num mercado de seguros competitivo.

O que torna esta superação de resultados particularmente significativa? As receitas operacionais de 17,3 mil milhões de dólares cresceram a uma taxa constante de 3,4%, apesar de ficarem 1,4% abaixo da previsão consensual. A aparente contradição revela uma perceção crucial: a ação da Allstate beneficiou mais das melhorias na rentabilidade do que do crescimento do volume — um sinal de força operacional genuína, e não apenas de expansão.

Crescimento de Prémios Impulsiona Domínio da Divisão de Propriedade e Responsabilidade

Os prémios de seguros de propriedade e responsabilidade da empresa avançaram 6,3% em relação ao ano anterior, atingindo 15,5 mil milhões de dólares, demonstrando uma procura robusta nos segmentos de automóveis e habitação. Esta trajetória de crescimento reflete tanto um aumento no número de apólices (mais 3% em relação ao ano anterior, totalizando 210,9 milhões de apólices em vigor) como uma melhoria nos prémios médios — uma combinação que indica poder de fixação de preços e força na retenção de clientes.

O segmento de Propriedade e Responsabilidade, que sustenta o desempenho da ação ALL, registou prémios ganhos de 14,8 mil milhões de dólares no quarto trimestre, representando um aumento de 6,1% em relação ao ano anterior. Embora tenha ficado ligeiramente aquém da estimativa de 14,9 mil milhões de dólares, a verdadeira história revelou-se nos indicadores de rentabilidade: o lucro de subscrição mais que dobrou, atingindo 4 mil milhões de dólares, e o índice combinado subiu dramaticamente para 76,6% — uma melhoria notável de 640 pontos base em relação ao ano anterior.

Por que importa o índice combinado? Este indicador mede se uma seguradora obtém lucros na sua atividade principal de subscrição (valores abaixo de 100% indicam rentabilidade). Um índice combinado de 76,6% significa que a Allstate retém 23,4% da receita de prémios como lucro de subscrição, um desempenho excecional que distingue os vencedores dos atrasados do setor.

Perdas por Catástrofes Disparam, Rendimento de Investimentos Cresce

Um fator decisivo no trimestre: as perdas por catástrofes colapsaram 49% em relação ao ano anterior, atingindo apenas 209 milhões de dólares. Embora parte desta redução seja atribuída a condições meteorológicas favoráveis, ela também demonstra a gestão de risco sofisticada e a diversificação geográfica da empresa. Quando combinada com um aumento de 7,1% no rendimento líquido de investimentos, que atingiu 892 milhões de dólares — impulsionado por uma carteira de mercado que gerou 804 milhões de dólares — as fontes de receita diversificadas da empresa mostraram-se resilientes.

Este fortalecimento do rendimento de investimentos tem peso particular para os investidores na ação Allstate, pois fornece uma base de lucros estável, independente dos ciclos de subscrição. O rendimento de investimentos baseado no mercado subiu 10,6% em relação ao ano anterior, refletindo tanto a valorização da carteira como uma alocação de capital disciplinada.

Fortalecimento do Balanço e Retorno de Capital

Em 31 de dezembro de 2025, a Allstate saiu do trimestre com uma posição financeira substancialmente reforçada. O património líquido total atingiu 30,6 mil milhões de dólares, um aumento de 43,2% em relação ao final de 2024, enquanto a dívida diminuiu 7,4%, para 7,5 mil milhões de dólares. O valor patrimonial por ação disparou para 108,45 dólares, um aumento de 49,9% em relação ao ano anterior — uma métrica que impacta diretamente o cálculo do valor intrínseco.

A empresa traduziu esta força financeira em ações de retorno aos acionistas. Em 2025, a Allstate devolveu mais de 2,2 mil milhões de dólares aos acionistas através de recompra de ações e dividendos. A administração autorizou posteriormente um novo programa de recompra de ações de 4 mil milhões de dólares (a iniciar após a conclusão do atual programa de 1,5 mil milhões de dólares) e aprovou um aumento de 8% no dividendo trimestral, para 1,08 dólares por ação, a pagar em 1 de abril de 2026.

Para os investidores na ação em geral, estas ações de capital sinalizam confiança da gestão nos níveis de avaliação e compromisso com a maximização do retorno total ao acionista.

Desempenho de 2025 Demonstra Excelência Sustentada

Olhando para o desempenho completo de 2025, revela-se uma empresa a funcionar em pleno. As receitas anuais atingiram 67,7 mil milhões de dólares, um aumento de 5,6% em relação ao ano anterior. O lucro líquido ajustado por ação de 34,83 dólares subiu 90,1% em relação ao ano anterior — um aumento duplo nos lucros que exemplifica alavancagem operacional e disciplina de preços. Os prémios ganhos de Propriedade e Responsabilidade avançaram 7,1% anualmente, atingindo 57,7 mil milhões de dólares.

Panorama Competitivo na Indústria de Seguros

Embora a ação Allstate liderasse a surpresa nos lucros, os pares também demonstraram força. O Hartford Insurance Group apresentou lucros operacionais ajustados de 4,06 dólares por ação, superando as expectativas em 27,9%, com receitas operacionais de 5,2 mil milhões de dólares, um aumento de 8,9% em relação ao ano anterior. A AXIS Capital Holdings reportou um lucro operacional de 3,25 dólares por ação, superando as estimativas em 9,4%, enquanto a Selective Insurance registou um lucro operacional de 2,57 dólares por ação, com um aumento de 59% nos lucros em relação ao ano anterior.

No entanto, a superação de 45,7% no EPS da Allstate superou significativamente as margens de desempenho destes concorrentes, e o seu índice combinado de 76,6% é superior ao de Hartford (83,6%), AXIS (90,4%) e Selective (93,8%). Esta superioridade na subscrição — a capacidade de gerar lucros na atividade principal de seguros — representa a vantagem competitiva mais duradoura no setor.

Conclusão de Investimento

A equipa de pesquisa de ações da Zacks atribui atualmente à ação Allstate uma classificação #3 (Manter), refletindo uma visão equilibrada entre avaliação e perspectivas de crescimento. Para os investidores que avaliam oportunidades na ação no setor de seguros, a superação dos resultados do Q4, combinada com métricas de subscrição excecionais, balanço reforçado e ações de retorno ao acionista, apresenta um estudo de caso convincente de excelência na indústria de seguros. O crescimento de 49,9% no valor patrimonial em relação ao ano anterior e o duplo aumento do lucro antes de impostos sugerem uma execução de gestão de alta qualidade, que geralmente recompensa acionistas disciplinados ao longo do tempo.