A estratégia 90/10 de Warren Buffett enfrenta uma nova realidade: a ascensão do Bitcoin redefine o pensamento sobre carteiras

Durante décadas, o investidor bilionário Warren Buffett defendeu uma fórmula de investimento aparentemente simples: alocar 90% em fundos de índice de ações de base ampla (principalmente o S&P 500) e 10% em títulos do Tesouro de curto prazo. Essa estratégia 90/10 tornou-se o padrão de ouro para investidores pacientes e de longo prazo que buscam acumulação de riqueza sem as dores de cabeça da seleção ativa de ações. No entanto, dados recentes de desempenho contam uma história que desafia essa sabedoria convencional de maneiras inesperadas.

De acordo com dados do Opening Bell Daily, o S&P 500 — que reúne 500 das maiores empresas públicas dos Estados Unidos — entregou um retorno de 106% em dólares americanos desde 2020. Contudo, quando medido em relação ao Bitcoin, o quadro muda drasticamente: o mesmo índice caiu aproximadamente 88% em termos denominados em Bitcoin no mesmo período. Embora ambos os ativos tenham gerado retornos nominais positivos, essa divergência levanta questões desconfortáveis sobre se o modelo de alocação testado pelo tempo de Warren Buffett precisa de recalibração para uma geração de investidores que mira criptomoedas e ativos digitais.

O Portfólio 90/10 de Warren Buffett: Um Histórico Comprovado

Historicamente, o S&P 500 entregou retornos anuais ajustados pela inflação em torno de 6,7% — uma consistência que Buffett citou repetidamente como prova de que a diversificação ampla supera a seleção de ações individuais ao longo de períodos prolongados. Durante quase todo o século passado, essa tese se sustentou de forma notável. Um investidor que comprometeu capital ao índice enfrentou recessões, guerras, disrupções tecnológicas e inúmeras crises de mercado, emergindo com uma criação de riqueza real significativa.

A atratividade dessa abordagem reside na sua simplicidade e no conforto psicológico de saber que 500 das maiores empresas economicamente poderosas dos EUA estão trabalhando em seu favor. Não há chamadas no meio da noite de traders, chamadas de margem ou necessidade de prever qual CEO cometerá o próximo erro de bilhões de dólares.

A Trajetória Excepcional do Bitcoin em Cinco Anos

Compare essa narrativa de estabilidade com a trajetória do Bitcoin. A maior criptomoeda do mundo atingiu uma máxima histórica de $126.080 nos últimos meses, representando uma mudança sísmica na forma como os ativos digitais são percebidos pelos investidores tradicionais. Um investimento hipotético de $100 em Bitcoin no início de 2020 teria crescido para aproximadamente $1.474 até o final de 2025 — um ganho que supera o valor final de $210 do S&P 500 partindo de um mesmo investimento inicial de $100.

No último ano, o Bitcoin experimentou volatilidade notável, caindo 32,23% de seus picos recentes. Ainda assim, mesmo considerando essa retração, a diferença de desempenho em cinco anos entre Bitcoin e ações permanece enorme. A magnitude dessa superperformance reacendeu o debate sobre se a alocação tradicional 90/10 de Warren Buffett ainda faz sentido para investidores com horizontes de tempo mais longos ou maior tolerância ao risco.

O Dilema das Maçãs e Laranjas

No entanto, profissionais de investimento alertam corretamente contra tratar essa comparação como um confronto direto simples. O S&P 500 representa uma cesta diversificada de empresas geradoras de receita, com modelos de negócios comprovados, cadeias de suprimentos estabelecidas e históricos de lucros que se estendem por décadas. O Bitcoin, por outro lado, é um ativo digital único, com um limite fixo de 21 milhões de moedas, sem lucros ou fluxos de caixa tradicionais.

A diferença de capitalização de mercado reforça essa distinção. O Bitcoin atualmente possui um valor de mercado de aproximadamente US$ 2,47 trilhões, enquanto as empresas que compõem o S&P 500 representam cerca de US$ 56,7 trilhões em valor de mercado agregado. O tamanho menor do Bitcoin, aliado ao seu apelo especulativo e narrativa de escassez, cria um perfil de risco-retorno fundamentalmente diferente de possuir uma fatia do establishment corporativo americano.

Além disso, o Bitcoin apresenta volatilidade significativamente maior do que os índices de ações amplos. Enquanto o S&P 500 tende a mover-se de acordo com ciclos econômicos e lucros corporativos, as oscilações de preço do Bitcoin são impulsionadas por sentimento de adoção, desenvolvimentos regulatórios, política monetária macroeconômica e, às vezes, pouco mais do que momentum nas redes sociais.

Uma Mudança Geracional na Forma de Pensar a Alocação de Ativos

Apesar dessas qualificações, os últimos cinco anos sem dúvida pertencem aos ativos digitais. Warren Buffett mantém sua convicção no poder de composição do S&P 500, e seu histórico justifica essa postura para aqueles que buscam uma abordagem de menor volatilidade, de grau institucional, na construção de portfólios. No entanto, um número crescente de investidores sofisticados está reconsiderando se uma divisão rígida 90/10 — ou qualquer modelo de alocação tradicional — captura adequadamente as oportunidades e riscos da década de 2020.

A emergência das criptomoedas como força econômica mensurável, a adoção institucional por grandes corporações e fundos de pensão, e a maturação da infraestrutura blockchain mudaram o cenário de investimentos. Para que a filosofia 90/10 de Warren Buffett permaneça relevante, ela pode precisar evoluir além de porcentagens rígidas e enfatizar o princípio central: diversificação entre ativos não correlacionados, cada um desempenhando um papel distinto dentro de um portfólio.

A questão que os investidores de hoje enfrentam não é mais se o Bitcoin deve ser comparado ao S&P 500, mas sim como diferentes classes de ativos — cada uma com características, perfis de risco e trajetórias de crescimento únicas — podem ser combinadas de forma inteligente para atingir objetivos financeiros específicos. A ênfase de Warren Buffett na disciplina e no pensamento de longo prazo permanece uma sabedoria para qualquer era. Como essa disciplina é aplicada, no entanto, pode parecer bastante diferente em portfólios projetados para as décadas vindouras.