A espada de Dâmocles pendura: os gigantes de pensões nórdicos abandonam os títulos do Tesouro dos EUA, o início de uma fuga de capitais global

Uma “retirada organizada” do capital nórdico está a reescrever o panorama financeiro global. Isto não é uma simples moda passageira, mas sim uma demonstração de confiança por parte dos investidores institucionais que detêm pensões públicas, que estão a apostar com dinheiro real — o antigo halo de segurança dos títulos do Tesouro dos EUA está a perder o brilho sob os olhos do mundo. A espada de Dâmocles deixou de ser uma ameaça vã e tornou-se numa crise real que paira sobre a hegemonia do dólar.

Sinal de retirada de 80 mil milhões de dólares: por que motivo os fundos de pensões nórdicos estão a vender em massa os títulos do Tesouro dos EUA

A Suécia lidera o movimento. Este país, considerado um exemplo do sistema financeiro nórdico, quase esvaziou as suas posições em títulos do Tesouro dos EUA, que totalizavam mais de 80 mil milhões de coroas suecas (cerca de 77-88 mil milhões de dólares), tendo já liquidado quase 90% dessas posições. Por trás desta decisão está a Dinamarca, que deu o primeiro passo — o fundo de pensões académico dinamarquês declarou abertamente que reduziu a sua exposição a títulos do Tesouro americano, afirmando publicamente que a situação financeira dos EUA “já não tem remédio”.

Seguiu-se a Holanda, que também reduziu significativamente as suas posições em títulos do Tesouro, na casa dos milhares de milhões de dólares. Estas instituições, que outrora viam os títulos do Tesouro como a âncora segura das suas carteiras, agora optam por ativos europeus, como os títulos alemães, para fazer hedge de risco. Este grupo, que controla as pensões de toda a população, está a anunciar o fim de uma era — o mito de que os títulos do Tesouro são isentos de risco está a desmoronar-se.

Descontrole da dívida dos EUA: a desconfiança na dívida de 38,4 biliões de dólares e a relação dívida/PIB de 126% estão a desmoronar-se

O próprio sistema financeiro dos EUA tornou-se na fonte do colapso de confiança. Os títulos do Tesouro, no valor de 38,4 biliões de dólares, pairam no ar, enquanto a relação dívida/PIB ultrapassou já os perigosos 126%. Ainda mais grave, o pagamento de juros de 1,2 biliões de dólares no orçamento de 2025 já está a sobrecarregar o orçamento de defesa, e cada dólar de receita fiscal gera 19 cêntimos de juros — uma espiral viciosa visível.

Os EUA só podem pagar a sua dívida emitindo nova dívida, caindo na clássica armadilha do esquema de Ponzi. Os gestores de fundos de pensões sabem bem que este mercado de obrigações, que parece estável, na verdade é uma bomba-relógio. A sua retirada é uma negação definitiva da sustentabilidade financeira dos EUA.

A ameaça de Trump e as sanções financeiras: os aliados enfrentam uma nova espada de Dâmocles

Mais assustador do que a própria crise da dívida é a imprevisibilidade de Washington. Para usar a sua posição de negociação, o governo Trump ameaçou impor tarifas à Europa e até falou em sanções financeiras contra aliados que vendessem títulos do Tesouro dos EUA. Esta espada de Dâmocles paira sobre os investidores globais — combinando-se com a crise de crédito dos títulos do Tesouro, criando uma pressão dupla.

Ninguém quer segurar esta “espada” das sanções financeiras. A decisão racional do capital global neste momento é fugir, seja por motivos económicos ou por evitar riscos geopolíticos. O ministro das Finanças dos EUA afirmou na cimeira do Fórum Económico Mundial em Davos que a redução de posições da Dinamarca é “insignificante”, mas ignorou deliberadamente um sinal importante — a gestão de risco dos fundos de pensões costuma preceder por vários trimestres a dos investidores institucionais comuns. A retirada nórdica pode ser apenas o começo, enquanto uma fuga massiva de capitais globais se prepara.

A onda de desdolarização já começou: as criptomoedas podem tornar-se numa nova reserva de valor global?

A proporção do dólar nas reservas cambiais globais caiu para 46%, enquanto a alocação em ouro subiu para 20% — um sinal claro de diversificação desde o sistema de Bretton Woods, no pós-guerra. A desdolarização tornou-se um consenso entre os bancos centrais mundiais, acelerando-se desde a geopolítica até às estratégias de investimento.

À medida que os títulos do Tesouro perdem atratividade e as políticas de Trump criam incerteza, os capitais de alto valor global procuram novos âncoras de valor. As criptomoedas, como ativos que transcendem a soberania nacional e os riscos políticos, estão a captar a atenção do capital mainstream. Embora o mercado ainda não seja suficientemente maduro, a direção já está clara — desde $ENSO (atualmente a $1,15, com uma queda de 1,93% nas últimas 24 horas), a $NOM (a $0,01, com uma subida de 3,74%) e a $ZKC (a $0,10, com um aumento de 0,92%), os tokens emergentes refletem a busca de diversificação e proteção.

A raiz de toda esta mudança é o colapso da hegemonia do dólar. Quando os fundos de pensões nórdicos abandonam os títulos do Tesouro, estão a anunciar não apenas uma mudança de ativos, mas um desafio à dominação do dólar. A era da desdolarização já começou, e a sombra da espada de Dâmocles paira sobre todos os investidores que dependem dos rendimentos do Tesouro dos EUA.